돌아온 “관세맨” 도널드 트럼프 대통령이 무역 전쟁의 불을 다시 지피고 있다. 지금까지 그는 캐나다, 멕시코, 중국, 모든 철강 및 알루미늄 수입품에 대한 관세 부과를 위협했다. 트럼프가 캐나다와 멕시코에 대한 관세 부과를 일단 유보했지만, 중국에 대한 관세 부과가 발효되었고, 중국도 이에 대응했다.
미국 기업들은 매년 중국과 수십억 달러 규모의 거래를 하고 있으며, 중국의 수입품은 미국 내 전자제품, 의류, 반도체, 가구, 장난감 산업에서 상당한 비중을 차지하고 있다.
그러나 일부 기업은 다른 기업보다 가격 결정력이 더 크다. 마진이 좁거나, 경쟁 제품이 많거나, 수요가 비탄력적인 기업은 가격 인상에 대한 소비자의 반발에 직면할 수 있다.
오늘은 중국과의 무역 전쟁에서 가장 큰 타격을 입을 5가지 주식을 추려보았다.
지금 관세는 물품이 국경에 도착할 때 부과되는 수입세이다. 흔히 수출국이 관세를 지불한다고 오해하는 경우가 있는데, 실제로는 국경을 넘어 제품을 수입하는 회사가 관세를 지불한다. 수출국에 관세를 부과하면 정부가 여러 통화로 세금을 징수해야 하므로 골치 아픈 문제가 발생한다. 대신 수입품에 세금을 부과하고 미국 달러로 징수한다.
좌파와 우파 경제학자 모두 소비자가 결국 관세 부담을 지게 된다는 데 동의한다. 기업이 가격 인상을 고객에게 전가하기 때문이다. 이런 식으로 부담을 소비자들에게 전가할 수 있는 기업이 관세로 인해 가장 큰 타격을 입을 것이다.
해즈브로 (NASDAQ:HAS)
다행히도 연말연시가 지나갔기 때문에 앞으로 몇 달 안에 장난감과 게임이 더 비싸질 수 있다. 해즈브로는 100년 전통의 엔터테인먼트 지주 회사로, 밀턴 브래들리(Milton Bradley), 파커 브라더스(Parker Bros), 위저즈 오브 더 코스트(Wizards of the Coast) 같은 인기 브랜드를 소유하고 있다. 해즈브로는 트위스터(Twister), 배틀쉽(Battleship), 모노폴리(Monopoly) 같은 인기 게임과 함께 네프(Nerf), 트랜스포머(Transformers), 파워레인저(Power Rangers), GI 조(GI Joe), 플레이도우(Play-Doh) 같은 장난감 라인을 생산한다.
해즈브로는 지난 몇 년 동안 생산을 인도나 베트남으로 옮기려는 시도에도 불구하고 경쟁사인 마텔(Mattel)에 비해 중국 공장에 크게 의존하고 있기 때문에 매도 목록에 올라왔다. 2021년부터 총이익이 매년 감소하고 있으며, 애널리스트들은 여전히 낙관적인 입장을 유지하고 있지만, 균열이 생기기 시작했다. 1월에 스티펠은 해즈브로 목표주가를 82달러에서 77달러로 하향 조정했다.
PDD 홀딩스 (NASDAQ:PDD)
PDD 홀딩스는 중국의 소매 대기업인 핀둬둬(Pinduoduo)의 미국 지사로, 할인 판매업체인 테무(Temu)를 운영하고 있다. 소셜미디어 계정이 있다면 테무의 광고를 보았을 것이다. 테무는 의류, 스포츠 유니폼, 핸드백, 기타 의류 등 다양한 상품을 매우 저렴한 가격에 제공한다.
테무는 중국이나 홍콩에서 도착하는 패키지에 대한 소액 면세 기준(de minimus) 제외 결정으로 인해 큰 영향을 받을 회사들 중 하나다. 이 면제 조치는 국경에서 받은 물품에 대한 관세와 세금을 면제해 주는 것으로, 800달러 미만의 물품에 적용된다. 이는 테무와 같은 중국 소매업체가 미국에 배송하는 거의 모든 주문에 해당된다. 중국도 보복 관세를 부과할 것으로 예상되며 JP모건, 벤치마크, 제프리스의 애널리스트들은 모두 미국 대선일 이후 PDD의 목표주가를 하향 조정했다.
