미국 채권에 대한 외국인의 보유에 많은 관심이 쏠리는 가운데, 새로운 분석에 따르면 지난 3년간 미국 국채의 최대 매도자는 연방준비제도(Fed)로 드러났다.
연준은 2022년 5월 31일 이후 보유량을 무려 1조 5천억 달러나 줄였는데, 이는 다른 모든 국가들의 매도 규모를 합친 것보다 훨씬 큰 규모다.
연준의 국채 포트폴리오, 1조 5천억 달러 축소
이 급격한 감소는 연준의 양적긴축(QT) 정책의 결과로, 대차대조표를 축소하고 인플레이션을 억제하기 위한 노력의 일환이다.
크레스캣 캐피털 LLC의 오타비오 코스타가 연방준비제도 데이터를 활용해 작성한 차트는 이 추세를 선명하게 보여준다.
연준의 포트폴리오는 급격한 하락세를 보이고 있다. 반면 일본, 중국, 독일, 캐나다 등 주요 해외 채권국들의 보유량은 같은 기간 비교적 안정적이거나 소폭 변동만 나타냈다.
No single country or institution has reduced its Treasury holdings more significantly than the Fed in the past three years.
Eventually, the Fed — or another arm of the U.S. government — will need to step back in as the dominant buyer of Treasuries, in my view.
Ending… pic.twitter.com/0H5mkmOUoM— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) October 14, 2025
연준, ‘주요 매수자로서 재진입’ 필요?
연준의 이 같은 공격적인 매도 태세는 국채 시장의 장기적 안정성에 대한 중대한 의문을 제기한다. 코스타는 “지난 3년간 연준보다 국채 보유량을 더 크게 줄인 국가나 기관은 없다”고 지적했다.
분석가는 이러한 추세가 지속 불가능하다고 주장한다. 정부의 자금 조달 수요가 계속 증가하는 가운데, 주요 구매자로서의 연준 부재는 구조적 수요 공백을 초래한다.
코스타는 이 상황이 미국을 궁지에 몰아넣고 있다고 주장한다. 그는 “궁극적으로 연준 혹은 미국 정부의 다른 기관이 국채의 주요 구매자로서 다시 나서야 할 것”이라고 말했다.
‘완전한 금융 억압’으로의 전환?
이러한 정책 전환은 미국 경제 전략의 미래에 대한 추측을 불러일으켰다. 코스타는 미국이 정부가 자금을 자체적으로 유입시키기 위한 조치를 취하는 “완전한 금융 억압 체제로 꾸준히 나아가고 있다”고 믿는다.
그는 양적 긴축 종료가 필요한 단계이지만 “그 자체로는 국채 수요를 구조적으로 개선하지는 못한다”고 결론지었다.
사진 출처: Shutterstock.com의 Tanarch
면책 조항: 이 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며, Benzinga 편집자가 검토하고 게시했습니다.
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