금의 사상 최고 상승세는 잠시 숨 고르기 중인 것으로 보인다. JP모건 프라이빗 뱅크는 금값이 2026년 말까지 온스당 5,200달러를 넘어설 것으로 전망한다. 이는 현재 수준보다 약 20% 높은 가격이다.
중앙은행들이 수요 변화 주도
JP모건의 글로벌 거시경제·고정수익 전략 총괄 알렉스 울프에 따르면, 이번 상승세는 국제 준비금의 근본적인 재조정에서 비롯되었다.
그는 블룸버그와의 인터뷰에서 “많은 중앙은행, 특히 신흥시장 중앙은행들에게 외환준비금 내 금 비중은 여전히 전체적으로 상대적으로 작다”고 말했다. “대부분은 여전히 달러로 갈 것이다. 따라서 우리는 금이 달러를 대체할 것이라고 보지 않는다. 단지 금의 비중이 점차 증가할 뿐이다”라고 그는 설명했다.
탈달러화 추세 가속화
울프는 아시아, 중동, 동유럽의 많은 국가들이 서방 제재와 지정학적 위험에 대한 금융 노출을 줄이기 위해 달러 의존도를 낮추고 있다고 덧붙였다. 이 추세는 2022년 이후 가속화되었으며, 금값이 사상 최고치 근처에서 거래되고 있음에도 불구하고 둔화 조짐은 거의 보이지 않는다.
세계금협회 보고서에 따르면 중앙은행들은 9월까지 12개월 동안 약 634톤의 금괴를 보유량에 추가했다. 이 수치는 지난해 기록적인 수준보다는 소폭 감소했지만 여전히 평균을 상회한다.
이 기관은 2025년 공식 부문 총 수요가 중국, 폴란드, 터키를 중심으로 750~900톤 사이를 기록할 것으로 전망한다. 중국이 대부분의 주목을 받고 있지만, 재정 흑자가 증가하는 다른 신흥국들도 보유량을 늘리고 있다.
애널리스트들, 일제히 강세 전망
JP모건의 전망은 뱅크오브아메리카와 유사하며, 뱅크오브아메리카 역시 목표가를 5,000달러로 설정했다. JP모건은 “비전통적” 미국 재정 정책과 글로벌 법정통화 안정성에 대한 우려를 근거로 제시했다.
애널리스트들은 특히 포트폴리오 다각화를 추구하는 펀드 및 개인 투자자들의 투자 수요가 지속 증가할 것으로 전망한다. 대형 기관 포트폴리오에서 금 비중이 소폭만 증가해도 상당한 신규 수요를 창출할 수 있다고 지적한다.
잘 알려지지 않은 공급 차질 위험
광산 업체들이 생산 증대에 박차를 가하고 있지만, 시장은 공급의 구조적 취약점을 주목해야 한다. 국제광업금속협의회(ICMM)에 따르면 전 세계 광산의 약 3분의 1이 여전히 광미의 안전한 관리를 위한 국제 표준을 충족하지 못하고 있다. 여기서 광미는 광물 채굴 시 발생하는 찌꺼기를 의미한다.
광산 폐기물 관리는 심각한 문제이며 운영상 높은 위험을 수반한다. 또한 생산량 증가는 광미 관리에 추가 부담을 가할 뿐이며, 중대한 관리 실패는 생산 차질을 초래해 JP모건이나 뱅크오브아메리카의 예상보다도 높은 가격 상승을 유발할 수 있다.
가격 동향: SPDR 골드 트러스트 ETF(NYSE:GLD)는 연초 대비 56.27% 상승했다.
이미지 출처: Shutterstock
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