우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키와 미국 대통령 도널드 트럼프 사이의 2월 28일 백악관 회담 이후, 글로벌 지정학적 긴장이 새로운 고조에 이르렀다.
미국의 우크라이나에 대한 군사적 지원 축소로 향하는 추세는 그 회담이 있기 훨씬 전부터 많은 투자자들에게 분명하게 나타났다. 2025년 초 유럽 주식, 특히 방위 산업 관련 주식이 급등했기 때문이다.
예를 들어, 올해 들어 독일의 DAX 지수는 사상 최고치를 경신했다. 유럽이 미국의 군사 지원 축소를 고려해 정책 계획을 재조정하기 시작한 것이 이유였다. 독일은 지금까지 주도적인 역할을 해 왔으며, 국방 강화와 침체된 경제 활성화에 초점을 맞춘 5,000억 유로(약 5,350억 달러) 규모의 경기 부양 패키지를 발표했다.
유럽 방산주 5개, 상승세 지속 준비 완료
투자자들을 흥미롭게 하는 독일 경기부양책의 한 가지 측면은 정부 지출을 제한하기 위해 고안된 ‘부채 브레이크’를 우회하는 국방비 지출 증가다. 부채 브레이크는 국가 GDP의 일정 비율로 지출을 제한한다. 새로운 합의에 따르면 독일 GDP의 1%를 초과하는 모든 국방비 지출은 이 한도에 포함되지 않으며, 이는 2024년 말 이후 주가가 급등한 유럽 방위 산업체들에게 희소식이다.
단, 해외 주식으로서 장외 시장에서 ADR을 통해 거래된다는 점을 명심해야 다. 투자하기 전에 장외 시장을 통해 국제 기업을 매수하는 위험을 반드시 이해해야 한다.
라인메탈
라인메틸 AG(OTC:RNMBY)은 지금까지 유럽 방위 산업의 상징이었다. 회사의 주가는 올해 들어 90% 상승하는 등 지난 12개월 동안 두 배 이상 상승했다. 라인메탈은 독일에서 군사 차량, 무기, 탄약, 방위용 전자제품을 공급하는 선도적인 기업 중 하나다. 뒤셀도르프에 본사를 두고 있고, 1889년에 설립되었으며, 24,000명 이상의 직원을 고용하고 있다.
라인메탈의 주식은 독일의 DAX 거래소에서 거래되지만, 미국 투자자들은 장외 시장에서 RNMBY 티커로 거래되는 것을 볼 수 있다. 최근의 랠리 기간 동안 회사의 가치는 크게 상승하여, 주가수익비율(P/E)이 100배에 육박하고, 주가순매출비율은 5.87배에 달했다. 회사의 선행 P/E인 37.6배는 사브(Saab)나 롤스로이스(Rolls-Royce)와 같은 경쟁사와 비슷한 수준이다. 최근 보고에 따르면, 9억 5,500만 달러 잉여현금흐름과 전년 대비 40%의 매출 성장을 기록했다. 금요일 거래일 동안 변동이 심한 가운데 투자자들이 이익 실현에 나서면서 주가는 6.5% 하락으로 마감했다. 일부는 기술적 추세가 유지되고 있는 만큼 새로운 진입의 기회로 보고 있다.
BAE 시스템즈
BAE 시스템즈(OTC:BAESY)는 코로나19 이후 첫 ‘잃어버린 해’를 2024년이 끝나갈 무렵에 막 끝냈지만, 최근의 랠리로 영국 방위 산업체 BAE 시스템즈는 사상 최고치를 다시 기록했다. BAE 시스템즈의 주가는 2024년 마지막 거래일에 57달러에 마감했는데, 이는 2024년 첫 거래일에 개장한 가격보다 1달러 높은 수준이다. 그러나 2025년은 새로운 출발이었고, 회사는 전년 대비 거의 45% 상승했다.
급격한 상승에도 불구하고 BAE 시스템즈는 라인메탈과 사브 같은 경쟁사들에 비해 저평가된 주식으로 남아 있다. 이 주식은 미래 수익의 22배, 매출의 1.87배에 거래되고 있으며, 35억 달러에 해당하는 막대한 현금이 쌓여 있다. 2023년의 부진에 이어 2024년에는 이익 성장률이 가속화될 것으로 예상된다. 회사의 7.4%의 이익률은 해당 부문에서 가장 높은 수치 중 하나다. 또한 2%의 배당 수익률을 지급하는데, 이는 현재 추천 종목 중 가장 높은 수치다.
