최근 시장이 혼란스러운 가운데, 약세장에서 단지 살아남는 것이 아니라 오히려 번영하는 극소수의 개인으로부터 배울 수 있는 교훈에 대해 생각해 보았다. 오늘은 재앙 속에서 기회를 보는 특별한 유형의 투자자들이 어떻게 엄청난 부를 창출했는지 살펴보고자 한다.
강세장도 좋지만 약세장이야말로 세대의 부를 창출하는 곳이라는 사실을 잊지 않도록 하자. 금융 역사상 가장 큰 자산 이동은 시장이 급등할 때가 아니라 폭락할 때, 가장 안정적인 투자자들조차 두려움에 사로잡힐 때 발생한다.
주요 시장 저점에서의 역사적 수익률은 다음과 같다.
- 1932년 (대공황): 다음 5년 동안 +372%
- 1974년 (석유 위기): 다음 3년 동안 +76%
- 1987년 (블랙 먼데이): 다음 3년 동안 +62%
- 2002년 (닷컴 붕괴): 다음 5년 동안 +101%
- 2009년 (금융 위기): 다음 10년 동안 +400%
양질의 자산을 저렴할 때 구매하는 것이 엄청난 수익률의 비결이다.
위기의 대가들: 전설적인 역행 투자자 3명
워런 버핏: 미국의 저가 사냥꾼
2008년 금융위기가 닥쳤을 때 대부분의 투자자들은 매도하기에 바빴다. 하지만 워런 버핏은? 주식을 사고 있었고, 그냥이 아니라 대량으로 사고 매수했다.
2008년 9월, 리먼 브라더스가 파산하자마자 버핏은 골드만삭스 영구 우선주에 50억 달러를 투자했고, 결국 버핏의 회사 버크셔에 약 30억 달러의 수익을 안겨주었다. 이후에도 비슷한 조건으로 제너럴 일렉트릭에 30억 달러를 투자했다.
하지만 버핏은 여기서 끝나지 않았다. 2008년 가을, 그는 유명한 “Buy American. I Am”(미국 주식을 사라, 나는 사고 있다)는 기고문을 통해 버크셔 외 포트폴리오를 위해 미국 주식을 개인적으로 매수하고 있다고 전 세계에 알렸다. 한 가지 구체적인 예로, 워런 버핏은 위기 기간 동안 웰스파고에 대한 지분을 대폭 늘렸다. 위기 이전 약 30~35달러였던 주가를 8~20달러(분할 조정)의 저렴한 가격에 매입했다.
리처드 레인워터: 궁극의 재난 자본가
고(故) 리처드 레인워터는 아무도 원하지 않을 때 부실 자산에 투자해 수십억 달러를 벌었다.
1990년대 초 텍사스 부동산 침체기에 리처드 레인워터와 그의 파트너인 존 고프는 크레센트 부동산(Crescent Real Estate)을 설립하여 주당 20센트에 우량 부동산을 사들였다. 이후 회사를 상장하고 2007년 모건스탠리에 65억 달러에 매각했는데, 다음 폭락이 오기 전 완벽한 타이밍이었다.
닷컴 버블이 꺼진 후 레인워터는 또 다른 역행 베팅을 했다. 2001~2002년 기술주가 여전히 활활 타오르고 있을 때, 그는 엔스코 인터내셔널(Ensco Internationa) 같은 부실 에너지 기업의 주식을 모으기 시작했다. 그는 다가오는 원자재 슈퍼 사이클을 시장에 알려지기 훨씬 전에 파악했다.
앤드류 빌: 무한한 인내심을 가진 억만장자 은행가
앤드류 빌의 약세장에 대한 접근 방식은 개인 투자자에게 가장 유익한 교훈을 줄 수 있다.
2000년대 중반 주택 붐이 일었을 때 다른 은행들이 내일이 없는 것처럼 파티를 벌이는 동안 빌 뱅크(Beal Bank)는 급진적인 조치를 취했다. 아무것도 하지 않은 것이다. 빌 뱅크는 실제로 2004년부터 2007년까지 대출 포트폴리오를 42% 줄이면서 현금을 비축하고 기다렸다.
2008년 위기가 닥쳐 은행들이 자산을 처분하기 위해 필사적으로 노력할 때, 앤드류 빌은 전쟁 상자를 들고 등장했다. 2009년 초, 그는 FDIC로부터 35억 달러 규모의 대출 포트폴리오를 액면가의 약 40%에 매입했다. 그의 은행 자산은 몇 달 만에 두 배로 늘어난 것으로 알려졌다.
