팔로알토 네트웍스(NASDAQ:PANW) 주가는 사이버아크 소프트웨어(NASDAQ:CYBR) 인수와 관련된 전략적 위험에 대한 우려로 목요일(31일)에 5% 이상 하락했다.
이번 거래는 통합 도전, 핵심 제품과의 제한된 시너지, 그리고 팔로 알토의 기존 포트폴리오에 대한 가격 압박 가능성에 대한 질문을 제기한다.
키뱅크 캐피털 마켓ㅊ의 애널리스트 에릭 히스(Eric Heath)는 팔로 알토 네트웍스에 대한 투자의견을 비중확대에서 섹터비중으로 하향 조정했다.
히스는 사이버아크 소프트웨어 인수에 따른 여러 전략적 우려로 팔로알토의 투자의견을 하향 조정했다.
그는 신원 확인과 팔로알토의 네트워크 및 SecOps에 중점을 둔 광범위한 플랫폼 간의 시너지 효과가 제한적이라고 보고 있다. 또한 애널리스트는 고객들이 독립적인 신원 확인 전문 공급업체를 선호할 것이라고 전망했다.
팔로알토 네트웍스의 이전 확장 전략과 달리, 이번 조치는 교체 주기, 선점 우위, 또는 자연스러운 제품 확장 전략과 일치하지 않는다.
또한, 고객과 파트너로부터 최근에 받은 피드백에서 더 공격적인 가격 정책에 대한 지적이 제기되면서, 해당 기업의 현재 NGS 포트폴리오에 대한 유기적 수요의 약화 가능성에 대한 우려가 제기되고 있다.
히스는 NGS 제품에 대한 수요가 구독 성장률을 높일 경우, AI 에이전트가 널리 사용되고 PAM이 이를 보호하는 핵심 요소가 될 경우, 사이버아크가 프리스마(Prisma) 또는 코텍스(Cortex)와의 교차 판매 또는 원활한 통합을 통해 ID 보안을 강화하는 데 성공할 경우, 또는 잉여현금흐름 마진이 37.5% 이상으로 확대될 명확한 경로가 있을 경우, 보다 건설적인 견해를 가질 것이라고 밝혔다.
이 외에도 팔로알토 네트웍스는 인수합병 통합에서 탄탄한 실적을 보유하고 있지만, 이번 사이버아크 거래는 규모가 훨씬 커 실행 위험이 더 높다.
히스는 신원이 엔드포인트, SIEM 및 방화벽 시장과 같이 새로운 업체에 의해 혼란을 겪을 가능성이 낮은 안정적이고 확고한 부문이라는 팔로알토의 견해에 동의한다. 하지만 이러한 확고한 지위는 팔로알토가 옥타(NASDAQ:OKTA), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 핑(Ping), 세일포인트(SailPoint) 등 업체들이 확고한 입지를 구축하고 있는 SSO/MFA 및 IGA와 같은 분야에서 기존 업체들을 제치고 선두를 차지할 기회를 제한하고 있다.
그는 사이버아크가 독립된 기업 또는 “스피드보트”로 운영될 가능성에 대해 예상되는 반발이 있을 것이라고 인정다.
그러나 애널리스트는 이번 거래의 규모를 고려할 때 ID 보안 분야에서 진정한 혁신을 달성하기 위해서는 더 깊은 통합이 필요할 것이라고 지적한다.
팔로알토가 사이버아크를 8만 명 이상의 고객에게 교차 판매할 수 있다는 아이디어에 대해 히스는 일부 플랫폼 기반 고객들이 과거 사이버아크가 비용이 너무 높다고 언급했지만, 이제 가격 인하 가능성을 보고 있다고 설명했다. 다른 이들은 이번 인수합병이 팔로알토의 포트폴리오 일부인 프리스마 클라우드(Prisma Cloud) 내 CIEM, RBAC, XSIAM 내 ITDR 등을 강화할 수 있을 것으로 기대하고 있다.
PANW 주가 변동: 팔로알토 네트웍스 주가는 목요일 5.15% 하락한 173.60달러에 마감했다.
사진: Shutterstock
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