월가는 소형주 부문을 재검토하기 시작했다. 밸류에이션이 낮고, 세법이 변경되었으며, 기술 트렌드가 변화하고 있기 때문이다.
iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)가 추종하는 러셀 2000 지수는 2025년에 대형주 지수에 뒤처졌지만, 잠재적인 변화가 곧 일어날 수도 있다.
수요일 발표된 보고서에서 LPL 파이낸셜의 최고 주식 전략가 제프 부흐빈더(Jeff Buchbinder)는 2025년 후반을 앞두고 소형주 주식에 유리할 수 있는 5가지 촉매 요인을 제시했다.
“소형주 주식은 가장 모순된 자산 클래스 중 하나다. 자주 무시되지만 매력적인 평가로 인해 반대 투자 기회로 자주 언급되면서도 시장에서는 종종 비판을 받는다.”
1. 트럼프의 세제 개혁, 소형주 이익 촉진할 수도
LPL은 ‘하나의 크고 아름다운 법안’에 따라 소규모 기업이 “미국 국내 연구개발(R&D) 비용을 발생한 해에 전액 공제할 수 있게 될 것”이라고 강조했다.
이러한 공제는 소프트웨어 개발과 제품 혁신에 적용되며, “소규모 기업에 크게 도움이 될 것이며… 따라서 순이익을 증가시킬 것이다.” LPL은 “이자 비용 공제 한도 증가와 영구적인 100% 보너스 감가상각”이 대형주보다 소형주에 더 유리할 수 있다고 덧붙였다.
2. 대형주와 소형주 간 밸류에이션 격차, 지속적으로 확대
LPL에 따르면 러셀 1000 지수는 가격 대비 장부 가치 비율(P/B) 5.35배로 거래되고 있으며, 러셀 2000 지수는 2.03배에 불과하다.
“이 격차 확대는 투자자들이 대형주 주식의 장부 가치당 달러당 두 배 이상을 지불하고 있음을 시사한다.”
LPL은 대형주 프리미엄이 투자자들의 수익 안정성에 대한 신뢰를 반영하지만(특히 AI 관련 기업에 대해) “소형주 주식은 상대적으로 점점 더 매력적으로 되고 있다”고 강조했다.
3. 러셀 2000의 기술적 돌파
4월 저점을 기록한 후, 러셀 2000은 약 30% 상승하며 주요 역 헤드앤숄더 패턴에서 벗어났다.
LPL은 “최소 기술적 목표 주가는 2,480 근처”로, 2024년 11월의 최고가와 일치한다고 추정한다.
그러나 러셀 2000 지수와 S&P 500 지수가 “다년간의 하락 추세를 유지하고 있다”며, 추가적인 확인이 없이는 소형주의 지속적인 시장수익률 상회를 주장하기 어렵다고 밝혔다.
4. 신용 여건은 여전히 양호
소형주는 성장을 촉진하기 위해 부채에 크게 의존흔다. 다행히도 기업 신용 스프레드는 여전히 좁고 기준 금리는 안정적이다.
애널리스트는 “소형주는 국내 경제 사이클에 더 민감한 경향이 있으므로, 미국 경제가 탄력성을 유지하거나 가속화될 경우 실적이 시장수익률을 상회할 가능성이 있다”고 말했다.
그러나 인플레이션 하락이 아닌 경기 약세로 인해 연준이 금리를 인하할 경우, 같은 소형주들이 위험에 처할 수 있다.
5. 광범위한 시장 로테이션이 도움이 될 수도
LPL에 따르면, “시장 리더십의 의미 있는 로테이션”이 진행 중이며, 미국 이외의 소형주와 기초 소재 및 기술과 같은 부문이 우수한 성과를 보이고 있다.
또한 “미국 이외의 소형주가 최근 미국의 관세 정책의 주요 수혜자로 부상했다”고 지적했다.
2025년 초 달러 약세는 외국 자산의 매력을 높였지만, 단기적인 달러 반등은 “국내 소형주에 더 유리한 상황을 만들 수도 있다.”
이미지는 인공지능을 사용하여 Midjourney로 생성되었습니다.
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