올해는 금이 확실히 인플레이션에 대한 선호되는 헤지 수단이며, 글로벌 기관 투자자들에게는 달러 가치 하락에 대비하는 더 나은 방법임을 최종적으로 입증할 것이다.
중국과 인도 중앙은행은 금을 외환 보유고에 추가했다. 다른 신흥 시장 중앙은행들도 비트코인이 아닌 금을 매입해 왔다. 관세로 인해 인플레이션이 3%를 훨씬 넘을까 우려했던 현지 투자자들도 금을 매수해 왔다. 이러한 이유로 SPDR 골드 트러스트(NYSE:GLD) 상장지수펀드(ETF)는 연초 대비 40% 이상 상승한 반면, 비트코인(CRYPTO:BTC)은 19% 상승에 그쳤다. 올해 사상 최고가를 기록했음에도 비트코인은 금에 비하면 훨씬 뒤처진다.
요하네스버그에 본사를 둔 7년 차 암호화폐 거래소 VALR의 최고 마케팅 책임자(CMO) 벤 카셀린은 “금값이 온스당 3,650달러를 돌파한 것은 안전자산으로서의 지속적인 매력을 반영한다”고 말했다.
카셀린은 시장이 여전히 인플레이션을 경계하는 시점에 비트코인이 금에 뒤처지는 이유에 대해 “주식 시장은 견실한 기술 기업 실적과 유동성 확대 기대감에 힘입어 상승세를 타고 있다”며 “반면 비트코인은 신중한 시장 심리와 알트코인으로의 자금 이동에 발목 잡혀 11만5000달러 대를 벗어나지 못하고 있다”고 설명했다.
금은 가격 위험 관리에서 ‘안정적인 수단’으로 더 신뢰받는다. 비트코인은 20년도 채 되지 않았으며, 지난 10년간 비로소 어느 정도 진지한 투자 수단으로 자리 잡았다고 할 수 있다. 2,100만 개 코인의 사전 결정된 공급량과 중앙 정부 통제로부터의 독립성 덕분에 비트코인이 ‘디지털 금’이라 불리게 된 것은 최근 몇 년 사이의 일이다.
대부분의 사람들은 팬데믹 기간 동안 인플레이션의 심각한 영향을 체감했다. 정부 지출과 연방준비제도(Fed)의 사상 최대 규모 통화 공급으로 인해 40년 만에 최고 수준인 9%를 넘는 인플레이션이 발생했으며, 일부 품목은 이보다 더 높았다.
이후 인플레이션은 지난 12개월 동안 약 2.7%로 떨어졌지만, 이는 이전 몇 년간의 9% 이상 상승에 더해져 가격이 한 방향으로만 움직였음을 의미한다. 바로 치솟는 것이다. 인플레이션은 저축과 저금리 채권의 가치를 잠식한다. 그래서 투자자들은 역사적으로 금을 구매해 왔다.
“비트코인의 장기적 가치 저장 수단으로서의 주장은 여전히 설득력 있다”고 카셀린은 말했다. “비트코인의 10년 연평균 복합 성장률 85%는 금의 11%를 압도하며, 시간이 지남에 따라 전통적 자산을 능가할 잠재력을 시사한다”고 그는 덧붙였다.
비트코인이 10년 기준으로는 금보다 우수한 성과를 냈을지 몰라도, 고인플레이션 팬데믹 시기에는 비트코인 가격이 급락했다. 2022년 인플레이션 급등기에는 금값이 상승한 반면, 비트코인은 2021년 말 정점 대비 70% 이상 하락했다.
비트코인이 입지를 다질 수 있는 분야
비트코인이 완전히 외면받는 것은 아니다. 인플레이션 헤지 전략의 일환으로 더 실용화될 수 있다는 주장과 징후들이 존재한다. 블랙록의 글로벌 고정수익 부문 최고투자책임자(CIO) 릭 리더는 이번 달 CNBC에서 금과 마찬가지로 비트코인이 통화 가치 하락에 대한 좋은 헤지 수단이라고 말했다.
- 비트코인의 고정 공급량(2,100만 개 상한)은 법정화폐 대비 근본적으로 인플레이션 억제 효과가 있다는 점에서 자주 강조된다.
- 디지털 특성, 국경 간 이체의 용이성, 증가하는 기관 수요, 암호화폐 ETF/파생상품은 접근성과 정당성을 높이고 있다.
- 일부 학술 연구에 따르면, 인플레이션 기대 충격은 실제로 비트코인 가격 상승으로 이어진다. 이는 적어도 특정 거시경제 체제 하에서는 비트코인이 헤지 수단으로 효과적일 수 있음을 시사한다.
금은 한때 가치 저장 수단의 표준이었으나, 이동이 어려워 신뢰할 수 있는 기관이 이를 보관하고 금본위 지폐를 발행할 필요가 생겼다.
