오크트리 캐피털 매니지먼트(Oaktree Capital Management)의 공동 회장인 하워드 막스(Howard Marks)는 복잡한 투자 전략을 이해하기 쉽게 만들기 위해 비유를 자주 사용하는데, 이는 “종종 우리는 삶의 다른 부분들과 관련 짓는 비유들을 통해 우리가 관심을 가지고 있는 무언가를 가장 잘 이해할 수 있다”라는 믿음 때문이다.
그의 최근 메모는 흥미로운 체스 기사에서 발췌하여 게임과 투자 간의 전략적 유사성을 강조했다.
막스는 체스에서 필요한 전략적 희생(그가 투자 결정을 내리는 것과 동일시하는 개념)에 대한 논의로 인해 깊은 인상을 받은 ‘체스는 희생의 힘을 가르쳐준다‘라는 기사를 인용한다
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막스는 체스 그랜드마스터 모리스 애슐리(Maurice Ashley)의 말을 인용하여 “많은 상황에서는 무엇인가 가치 있는 것이 포기되지 않으면 이길 수 없거나 구할 수 없다. 그것은 작은 폰(졸)에서 부터 강력한 퀸(여왕)까지,”라고 강조하여 체스에서의 전략적인 패배가 고위험 투자에서의 희생과 유사하다는 것을 보여준다.
그는 이것을 미국 국채를 구매하는 것에 대한 비유로 이해하기 쉽게 만들었는데, 이것을 “소박하거나 ‘가짜’ 희생”으로 표현하며, 리스크는 낮지만 수익도 낮다고 설명한다.
막스의 투자 전략의 핵심은 위험 철학이다. 그는 “리스크가 없으면 보상도 없다“고 강조했는데, 이는 체스와 금융시장에서 모두 매우 중요한 원리이다.
막스는 또한 5회 세계 체스 챔피언인 망누스 칼센(Magnus Carlsen)의 지혜를 활용하여 “위험을 감수하지 않는 것은 매우 위험한 전략”이라고 주장한다.
이 아이디어는 상당한 수익을 달성하려면 위험을 지능적으로 관리하는 것이 중요하다는 막스의 견해를 뒷받침한다. 그는 케니 “더 제트”스미스(Kenny “The Jet” Smith)의 말을 인용하며 “자신에게 실패할 기회를 주어야 한다”라고 덧붙이며 성공을 추구하려면 위험이 불가피함을 강조한다.
막스는 또한 워런 버핏과 찰리 멍거가 이끄는 버크셔 해서웨이의 업적 뒤에 숨은 전략을 강조하며 다음과 같이 언급했다: “그들이 꽤 괜찮은 투자를 한 것도 많고, 거액을 투자하고 수십 년간 보유하다가 상당한 이익을 창출한 대규모의 승자들에 투자한 것도 상대적으로 적고, 상당한 손해를 보았던 대규모의 패자들도 적다.”
이 방식은 영구적으로 높은 성과를 얻으려고 끊임없이 쫓는 대신 균형잡힌 포트폴리오의 중요성을 강조한다.
막스는 위험의 보다 포괄적인 영향에 대해 깊이 생각해보고, “그 유일한 확실한 방법은 아무런 위험도 감수하지 않는 것이다. 그러나…… 위험 회피는 수익 회피로 이어질 가능성이 크다”라고 말했다.
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이미지는 Midjourney의 인공지능을 사용하여 생성되었습니다.