BAE 시스템즈 주식은 2025년 정치적 호재로 인해 상승세를 탈 수도 있다. 독일과 마찬가지로 영국도 경제, 특히 방위 부문을 활성화하기 위해 더 많은 재정 정책을 준비 중이다.
레오나르도 S.P.A.
레오나르도 SPA(OTC:FINMY)는 이탈리아 증권거래소에 상장되었으며, 다른 유럽 방위산업체들과 마찬가지로 2025년을 강력하게 시작했다. 올해 들어 지금까지 주가가 72% 이상 상승했으며, EU의 재정 계획이 주목을 받으면서 상승 여지가 더 있을 것으로 보인다.
레오나르도는 헬리콥터, 항공, 전자, 방위 시스템 등 7개의 사업 부문을 운영하고 있다. 회사는 약 60,000명의 직원과 270억 달러의 시가총액을 자랑하는 이탈리아 최대 기업 중 하나다. 2024년 주가는 전년 대비 50% 이상 상승했고, 2025년에는 주가가 이미 13달러에서 23달러로 상승했다.
BAE 시스템즈와 마찬가지로 레오나르도도 비슷한 수준의 다른 기업들에 비해 저평가되어 있다. 23배의 미래 수익과 1.4배의 매출로 거래되고 있는 이 회사는 전년 대비 21%의 매출 성장을 기록했다. 금요일 주가는 하락했는데, 이는 상대적 강도 지수(RSI)가 과매수 영역으로 이동하면서 투자자들이 이익을 실현하고 있다는 것을 의미할 수 있다. 약간의 조정은 새로운 투자자들에게 기회를 제공할 수도 있다.
탈레스 S.A.
탈레스(OTC:THLEF)는 프랑스의 항공우주 기업으로, 전투 시스템, 감시, 훈련 시뮬레이션, 항공 전자 장비 등을 포함한 방위 장비를 전문으로 한다. 연간 매출이 220억 달러 이상이고 직원 수가 83,000명 이상인 탈레스는 유럽에서 가장 큰 방위 산업체 중 하나다. 또한, 프랑스 CAC 지수에서 가장 실적이 좋은 주식 중 하나이며, 올해 들어 거의 83%의 수익을 올렸다.
현재 주가는 50을 넘는 P/E 비율로 비싸 보이지만, 미래 수익의 23배에 불과한 수준이며, 20억 달러 이상의 잉여현금흐름이 있다. 가장 최근의 보고서에서 회사는 전년 대비 분기 수익 성장률이 7.4%라고 밝혔고, 1.46%의 배당수익률을 지급하고 있다. 이는 방위산업 주식 추천 목록 중 BAE 시스템즈의 2% 수익률 다음으로 높다.
롤스로이스 홀딩스
투자자들이 롤스로이스(OTC:RYCEY)를 떠올리면, 그들은 보통 자신이 좋아하는 운동선수가 운전하는 자동차를 떠올리지만, 이 회사는 고성능 스포츠카 이상의 것을 생산한다. 민간 항공 우주, 방위, 전력 시스템, 신시장 등 다양한 분야에서 사업을 운영하고 있다. 롤스로이스는 시가총액 기준으로 오늘 목록에서 가장 큰 주식으로, 870억 달러에 달한다. 연간 매출은 240억 달러를 넘는다.
롤스로이스의 주가는 올해 51% 상승했는데, 이는 다른 급등하는 유럽 방위 산업체들에 비해 뒤처지는 수준이지만, 그 격차는 곧 좁혀질 수 있다. 회사의 13.3%의 이익률은 방위 산업 분야의 대부분의 경쟁업체를 압도한다. 주가는 수익의 28배에 거래되고 있다. 또한, 37억 4천만 달러의 인상적인 잉여현금흐름이 준비되어 있어, 정부가 재정 정책을 확대하고 있는 상황에서 자신에게 좋은 상황이 아닐 수 없다.
사진: Shutterstock
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