“금본위제가 폐기되면서 그 시스템은 지폐로 진화했고 결국 법정화폐로 이어졌다. 시간이 흐르면서, 소위 신뢰받는 기관들의 자산 관리 부실은 다른 대안에 대한 수요를 창출했다”고 디지털 자산 거래 관리사 온디맨드 트레이딩의 창립자 겸 대표 브라이언 트레파니어는 말했다.
”비트코인은 사람이나 정치적 의제가 아닌 수학적 알고리즘에 의해 통제되는 대안으로 등장했다”고 트레파니어는 말했다. ”제한된 공급량과 쉬운 이동성은 비트코인을 금의 현대적 후계자로 만든다.”
비트코인의 가격 변동성은 전문가와 소매 투자자들이 금 대체재로서 이를 기피하는 주된 이유다.
하지만 홍콩 소재 팔콘 파이낸스의 파트너 링링 지앙은 “3년 전 사상 최고치를 기록한 인플레이션에 더해 정부 지출, 높은 부채, 지속적 인플레이션이 겹치면서 투자자들이 금을 넘어선 헤징 전략을 재고하게 만들고 있다”고 말했다. 팔콘 파이낸스는 올해 출범한 디파이(DeFi) 프로토콜 프로젝트로, 합성 달러 생성, 수익형 ‘스테이블코인’(USDf), 스테이킹에 주력하고 있다.
링링 지앙은 “비트코인은 단기적으로 변동성이 크지만, 주기적으로 금과 유사한 특성을 보여왔다: 희소성, 상관관계 부재, 인플레이션 시기 매력도”라고 말했다.
관세로 인한 인플레이션 가능성에 대한 투자자들의 우려로 금은 비트코인보다 더 나은 한 해를 보냈다. 기록적인 관세에도 불구하고 인플레이션이 억제되면서 비트코인이 다시금 금을 쉽게 추월할 수 있지만, 이는 투자자들이 인플레이션 헤지 수단으로 비트코인을 선호한다는 의미는 아니다.
다른 암호화폐
링링 지앙은 헤지 수단으로 암호화폐를 활용하는 진지한 투자자들은 사실 비트코인에 집중하지 않는다고 말했다.
그는 스테이블코인과 토큰화된 국채를 선호하는 자산으로 꼽으며, 이들이 보증되고 감사받는 경우를 언급했다. 이러한 코인들이 블록체인 상에서 이자 지급형 머니마켓펀드처럼 기능한다고 설명했다.
“수익은 국채 같은 전통적 자산에서 발생하지만, 즉시 결제와 프로그래밍 가능한 지급이라는 추가 혜택이 있다”고 말했다. “중요한 것은 모든 암호화폐를 한데 묶어 생각하지 않는 것이다. 각 상품은 고유한 역할을 수행한다. 비트코인은 장기 인플레이션 헤지 수단, 스테이블코인과 토큰화된 국채는 수익을 창출하는 현금 등가물, 스테이킹 자산은 네트워크 성장과 연계된 인프라 역할을 한다. 이들이 결합되면 투자자들은 주식이나 채권에만 의존하지 않고 불확실성을 헤쳐나갈 수 있는 더 넓은 도구 키트를 확보하게 된다.”
블랙록의 릭 리더는 9월 10일 CNBC ‘하프타임 리포트’ 프로그램에서 투자자들이 암호화폐에 투자하는 비중을 5% 이하로 유지해야 한다고 조언했다.
리더는 “실물 자산이 반드시 고려 대상에 포함되어야 한다”며 금과 비트코인을 예로 들었다. “금은 통화 헤지 수단으로 더 우수하다. 비트코인은 나스닥과 연동되는 경향이 있다. 암호화폐보다 금을 보유할지 여부는 개인의 생애 주기와 감수하려는 위험 수준에 따라 달라진다.”
연방준비제도(Fed)는 9월 17일 기준금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하했다. 현재 하루짜리 대출 금리는 4~4.25%다. 이후 비트코인 가격은 하락세를 보이며 월요일 주초 장중 약 11만 6,000달러에서 11만 2,000달러로 떨어졌다. 연준 자체 전망에 따르면 일부 위원들은 2025년 말까지 추가 금리인하를 예상하는 것으로 나타났다.
캐슬린은 “연준이 더 완화적인 입장을 취한다면 비트코인은 2026년 1분기까지 13만 5천 달러까지 상승할 수 있다”며 “금리인하 속도가 느려지면 지속적인 상승세 이전에 10만~10만 5천 달러 수준으로 되돌아갈 수도 있다. 당분간 투자자들은 기회와 경계를 균형 있게 고려해야 한다”고 말했다. 장기적으로 비트코인의 구조적 근거는 여전히 강력하지만, 시장이 연준의 명확한 신호를 기다리는 만큼 전략적 리스크 관리가 핵심”이라고 그는 덧붙였다.
*Benzinga 면책조항: 본 기사는 외부 기고자의 글입니다. Benzinga의 보도를 대표하지 않으며 내용이나 정확성에 대한 편집을 거치지 않았습니다.
