정부 셧다운으로 9일 지연된 9월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 마침내 금요일(24일) 아침 발표될 예정이다. 경제학자들은 이 보고서가 연방준비제도(Fed)의 금리 경로, 나아가 시장에 미칠 영향이 평소보다 클 수 있다고 전망한다.
고용, 소매판매, 도매물가 등 다른 주요 경제 지표 발표가 없는 가운데 공개되는 이번 데이터는 이제 2주 넘게 나온 첫 공식 지표가 됐다.
따라서 이 데이터는 10월 30일 연준 회의에서 금리 인하 여부와 연말까지 얼마나 공격적으로 완화 정책을 지속할지에 대한 기대감을 형성하는 데 추가적인 무게를 실을 수 있다.
경제학자들 예상은?
9월 물가 상승률이 다시 소폭 상승할 것이라는 것이 일반적인 견해다.
트레이딩이코노믹스가 추적한 경제학자 컨센서스 중간값에 따르면, 연간 헤드라인 인플레이션은 8월 2.9%에서 3.1%로 상승할 것으로 예상된다.
전월 대비 물가 상승률은 0.4%로 예상되며, 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 0.3% 상승할 것으로 전망된다. 연간 근원 물가 상승률은 전년 동기 대비 3.1%로 안정세를 유지할 것으로 예측된다.
뱅크오브아메리카(BoA)의 스티븐 주노 이코노미스트는 “전체 물가와 근원 물가 모두 월간 0.3% 상승할 것으로 전망한다”며 “예측이 맞을 경우 이번 보고서가 연준(Fed)의 정책 방향을 바꾸는 계기가 되지는 않을 것”이라고 덧붙였다.
그는 여전히 다음 주 25bp 금리인하를 예상하고 있다.
시장 참여자들은 현재 다음 주 연준 회의에서 25bp 금리인하가 거의 확실시된다는 점을 반영하고 있으며, 12월 추가 인하 가능성도 매우 높다(90%).
중고차 가격 정체, 관세로 인한 압박 지속
애널리스트 아이샤 타리크에 따르면, 예상되는 인플레이션 강세의 상당 부분은 에너지와 식품에서 비롯될 것으로 보이며, 휘발유 가격은 해당 월 1.5% 상승한 것으로 추정된다. 그러나 관세의 잔여 효과, 특히 통신 장비, 가구, 레저용품 등에 대한 가격 상승 압력을 유지하고 있다.
중고차 가격은 수개월간의 하락세 이후 안정세를 유지할 것으로 예상되는 반면, 항공권 가격은 최대 1.5% 하락할 수 있다. 주택 부문에서는 노동통계국(BLS) 데이터와 민간 부문 지수 모두 임대료 인플레이션이 계속 둔화되고 있음을 보여준다.
그럼에도 핵심 서비스 부문, 특히 주택과 무관한 서비스는 강세를 보이고 있으며, 애널리스트들은 9월 0.3% 상승을 예상하고 있다. 이로 인해 전년 대비 상승률은 3.5% 근방에 머물며 연준의 목표치인 2%를 크게 상회할 전망이다.
타리크는 “연준이 다음 주 금리를 인하하더라도 메시지는 매파적일 것이며, 정부 셧다운으로 인한 데이터 부족에 대해 파월 의장이 강경한 발언을 할 것”이라며 “지난 몇 달간 그가 견뎌온 모든 공격에 대해 행정부를 반격할 차례”라고 말했다.
투자자들 기대는?
최신 22V 리서치 투자자 설문조사에 따르면, 인플레이션이 “연준에 유리한 경로”를 따라가고 있다는 믿음이 커지고 있다.
응답자의 대다수(61%)는 근원 인플레이션이 연준 목표에 맞춰 완화되고 있다고 답했으며, 금융 여건이 더 긴축되어야 한다고 생각하는 응답자는 27%에 불과해 이전 달 대비 급감했다.
특히 7월 이후 처음으로 CPI 발표에 대한 시장의 반응이 위험 선호(리스크 온) 쪽으로 기울어질 것이라는 전망이 우세하다. 약 45%의 투자자가 해당 데이터에 시장이 상승할 것으로 예상한 반면, 위험 회피(리스크 오프) 움직임을 예상한 비율은 26%에 그쳤다.
흥미롭게도 조사 대상 투자자의 거의 절반은 다른 투자자들이 CPI의 시장 영향력을 무시할 정도로 미미하게 볼 것이라고 믿고 있다. 이는 표면 아래에서 시장 심리가 더 비둘기파적으로 전환되고 있을 수 있다는 신호다.
이 설문조사에서는 경기 침체 전망도 크게 하락한 것으로 나타났으며, 현재 경기 침체를 예측하는 투자자는 12%에 불과하다.
월스트리트, 사상 최고치 경신 기대감 고조
금요일 발표될 인플레이션 수치가 우려보다 낮게 나올 경우, 이는 미국 주식이 사상 최고치를 경신하는 마지막 촉매제가 될 수 있다. 투자자들의 낙관론이 연준의 비둘기파적 전환에 대한 기대감으로 고조되고 있기 때문이다.
뱅가드 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)가 추적하는 S&P 500 지수는 목요일(23일) 0.58% 상승한 6,738.44포인트에 마감했고 10월 9일 기록한 사상 최고치 6,765포인트에 가깝다.
인베스코 QQQ 트러스트(NASDAQ:QQQ)가 추적하는 나스닥 100 지수는 0.88% 상승한 25,097.42포인트에 마감했으며 10월 10일 기록한 사상 최고치 25,195포인트에 근접한 수준이다.
Midjourney를 통해 인공 지능을 사용하여 만든 이미지
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