투자자에게는 좋은 시기와 나쁜 시기가 있다. SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY) 및 Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ)와 같은 주요 지수가 사상 최고치에서 하락하면서, 트레이더들이 시장이 “약세 시장(bear market)”에 진입하고 있다고 말하는 것을 들을 수 있다.
하지만 그게 무슨 의미일까? 그리고 경기 침체와는 어떻게 다른가?
상승장과 하락장: 투자자들은 종종 “강세장”과 “약세장”을 언급한다. 강세장은 여러 해에 걸쳐 지속되는 긴 경제 성장 기간을 의미한다. 이 시기에는 투자자들이 자신들의 투자 전망에 대해 대체로 낙관적이다.
예를 들어, 2009년 3월부터 2020년 2월까지의 강세장은 대공황(Great Recession) 이후 및 COVID-19 팬데믹 이전의 장기적인 경제 성장 기간이었다. 이 기간 동안 S&P 500 지수는 350% 이상 상승했다.
반대로, 약세장은 변동성 있고 두려움에 기반한 매도세가 몇 달에서 몇 년까지 지속되는 시기를 의미한다. 이 시기에는 투자자들이 시장에 대해 비관적이다. 일반적으로 최근 고점에서 20% 하락하면 약세장으로 간주되고, 10% 하락하면 “조정”으로 정의된다.
월요일 현재, S&P 500은 사상 최고치에서 거의 8% 하락했으며, 나스닥 지수는 거의 13% 하락했다. 두 지수 모두 현재 약세장에 있지는 않지만, 나스닥은 조정을 경험했다.
약세장은 종종 약한 경제와 투자자의 두려움과 일치하지만, 반드시 경제가 경기 침체에 있다는 것을 의미하지는 않는다.
경기 침체 (Recessions): 경기 침체 여부를 결정하는 방법은 여러 가지가 있지만, 가장 일반적인 방법은 간단하다. 경제가 두 분기 연속 GDP가 감소를 경험하면, 경제학자들은 일반적으로 경제가 경기 침체에 있다고 정의한다.
미국 경제 분석국(Bureau of Economic Analysis)에 따르면, 2024년 1분기 GDP는 1.4% 증가했고 2분기에는 2.8% 증가했다. 따라서 현재 경제는 경기 침체에 있지 않다.
현재 상황은?: 미국이 경기 침체에 있지 않지만 투자자들이 점점 더 비관적이 되어가고 있다면, 무슨 일이 일어나고 있는 걸까?
8월 2일에 발표된 7월의 취약한 고용 보고서에 따르면 실업률이 급격히 증가한 것으로 나타났다. 이 보고서와 다른 부진한 고용 지표들은 미국 노동 시장의 상태에 대한 금융 시장의 우려를 불러일으켰다.
이에 대응하여, 골드만삭스는 향후 12개월 동안 미국 경기 침체 확률을 10% 포인트 증가시켜 25%로 올렸다. 골드만삭스는 2022년과 2023년 기간 동안 이 확률을 30% 이상으로 유지하다가 2023년 말에 15%로 낮춘 바 있다.
많은 투자자들은 연방준비제도(연준)가 높은 수준에서 금리를 인하하는 데 너무 늦었다고 걱정하고 있다. 연준이 9월에 금리를 인하할 가능성이 높지만, 관측자들은 이것이 “너무 적고, 너무 늦은” 조치가 되어 경기 침체를 막기에는 충분하지 않을 것이라고 우려하고 있다.
월요일의 가격 움직임은 아시아 시장의 붕괴와 중동의 지정학적 긴장 고조에 대한 두려움에 의해 촉발되었다. 특히 월요일의 가격 움직임은 기술적인 “엔 캐리 트레이드“로 인한 것으로 나타났다.
요약하자면: 시장이 약세에 가까워지고 있지만, 반드시 경기 침체에 있는 것은 아니다.
하트포드 펀드(Hartford Funds)에 따르면, 1928년 이후로 27번의 약세장이 있었지만, 경기 침체는 15번만 발생했다. 약세장은 종종 나쁜 경제와 함께 하지만, 시장 성과가 반드시 경기 침체가 임박했음을 의미하지는 않는다.
약세 투자자들은 2022년이나 2023년에 경기 침체가 올 것이라고 확신했지만, 그러한 일은 일어나지 않았다. 오늘날의 시장 비관론이 일시적인 것인지 아니면 더 큰 문제의 징조인지 여부는 시간이 말해줄 것이다.
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사진: 셔터스톡의 rzoze19
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