미국 증시가 마침내 안정감을 되찾은 것처럼 보였을 때, 트럼프 대통령은 관세 불확실성이 시장 변동성을 계속 유발할 것이라는 사실을 적시에 상기시켰다.
트럼프 대통령은 유럽연합(EU)과 무역 협상이 진전을 이루지 못함에 따라 6월 1일부터 모든 유럽연합 수입품에 대해 50%의 관세를 전면적으로 부과할 것을 ‘권고’한다고 발표했다.
트럼프는 EU의 무역 장벽, 부가가치세, 기업 벌금, 비금전적 무역 장벽, 미국 기업에 대한 소송 등의 요인으로 인해 연간 무역 적자가 2,500억 달러를 넘어섰다고 설명하며 “절대 용납할 수 없다”고 말했다.
유럽 벤치마크 지수는 대통령의 관세 위협에 직격탄을 맞았다. 유로 STOXX 50 지수는 3% 하락했으며 이탈리아의 FTSE MIB 지수는 2.9% 하락하여 가장 큰 영향을 받은 국가 지수로 기록되었다.
그러나 미국과 중국의 무역전쟁 격화로 지수가 잠시 하락했다가 다시 상승하면서 투자자들의 신뢰가 어느 정도 회복된 지 불과 몇 주 만에 S&P 500 지수와 미국 시장이 어떻게 반응할지 모든 시선이 S&P 500에 집중되고 있다.
이 발표의 충격으로 지수는 1.62% 하락했고, 투자자들은 대통령의 위협의 심각성에 대해 고민했다.
기술주 중심의 S&P 500 지수를 걱정스럽게도 트럼프는 아이폰을 미국에서 생산하지 않으면 25% 관세가 부과될 것이라고 언급하며 애플을 겨냥했다.
4월에 발표된 미국의 상호 관세 90일 연기 발표와 이후 중국산 수입품에 대한 관세 인상 연기 발표 이후 시장이 회복세를 보이고 있는 시점에서, 유럽연합과 기술 수입에 대한 트럼프의 강경한 입장은 월가가 2025년 관세 불확실성에 익숙해질 필요가 있음을 적시에 상기시키는 역할을 하고 있다.
유동적인 지수
S&P 500 지수에 대한 전망은 연중 여러 단계에 걸쳐 극적으로 변화했다. 2025년 1월 1일부터 4월 8일 사이에 15% 이상 하락했지만, 5월 중순에 잠시 플러스로 전환한 후 다시 모멘텀을 잃었다.
트럼프의 발표가 있기 몇 시간 전, 캐피털 이코노믹스는 무역 긴장 완화와 시장 상황 개선을 신뢰도 상승의 핵심 원인으로 꼽으며 2026년 말까지 S&P 500 지수가 7,000포인트까지 상승할 것으로 전망했다.
카슨 웰스의 글로벌 거시 전략가인 소누 바르게스는 ‘불확실성이 너무 크다’고 말하면서도 최근 트럼프 행정부가 초기 관세 공세를 철회한 것이 조심스럽게 낙관할 수 있는 이유라고 설명하며 이러한 긍정적인 심리를 반영했다.
4월의 관세 관련 침체기를 돌이켜보면 이러한 투자 심리의 반전은 놀랍다. 트럼프의 관세 불확실성 속에서 경제 예측 기관은 S&P 500 지수의 연간 종가 예상치를 4,379포인트로 상향 조정했다. 2026년 말까지 더 앞을 내다보면 기대치는 5,708포인트로 조금 더 장밋빛 전망을 나타낸다.
경제학자들의 이러한 주요 기대치 변화는 월스트리트가 트럼프 행정부의 예측 불가능성을 따라잡기 위해 고군분투하고 있으며, 대통령이 소셜 미디어를 통해 자주 정책 업데이트를 공유함에 따라 S&P 500 지수가 예상치 못한 투자자 심리 변화에 더 취약해질 가능성이 높다는 것을 보여 준다.
‘매그니피센트 세븐’의 붕괴
애플 제품 수입에 대한 EU 관세와 부과금에 대한 트럼프의 발표 중 S&P 500에 가장 큰 영향을 미치는 것이 무엇인지 평가하는 것은 어려운 일이다.
애플, 아마존, 마이크로소프트, 구글 모기업 알파벳, 엔비디아, 메타, 테슬라로 구성된 대형 기술주 모임인 매그니피센트 세븐은 S&P 500 전체 시가총액의 3분의 1 이상을 차지한다. 즉, 이들 종목에 영향을 미치는 관세는 지수 전체의 성과에 심각한 영향을 미칠 수 있다.
애플이 아이폰을 미국 밖에서 계속 생산할 경우 25%의 수입 관세가 부과될 것이라고 주장하자, 애플 주가는 5월 23일 금요일 3.02% 하락 마감했다.
애플은 관세를 우회하는 수단으로 인도에서 600톤에 달하는 아이폰을 공수하는 방법을 사용했다. 그러나 트럼프 대통령은 미국 기업의 제조업을 미국으로 이전하여 산업 부흥에 기여하겠다는 야망을 가지고 있다.
트럼프 대통령이 미국의 기술 리더 및 대기업과 비슷한 입장을 취한다면, 많은 주요 시장 플레이어와 공급망 전반에 걸쳐 심각한 혼란이 발생할 수 있다.
예를 들어 중국의 제조업은 저렴한 노동력, 적은 에너지 비용, 강력한 물류 등의 요인으로 인해 미국에 비해 비용이 훨씬 낮기 때문에 국내 인프라가 이를 따라잡지 못할 경우 미국 기반 제조업으로의 전환은 상당한 파괴력을 발휘할 수 있다.
불확실성에 대한 적응
2025년은 관세의 예측 불가능성과 소셜 미디어에서 예상되는 정책 변화를 공유하려는 대통령의 의지로 인해 시장 불확실성이 극도로 높아지는 해가 되고 있다.
투자자들은 S&P 500 지수의 변동성에 대처할 때 냉정함을 유지하고, 성급하게 투자를 철회하거나 투기성 종목을 매수하는 등의 성급한 결정을 내리지 않는 것이 중요하다.
4월의 상호 관세에 대한 초기 90일 관세 유예가 7월 8일에 종료됨에 따라 관세에 대한 트럼프의 입장에 대해 많은 것을 알게 될 것이다. 그때까지는 보다 신중한 전략을 채택하는 것이 월스트리트에서 가장 신중한 전략이 될 수 있다.
* 기사 게시 시점에 필자인 Dmytro Spilka는 글에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 어떤 직위도 갖고 있지 않았습니다. 이 글에 표현된 의견은 필자의 의견입니다. 또한 향후 72시간 이내에 위에 언급된 증권을 거래할 의도가 없습니다.
