한 경제하자는 2007년 5월의 금융위기 이전 상황과 섬뜩한 유사점을 발견했다. 그는 정상적으로 낮은 정크본드 스프레드의 장기화가 극적인 시장 반전의 발판이 될 수 있다고 했다.
무슨 일 있었나: 크레스캣 캐피털(Crescat Capital)의 매크로 전략가인 오타비오 코스타(Otavio Costa)는 소셜미디어 엑스(X) 게시물에서 포스팅에서 하이일드 또는 정크 회사채의 신용 스프레드가 100일 넘게 3% 미만을 유지하고 있다고 강조했다.
코스타에 따르면 2007년 5월 변동성이 급등하고 시장의 안일함이 깨지면서 스프레드가 급격히 확대된 이후에도 이와 같은 추세가 관찰된 바 있다. 그는 당시 상황과 현재를 비교했다.
“타이트한 신용 스프레드는 불이 붙기만을 기다리는 불씨와 같다.”
Junk bond spreads have stayed below 3% for 100 straight days.
The last time this happened was in May 2007, and within two months, volatility spiked, marking the end of an era of investor complacency.
As I’ve always said:
Tight credit spreads are like tinder — just waiting to… pic.twitter.com/nurBRbqQbn
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) February 23, 2025
왜 중요한가: 정크본드 또는 하이일드 회사채는 투자적격 등급 이하의 신용 등급을 가진 채무 상품이며, 신용 스프레드는 정크본드의 수익률과 유사한 미국 국채 수익률의 차이다. 스프레드는 하이일드 채권이 국채보다 높은 추가 수익을 나타낸다.
신용 스프레드가 낮을수록 채권이 상당히 안전하며 투자자가 기업의 부채 상환 능력에 대해 더 확신을 가지고 있음을 의미한다. 스프레드 하락이 장기간 지속되면 투자자들이 잠재적 위험에 대해 안일해져 과도한 위험을 감수할 수 있다는 신호일 수 있다.
코스타가 공유한 그래프는 블룸버그 미국 기업 하이일드 평균 옵션 조정 스프레드가 100일 연속 3% 미만을 기록한 것을 강조한다. 그에 따르면 이는 다가오는 변동성에 대한 경고 신호다.
가격 움직임: 2월 21일 현재 10년 만기 국채 수익률은 4.43%, 2년 만기 수익률은 4.20%를 기록했다. 또한 S&P 500 지수를 추종하는 S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 나스닥 100 지수를 추종하는 Invesco QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)도 금요일에 하락했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 1.71% 하락한 599.94달러, QQQ는 2.07% 하락한 526.12달러를 기록했다.
사진 출처: Shutterstock
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