한때 월가에서 트럼프 행정부의 선호주로 꼽히던 지역은행 주가는 2025년 들어 부진했다. 하지만 이제 규제 완화 기대감과 저평가된 주가 수준이 곧 흐름을 바꿀 수 있다.
도널드 트럼프가 2024년 11월 대통령 선거에서 두 번째로 당선되자 지역은행 주가는 급등했다.
SPDR Regional Banking ETF(NYSE:KRE)는147개 미국 중소형 은행을 추적하는 ETF로 2024년 11월 6일 13% 급등했다. 이는 2020년 11월 백신 열풍 이후 가장 큰 하루 상승률이었으며, 이 예외를 제외하면 2008년 10월 이후 가장 강한 상승세였다.
지역은행을 크게 반영하는 러셀 2000 지수는 같은 날 6% 급등하며 S&P 500의 2.5%와 나스닥 100의 2.7% 상승률을 웃돌았다.
2024년 선거 이후 월가에서 지역은행만큼 급등한 다른 섹터는 없었다. 투자자들은 트럼프의 규제 완화 정책이 수익을 촉진하고 합병 및 인수합병을 촉발하며 소규모 은행의 준법 비용을 줄일 것이라고 강하게 기대했다.
트럼프가 1월에 취임한 후 많은 이들은 지역은행 랠리의 지속을 예상했지만, 기대는 실현되지 않았다.
6개월이 지났지만 여전히 제자리걸음, 하지만
새 행정부 출범 6개월이 지난 현재, KRE ETF는 올해 들어 거의 변동이 없지만 기술주 중심의 벤치마크 지수는 계속 상승세를 이어가고 있다.
투자자들이 규제 완화가 시간이 걸릴 것이라는 사실을 깨달으면서 일부 열기가 식었고, 대출 확대에 핵심적인 역할을 할 연방준비제도(Fed)의 금리인하도 실현되지 않았다.
월가는 이미 대형 금융주(투자은행 및 다각화 은행 주식이 2025년에 시장수익률을 상회)에 보상을 주었지만, 지역은행들은 뒤처져 있다.
iShares U.S. Broker-Dealers & Securities Exchange ETF(NYSE:IAI)는 올해 지금까지 18% 상승하여 지역은행의 상승률의 3배에 달한다.
월가 베테랑, 잊혀진 트럼프 트레이드 재개될 전망
에드 야데니는 바로 그 때문에 지금이 지역은행을 다시 주목해야 할 때라고 생각한다.
“지역은행 지수는 그 점을 자랑할 수 없다. 하지만 훨씬 낮은 P/E로 거래되고 있으며, 밝은 수익 회복 전망을 가지고 있는 지역은행이 더 흥미로운 투자 대상이 될 수 있다”고 월가 베테랑 야데니는 목요일(10일) 메모에서 밝혔다.
밸류에이션이 강세론의 중요한 부분을 차지한다.
지역은행은 대형 은행에 비해 상당한 할인율로 거래되고 있으며, 미래 주가수익률은 한 자릿수에 머물러 있다. 다각화된 은행 및 투자 은행 및 중개업은 가장 높은 미래 주가수익률(13.3 및 15.9)로 거래되고 있는 반면, 지역은행은 11.1로 가장 낮은 수준을 기록하고 있다.
이는 역사적으로 낮은 수준으로, 투자자들이 아직 규제 완화의 영향을 가격에 반영하지 않고 있음을 시사한다.
“지역은행 산업의 미래 매출과 영업 이익은 2023년 최고치에 비해 여전히 낮은 수준이지만, 수익 성장은 2024년 7.6% 감소에서 올해와 내년에는 11.3%와 15.5%로 급격히 개선될 것으로 예상된다.”
트럼프가 규제 완화를 이행한다면 합병 및 인수합병이 다시 활기를 띨 수 있다. 그의 첫 번째 임기 동안 지역은행들은 가장 활발한 거래 주체 중 하나였다.
이러한 상황이 반복된다면, JP모건 체이스(NYSE:JPM) 및 뱅크오브아메리카(NYSE:BAC) 같은 거대 기업이 주도하는 경쟁 환경에서 중형 대출 기관들이 규모를 확장하는 데 도움이 될 수 있을 것이다.
사진: Shutterstock
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