과거 약세장의 특정 주식 사례
인터넷 버블 저가매수 (2000~2002년)
기술 거품이 꺼지면서 실제 수익을 내는 견실한 기업들조차 거품과 함께 사라졌다. 당시 영리한 역행 투자자들이 사들인 주식은 다음과 같다.
- 애플 (NASDAQ:AAPL): 믿기 어렵겠지만, 닷컴 붕괴 이후인 2003년에 애플은 7달러(분할 조정)까지 낮게 거래되었다. 당시 주식을 매수하여 보유한 투자자는 현재 35,000% 이상 수익을 냈을 것이다.
- 아마존 (NASDAQ:AMZN): 1999년에 100달러를 초과한 후, 아마존은 2001년 말에 6달러로 폭락했고, 이는 94% 하락이었다. 이때 이커머스의 장기적인 잠재력을 보고 저점 부근에서 매수한 트레이더들은 50,000%가 넘는 수익을 올렸다.
- 마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT): 강력한 마이크로소프트조차도 닷컴 붕괴 기간 동안 60달러에서 20달러로 떨어졌다. 그 저점 근처에서 구입한 사람들은 특히 지난 10년 동안 보유했다면 매우 좋은 성과를 보았을 것이다.
금융 위기 보석들 (2008~2009년)
2008~2009년 금융 위기는 더욱 극적인 기회를 창출했다.
- 아메리칸 익스프레스 (NYSE:AXP): 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 주식이 60달러 이상의 최고가에서 10달러 이하로 떨어졌을 때 위기 동안 아메리칸 익스프레스의 지분을 늘렸다. 이 주식은 현재 200달러 이상으로 돌아왔다.
- 뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC): 2011년 유럽 부채 우려로 두 번째 금융 스트레스가 발생했을 때, 버핏은 뱅크오브아메리카 우선주에 50억 달러를 투자했다. 이 투자는 현재 300억 달러 이상의 가치로 성장했다.
- 라스베이거스 샌즈 (NYSE:LVS): 2008년 말, 라스베이거스 샌즈는 파산 직전까지 가게 되었고, 주식은 140달러 이상에서 2달러 이하로 떨어졌습. 그러나 회사의 마카오 사업에 가치를 본 역행 투자자들은 몇 년 만에 주가가 80달러 이상으로 반등하면서 보상을 받았다.
- 포드 (NYSE:F): 제너럴 모터스와 크라이슬러는 정부의 구제 금융을 필요로 했지만, 포드는 파산을 피할 수 있었다. 하지만 2008년에는 주가가 1달러 이하로 떨어졌다. 당시 주식을 매입한 투자자들은 몇 년 만에 주가가 18달러 이상으로 상승하여 1,700% 이상의 수익을 올렸다.
역행 투자자의 사고방식: 약세장에서 억만장자처럼 생각하는 방법
앞서 소개한 투자자들이 대중과 구별되는 것은 단순한 분석 능력이 아니라 심리적 강인함이다. 이들은 다음과 같은 훈련을 했다.
- 인내심 갖기: 좋은 시기에 현금 준비금을 쌓고, 좋은 기회를 기다린다.
- 독립적으로 생각하기: 뉴스를 무시하고 비즈니스 기본에 집중한다.
- 확신 갖기: 회사가 저평가되었다고 판단되면 공격적으로 매수한다.
- 장기적 관점 갖기: 정확한 시장 바닥 시점을 맞추는 것에 신경 쓰지 않고, 가치에 집중한다.
다음 약세장이 언제 올지는 아무도 모른다. 어쩌면 이번일 수도 있다.
하지만 한 가지 확실한 것은, 다음 약세장은 반드시 올 것이며 행동할 준비가 되어 있는 사람들에게는 특별한 기회가 된다는 점이다. 이를 대비하기 위한 조언은 다음과 같다.
- 적절한 가격에 소유하고 싶은 우량 기업의 ‘약세장 쇼핑 목록’을 작성한다.
- “꿈의 가격”, 즉 해당 주식을 절대적으로 매수할 수 있는 수준을 결정한다.
- 약세장 기회를 위해 특별히 지정된 자금을 따로 마련한다
- 때가 되면 약세장에서 억만장자들이 했던 것을 기억하고 확신을 가지고 행동한다.
리처드 레인워터는 포춘지와 인터뷰에서 이렇게 말했다. “돈은 상황이 끔찍한 수준에서 그저 나쁜 수준으로 바뀔 때 생긴다.”
*전문 기고자의 편집 콘텐츠는 일반 대중을 위한 정보이며 개별화된 투자 조언이 아닙니다. 개인적인 의견과 전략을 제시하는 것이며, 벤징가에서 명시적 또는 암묵적으로 승인하거나 보증하지 않습니다.
사진: Shutterstock
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