미국 주식 시장 가치 평가의 핵심 지표인 워런 버핏 지표가 전설적인 투자자가 한때 “불장난을 하는 것과 같다”고 경고했던 수준에 도달했다.
워런 버핏 지표 217% 돌파, 시장 과열 신호
미국 주식 시장 총 가치를 미국 경제 규모와 비교하는 워런 버핏 지표가 200%를 크게 넘어섰다고 포춘지가 보도했다. GDP 대비 시장 가치의 급격한 상승으로 인한 이 급등은 비율을 약 217%까지 끌어올렸으며, 이는 역사적 평균을 훨씬 상회하는 수준이다.
워런 버핏 지표의 상승은 인공지능 열풍, 초대형주 강세, 높은 주가수익비율(P/E)에 힘입은 장기 강세장과 맞물린다. 그 결과 미국 주식 총가치는 GDP 대비 약 363%로 치솟아 닷컴 버블 당시 기록한 최고치 212%를 크게 넘어섰다.
JP모건의 데이비드 켈리는 해당 매체와의 인터뷰에서 1980년대 중반 이후 대부분의 상승은 이익 점유율 증가와 높은 배수에서 비롯되었으며, 이는 지속 불가능할 수 있는 “점점 더 높은” 기반을 조성했다고 말했다. 이는 레이건 시대 이후 미국 금융화에 대한 광범위한 비판을 반영하는 것이다.
향후 수익률 약화 위험 부각
버핏은 20년 전 해당 지표를 소개하며 “어느 시점에서든 전체 시장 가치를 측정하는 가장 우수한 단일 지표”라고 설명했다. 최근 수치는 주가가 경제 성장 속도를 앞질렀음을 시사하며, 이익이나 확장세가 이를 따라잡지 못할 경우 잠재적 위험을 초래할 수 있다.
이 지표에는 한계가 있지만, 200% 수준을 넘어서는 경우는 드물며, 평가가 축소되거나 성장이 둔화될 경우 향후 수익률이 약화될 수 있음을 시사한다. 이는 버핏이 가치와 안전 마진을 강조하는 관점을 반영한다.
AI 침체와 미국 경기 둔화, 시장 위험 우려 증폭
GPT-5 출시 실망과 여름 매물세로 1조 달러가 증발하며 AI 붐이 주춤하자, 현재 시장 주도주들의 과대평가 우려가 커지고 있다. 동시에 미국 성장세가 둔화되면서 전략가들은 해외 주식, 핵심 채권, 대체 자산으로의 분산을 권고하고 있다.
이러한 상황은 골드만삭스가 현재의 ‘골디락스’ 경제를 교란할 수 있는 잠재적 시장 충격에 대해 제기한 우려와 일치한다. 해당 기관의 수석 글로벌 주식 전략가 뮐러-글리스만은 성장 충격, 금리 충격, 새로운 달러 약세 등 이 균형을 깨뜨릴 수 있는 세 가지 잠재적 ‘약세 요인’을 지적했다.
이러한 우려는 애널리스트들의 경고와도 일치하는데, 이들은 S&P 500 지수가 단 10개 기업에 집중되어 있다는 점을 강조했다. 상위 3사인 엔비디아(NASDAQ:NVDA), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 애플(NASDAQ:AAPL)이 하위 200개 기업 전체를 합친 것보다 더 큰 시장 비중을 차지하고 있다. 시장이 큰 충격을 받을 경우 이러한 집중도는 투자자들에게 위험 요인이 될 수 있다.
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