Author: Stjepan Kalinic

구리 가격이 톤당 12,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했다. 연말 급등으로 구리 가격은 올해 약 40% 상승하며 돌파구를 마련한 것으로 평가된다.

2025년 은 가격이 온스당 68달러를 돌파하며 눈부신 상승세가 시장의 주목을 받았다. 베테랑 시장 애널리스트들은 주류 미디어가 논조를 바꿀 때면 경계해야 할 시점이라고 말한다.최근 VRIC 미디어와의 인터뷰에서 노련한 원자재 투자자인 릭 룰(Rick Rule)과 로보 티그레(Lobo Tiggre)는 금속 시장에 대한 견해를 공유했다.

세계적 에너지 전환이 공급 제약에 부딪히고 있으며, 구리가 그 문제의 중심에 있다. 블룸버그NEF의 최신 연구에 따르면, 급증하는 수요가 만성적으로 느린 공급 증가를 압도하면서 구리는 구조적 부족에 직면하고 있다.

인공지능(AI) 경쟁이 가속화되면서 그 영향이 투자자들이 실제로 주목하는 곳, 즉 빅테크 기업의 재무제표에 나타나기 시작했다.UBS에 따르면 글로벌 AI 자본 지출은 2025년 4,230억 달러, 2026년 5,710억 달러에 달할 전망이다. UBS는 2030년까지 지출 규모가 1조 3,000억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 연평균 25%의 복합 성장률을 의미한다.

리튬 시장이 오랜 기다림 끝에 회복 조짐을 보이며 톤당 약 13,500달러에 거래되고 있다. 이는 연중 최저치 대비 거의 50%, 전년 동기 대비 25% 이상 상승한 수준이다. 그럼에도 가격은 2022년 기록한 톤당 80,000달러의 정점과는 여전히 큰 격차를 보인다.

알루미늄 시장이 혼란에 빠졌다. 지속적인 글로벌 역학 관계로 인해 시장 공급이 위축되고 가격이 상승하며 운영이 차질을 빚을 위험에 처해 있다.한때 광범위한 국내 산업 기반이 소수의 주요 시설로 축소되었으며, 알코아(NYSE:AA)과 센추리 알루미늄(NASDAQ:CENX)이 마지막 제련소 운영사들 중 하나였다. 그러나 관세에 대한 불확실성으로 무역 흐름이 왜곡되고 실물 프리미엄이 상승하면서 이들의 입지는 더욱 취약해졌다.

구리 가격이 런던 금속 거래소에서 최근 급등세를 이어가며 기준 선물 가격이 톤당 11,700달러를 넘어섰다. 이는 지난해 여름 이후 가장 강력한 상승세로, 투자자들이 2027년부터 단계적으로 시행될 거의 보편적인 구리 관세 체제에 대비하기 시작한 데 따른 것이다.

표면적으로는 탄력적인 시장이지만, 정책 주도형 경제의 불균형이 지속되는 상황, 이것이 JP모건 자산운용이 전망하는 2026년의 현실이다.JP모건은 미국 경제가 또 한 해 성장할 것으로 예상하지만, 이를 K자형 성장 경로로 묘사한다. 부유한 가계와 자본이 풍부한 기업들은 앞서 나가고 있는 반면, 중산층 소비자와 주택과 같은 금리 민감 부문은 여전히 “부진한” 상태다.

연방준비제도(Fed)가 완화 정책을 추진할 동기가 필요하다면, 최근 ADP 고용지표가 그 방향으로 힘을 실어주고 있다. 민간 고용주들은 11월에 소폭의 일자리 증가 대신 3만 2,000개의 일자리를 줄였으며, 임금 상승률은 전년 동기 대비 4.4%로 둔화되었다. 

눈을 가늘게 뜨면 2025년의 AI 붐은 미국이 지금까지 경험한 모든 인프라 매니아의 합성처럼 보인다. 1800년대의 철도 붐. 1920년대의 전기화 추진. 1990년대 후반의 광섬유 인터넷 매니아. 각 시대에는 숨 막히는 열정, 과도하게 구축된 네트워크, 그리고 붕괴 후에는 조용히 다음 수십 년간의 경제 성장을 뒷받침하는 기반이라는 세 가지 요소가 동일했다.