중국 경제는 2025년 2분기 5.2% 성장률을 기록하며 예상보다 약간 나은 성과를 보였다. 이는 글로벌 시장에서 신중한 낙관론을 자극하기에 충분했다. 이 수치는 로이터 통신 조사에서 경제학자들이 예상한 5.1%를 초과했지만, CNBC가 인용한 1분기 5.4% 성장률에 비해 소폭 둔화된 수준이다. 요약하자면, 중국 경제는 아직 괜찮고, 급성장도 급락도 아니었다.
하지만 ETF 투자자들에게는 정책 세부 사항이 핵심이 될 것이다.
전체적으로 경제는 베이징의 연간 5% 성장 목표 달성에 잘 진행되고 있지만, 중국 정책 입안자들은 또 다른 경기 부양 조치를 잠시 보류하기로 결정했다. 이는 중국 관련 ETF를 보유하거나 고려 중인 투자자들의 계산식을 바꾸게 된다.
일부는 이 ‘관망’ 시나리오에서 번영할 것이지만, 다른 일부는 중국 정부가 다음 재정 부양 조치를 시행할 때까지 정체될 것이다.
상황을 자세히 살펴보자.
수출은 증가했고, 특정 ETF도 상승
2분기 조용한 영웅 중 하나는 중국의 수출 기계였다. 지정학적 긴장 속에서도 중국은 동남아시아로의 수출을 13%, 유럽연합(EU)으로의 수출을 6.6% 증가시켰다. 이 수치는 국내 수요가 약함에도 불구하고 중국이 글로벌 공급망에서 강력한 위치를 유지하고 있음을 보여 준다.
이는 다음과 같은 광범위한 중국 ETF에 긍정적인 신호다.
- iShares MSCI China ETF (NASDAQ:MCHI): 산업, 소비재, 기술 등 다양한 산업에 걸쳐 중국 기업에 대한 분산 투자를 제공한다. 이 펀드는 화요일 발표 기준으로 2% 상승했다.
- iShares China Large-Cap ETF (NYSE:FXI): 홍콩 증권거래소에 상장된 50개의 가장 큰 중국 증권을 추적하는 더 수출 민감한 수단이다. 이 펀드는 화요일 작성 기준으로 MCHI에 가까운 2%의 상승폭을 기록했다.
왜 주목해야 하는가: 무역이 안정되고 글로벌 공급망이 비교적 안정적으로 유지된다면 이 ETF들은 계속 성장할 수 있다. 중국이 산업과 제조업을 소비자 부문보다 우선시한다면 대형주와 수출업체가 초기 수혜자가 될 수 있다.
국내 수요 여전히 부진
수출은 강세를 보였지만, 중국 소비자의 소비는 여전히 충분하지 않다. 이는 전자상거래, 기술 서비스, 선택적 소매업의 회복을 기대하는 투자자들에게는 악재이다.
그러나 다음과 같은 ETF는 여전히 장기적 잠재력을 가지고 있다.
- KraneShares CSI China Internet ETF (NYSE:KWEB): 알리바바(NYSE:BABA), JD닷컴(OTCPK: JDCMF), 텐센트(OTPK: TCEHY)와 같은 중국 인터넷 주식을 추적한다. 이 펀드는 화요일 4% 상승했다.
- Invesco China Technology ETF(NYSE:CQQQ): 중국 기술 및 통신 회사에 접근할 수 있으며, 일부는 국제 무역보다 국내 소비자에게 더 크게 의존한다. 이 펀드는 화요일 3.2% 상승했다.
유의할 점은? 이 ETF들은 중국 국내 수요와 신뢰도에 더 민감하다는 것이다. 부동산 시장이 여전히 침체되고 청년 실업이 지속되는 상황에서, 중국 정부가 가계를 대상으로 한 목표형 경기 부양책을 도입하지 않는 한 소비자 지출은 위축될 가능성이 높다. 애널리스트들은 이러한 조치가 실현될 경우 9월에 시행될 것이라고 추측하고 있다고 CNBC가 보도했다.
정책에 따른 투자 전략
중국 정부의 경기 부양책에 베팅하는 또 다른 방법은 A주, 즉 상하이 및 선전 등 증권거래소에 상장된 중국 본토 기업들의 주식을 매수하는 것이다.
Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (NYSE:ASHR): 중국 본토의 가장 크고 유동성이 높은 300개 기업으로 구성된 CSI 300 지수의 성과를 추적한다. ASHR은 정책 변화에 특히 민감하다. 인프라, 국영 기업, 국내 산업에 대한 향후 재정 지원은 이러한 기업에 직접적인 혜택을 줄 수 있으며, 이는 다시 이 ETF에 긍정적으로 반영될 수 있다.
그러나 주의할 점이 있다. ASHR은 FXI나 MCHI와 같은 국제적으로 노출된 ETF보다 중국 정책 결정에 더 빠르게 반응하는 경향이 있다. 경기 부양을 기대한다면 이 ETF가 ‘정책 베팅’이 될 수 있다.
경기 부양 정책에 따른 투자
현재까지 중국은 대규모 새로운 경제 지원 조치를 취하는 것을 자제해 왔다. 이 신중함은 2분기 상대적으로 안정적인 성장에서 비롯된 부분도 있지만, 장기 부채 수준과 과거 경기 부양 조치의 효과에 대한 우려도 반영된 것이다.
그러나 압력은 점점 커지고 있다. 중국 인민은행 자문위원 황이핑은 최신 보고서에서 소비 지출을 촉진하기 위해 최대 1.5조 위안의 재정 부양을 요구했다.
9월은 이제 시장의 주목을 받고 있다. 경제 성장세가 둔화될 경우 다음 단계의 경기 부양 조치가 발표될 수 있기 때문이다. 그 전까지는 수출 관련 ETF, 대형 시가총액 산업주, 최근 무역 휴전으로 혜택을 받은 산업(희토류와 반도체 등)이 주도권을 잡을 수 있다.
4월 미국과 중국의 관세율이 천문학적인 145%로 급등하며 일시적인 시장 패닉이 발생했다. 그러나 5월까지 양국은 임시 타협안을 마련했다. 이 휴전이 8월 12일 마감일까지 완전한 무역 협정으로 굳어진다면, CQQQ와 KWEB 같은 기술주 중심 ETF는 국경 간 자금 흐름 증가와 규제 위험 감소로 혜택을 볼 수 있다.
결론
2분기 GDP 호실적은 중국에 시간을 벌어주었으며, 당분간은 선택적 접근이 핵심이다. 수출과 대형주에 노출된 ETF를 보유하는 것을 고려할 수 있지만, 올해 후반 재정 자극이 시행될 경우 급반등할 수 있는 국내 헤지펀드를 주의 깊게 관찰해야 한다.
중국에서도 시장과 마찬가지로 다음 큰 움직임은 숫자에 있지 않다. 항상 정책 입안자들이 다음에 무엇을 할지에 달려 있다.
사진: Shutterstock
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