지난 금요일(11일) 미국 10년 만기 국채 수익률은 관세 관련 불확실성이 커지면서 한 주 동안 55bp 상승한 4.5%를 기록해 3년 만에 주간 최대 상승폭을 기록했다.
무슨 일 있었나: 금요일 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.50%까지 치솟았다가 4.46%로 마감하는 등 변동성이 큰 하루를 보냈다. 이는 헤지펀드의 베이시스 트레이드(basis trade)가 청산되면서 한 주 내내 외국인 투자자들이 대거 매도했기 때문이다.
슈왑 금융연구센터의 수석 채권 전략가인 캐시 존스(Kathy Jones)는 “시장의 관심이 정책 불확실성과 거시적 위험으로 옮겨갔기 때문”이라고 말하며, 두 달 연속 예상보다 약한 인플레이션 보고서에도 채권 수익률이 계속 급등했다고 분석했다.
이번 급등은 연준이 390억 달러 규모의 벤치마크 10년물 국채 입찰이 잘 진행된 이후 이틀 만에 나온 것이다. 일부 애널리스트들은 국채 수요를 측정하는 또 다른 지표인 응찰률(bid-to-cover ratio)이 평균 2.53에 비해 2.67로 “예상보다 훨씬 좋았다”고 말했다.
로이터 보도에 따르면 입찰의 대부분은 중앙은행에서 나왔으며 지난달 67.4%에서 87.9%로 증가하여 애널리스트들은 투자자들이 프리미엄을 요구하고 있다고 결론을 내렸다.
NFM 렌딩 매니징 디렉터인 그렉 셔(Greg Sher)는 지난주 CNET에 관세가 더 많은 인플레이션을 유발할 것이라는 우려가 널리 퍼져 있기 때문에 투자자들은 “향후 채권 지불의 구매력 감소를 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구한다”고 말했다.
왜 중요한가: 주식 시장이 하락하는 가운데 채권 수익률이 상승하면서 투자자들은 위기 상황에서 중요한 안전자산을 잃었다. 이는 지난 한 주 동안 여러 금광 회사뿐만 아니라 금 가격 랠리를 촉발시켰다.
그러나 골드만삭스 그룹의 전략가인 피터 오펜하이머는“채권 수익률과의 상관관계가 더 이상 결정적으로 긍정적이지 않은” 이 시점에서 5% 내외의 수익률이 주식에 문제가 될 수 있다고 CNBC는 보도했다.
가격 움직임: 이번 달 SPDR S&P 500 ETF 신탁(NYSE:SPY)과 인베스코 QQQ 신탁(NASDAQ:QQQ)은 각각 4.8%와 3.8% 하락했다. 동시에 미국 3년물, 10년물, 30년물 국채 수익률은 각각 13, 31, 33bp 상승했다.
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