애플 (NASDAQ:AAPL)
애플과 같은 거대 기술주조차도 광범위한 관세로부터 안전하지 않다. 특히 아이폰 제조업체가 중국 판매에 얼마나 의존하고 있는지를 고려할 때 더욱 그렇다. 3조 5천억 달러 규모의 회사를 매도할 주식 목록에 올리는 것은 과감한 결정처럼 보일 수 있지만, 애플은 지난 몇 달 동안 면밀한 조사를 받아 왔다. 애플 주식은 2024년 한 해 동안 탄탄한 상승세를 보이며 4월 165달러에서 크리스마스 무렵 260달러까지 올랐다. 그러나 애플은 2025년을 시작하면서 곤경에 빠졌고, 주가는 연초 대비 8% 이상 하락했다.
중국에서의 아이폰 판매가 우려되는 분명한 이유다. 최근 애플은 2024년 4분기 중국에서의 아이폰 판매가 18% 감소했다고 발표했다. 같은 기간 경쟁사인 화웨이는 스마트폰 판매가 15% 이상 증가했다. 애플은 판매 성장을 회복하기 위해 아이폰에 대한 새로운 할인을 제공해야 할 수도 있으며, 관세 보복의 위협이 다가옴에 따라 애플에 더 많은 압박이 가해질 수 있다.
PVH Corp (NYSE:PVH)
의류 제조업체 PVH의 주가는 12월에 140달러를 돌파한 이후로 계속 하락하고 있다. 140달러는 PVH에게 6년 만에 가장 높은 가격이었지만, 곤경에 처한 PVH에는 역풍이 빠르게 불고 있다.
트럼프 관세는 PVH가 중국에 128개의 공장을 가지고 있기 때문에 생산에 큰 영향을 미칠 것이다. 중국 다음으로 가까운 베트남의 허브보다 40개 더 많다. PVH는 30개국 이상에 제조 시설을 보유하고 있지만, 숙련된 노동자가 많이 고용되어 있기 때문에 중국 제조 생산량이 중요하다. 니어쇼어링 또는 리쇼어링은 이러한 노동력 문제를 해결하지 못하며, 캘빈클라인과 타미힐피거와 같은 고급 PVH 브랜드가 가장 큰 가격 인상을 겪을 것이다.
설상가상으로, 중국 상무부는 이제 PVH를 신뢰할 수 없는 기업 목록에 추가하고, PVH의 관행이 “중국 기업의 운영을 방해한다”고 주장하고 있다. 웰스파고 애널리스트들은 지난주 PVH 주식에 대해 비중확대에서 중립으로 하향 조정하고 목표주가도 130달러에서 105달러로 낮추면서 이러한 우려에 동의했다.
언더아머 (NYSE:UA)
언더아머는 스포츠 의류와 신발을 생산하는 회사로, 중국에서의 강력한 제조업 입지로 인해 무역 전쟁의 중심에 서게 되었다. 도널드 트럼프의 당선일 밤 승리 이후, 언더아머 경영진은 관세 압력에 대해 경고했다. 언더아머는 자사 생산품의 15%만이 중국에 남아 있다고 밝혔지만, 회사의 낮은 이윤과 경쟁은 수익에 문제를 일으킬 수 있다.
언더아머는 가장 최근의 2월 6일 컨퍼런스 콜에서 수익과 매출을 올렸지만, 실망스러운 전망으로 주가가 급락했다. 투자자들이 전망 수치와 관세 위협을 소화하는 동안, 언더아머 주식은 실적 발표 주에 6.5% 이상 하락했다. 언더아머를 분석하는 애널리스트 중 2024년 6월 이후로 전망을 업데이트한 사람은 없지만, 2025년이 다가옴에 따라 분명히 심각한 역풍에 직면해 있다.
이미지 출처: Shutterstock
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