엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 워싱턴과 베이징 사이에서 불안한 춤을 추고 있으며, 이는 중국 중심 기술 ETF에 대한 시장을 정의하는 서사로 빠르게 발전하고 있다. 로이터 보도에 의하면, 이 반도체 제조업체는 다음 달에 B30A 프로세서로 불릴 가능성이 있는 새로운 인공지능(AI) 칩을 출하할 준비를 하고 있다. 이 새로운 제품은 블랙웰 아키텍처에 기반한 중국 전용 인공지능 칩이 될 예정이다. 이는 미국 정부가 중국 판매에 15%의 매출세를 부과했음에도 불구하고 엔비디아가 가장 중요한 시장 중 하나에서 관련성, 경쟁력 및 외교적 입지를 유지하겠다는 결의를 나타낸다.
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특히, 엔비디아는 7월에 워싱턴이 H20 칩에 대한 제한을 해제할 때 구제를 기대했지만, 베이징의 반응은 상당히 차가웠다. 블룸버그와 더 인포메이션의 보도에 따르면, 중국 규제 당국은 알리바바 그룹 홀딩(NYSE:BABA), 텐센트 홀딩스(OTCPK: TCEHY) 및 바이트댄스와 같은 주요 기술 기업들에게 국가 안보의 이유로 H20의 조달을 중단하라고 지시했다는 것이다. 심지어 공무원들도 민감한 용도로 외국 반도체를 수용하는 것에 대해 자제하라고 촉구했으며, 이는 “백도어” 또는 스파이 기능에 대한 오랜 우려를 인용한 것인데, 엔비디아는 이를 강력히 반박했다.
이러한 반발은 엔비디아의 중국 계획에 큰 차질을 주고 있다. 이는 중국 기술 ETF를 보유한 투자자들에게 막대한 파급 효과를 미친다, 특히 KraneShares CSI China Internet ETF (NYSE:KWEB)와 Invesco China Technology(NYSE:CQQQ)에 대해 말이다.
중국 기술 ETF가 표적
CQQQ와 KWEB 모두 베이징의 단속에 휘말린 플랫폼들에 강하게 편중되어 있다.
KWEB의 가장 큰 보유 종목은 텐센트(~10.7%), 알리바바(~8.6%), PDD 홀딩스(NASDAQ:PDD) (~7.5%), 메이투안(OTCPK:MTNGF) (~6.2%), 그리고 JD닷컴(NASDAQ:JD) (~5.2%)이다.
CQQQ의 가장 큰 보유 종목은 텐센트(~10.0%), PDD(~8.1%), 메이투안(~6.9%), 그리고 바이두(NASDAQ:BIDU) (~6.2%)이다.
두 경우 모두 포트폴리오의 약 40%가 인공지능 알고리즘, 클라우드 컴퓨팅 플랫폼 및 소비자 애플리케이션을 구동하는 데 정교한 GPU에 크게 의존하는 기업에 투자되고 있다. 따라서 엔비디아의 칩 공급 중단은 이러한 ETF의 성장 전망에 직관적인 영향을 미친다.
단기적 역풍, 장기적 전환
단기적으로 H20 구매 연기는 AI 배포를 지연시키고 클라우드 서비스의 트랙션을 감소시킬 수 있다. 이는 알리바바와 텐센트의 실적에 부담을 주고, KWEB와 CQQQ와 같은 ETF에 하방 리스크를 초래할 수 있다.
반면, 엔비디아가 B30A를 통해 중국과의 관계를 회복한다면, 이는 AI 기반 개발 및 배포를 위해 엔비디아 칩에 의존하는 중국 기술 대기업들에게 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 이는 KWEB와 CQQQ에도 긍정적일 것이다.
하지만 장기적으로 베이징의 메시지는 분명하다: 국내 자급자족이 우선이다. 기업들이 화웨이의 GPU와 같은 중국 대안을 의지하도록 압박함으로써 규제 당국은 자국 공급망으로의 전환을 가속화하고 있다. 비록 중국 GPU 제조업체들이 여전히 엔비디아에 비해 규모와 능력에서 뒤처지고 있지만, 국가 지원 자금과 정책 지원은 점차 그 격차를 줄일 수 있다.
ETF 투자자들에게 이러한 구조적 변화는 KWEB와 CQQQ가 소비자 인터넷 확장의 대리인에서 중국의 기술 독립을 측정하는 기준으로 변모할 가능성이 있다는 것을 의미한다.
본질적으로 KWEB와 CQQQ와 같은 중국 기술 ETF는 윈-윈 상황에 있는 것으로 보인다.
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사진: 셔터스톡
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