인공지능(AI)이 경제에 혁명을 일으키고 있지만, 2025년에는 훨씬 오래된 존재인 금에 그 빛이 가려지고 있다.
팔란티어 테크놀로지스(NASDAQ:PLTR) 주가는 인공지능 열풍을 타고 올해 들어 106.40% 상승했으며 예상치 못한 경쟁자인 금광 기업이 따라잡으려고 한다.
뉴몬트 코퍼레이션(NYSE:NEM)은 세계 최대 금 생산업체이자 S&P 500 지수에 포함된 유일한 금광 기업으로, 올해 들어 103.52% 상승했다.
뉴몬트 주식은 우수한 성과를 보이며 금의 부활을 상징하는 존재로 자리매김했다. 금 가격은 올해 들어 38% 이상 상승하며 1978년 이후 최고의 연간 성과를 기록할 전망이다.
과대광고보다는 밸류에이션?
이러한 스토리의 핵심은 단순히 실적뿐만 아니라 밸류에이션에 있다.
뉴몬트는 향후 12개월 예상 주가수익비율(P/E)이 고작 15배인 반면, 팔란티어의 예상 P/E는 무려 212배에 달한다. 과도한 배수를 감수하지 않고 성장을 추구하는 투자자들에게 금 그리고 뉴몬트의 가치론은 갑자기 설득력 있게 다가온다.
투자자들은 금광 기업에 대한 낙관적 전망을 점점 더 받아들이고 있다.
VanEck Gold Miners ETF(NYSE:GDX) 8월 한 달 동안만 순유입액 5억 3,100만 달러를 기록했는데, 이는 2023년 11월 이후 최고치다. 또한 지난주 금 연계 ETF는 39억 달러의 유입을 기록했으며, 이는 4월 이후 최대 규모다.
코베이시 레터는 9월 7일 게시글에서 “금광 기업들이 불타오르고 있다”며 GDX가 2025년 들어 95% 급등해 금 현물 가격 상승률의 거의 3배에 달한다고 지적했다.
Gold miners are skyrocketing:
The gold miners ETF, $GDX, attracted $531 MILLION in net inflows in August, the most since November 2023.
Last week alone, investors bought $3.9 billion in gold-linked ETFs, marking the largest inflow since April.
Year-to-date, the largest gold… pic.twitter.com/SE6bX40IZf
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 6, 2025
22V 리서치의 애널리스트 제프 제이콥슨은 금·은·구리 광산주들이 52주 최고가를 경신하며 장기 원자재 거래가 “또 한 주 좋은 성과를 냈다”고 말했다.
제이콥슨은 “이들 거래 모두 상승 모멘텀이 둔화될 조짐을 보이지 않는다”며, 달러 하락의 주요 촉매제로 미국 경제 지표 부진과 금요일(5일) 고용 보고서를 꼽았다.
미국 달러 지수(DXY)는 현재 15년 상승 추세 지지선 바로 위에 위치해 있으며, 이 지지선을 하향 돌파할 준비가 되어 있는 것으로 보인다. 이는 금과 기타 원자재 가격을 더욱 끌어올릴 수 있는 움직임이다.
크레스캣 캐피털의 파트너 겸 포트폴리오 매니저 타비 코스타에 따르면, 금광 ETF의 운용 자산 규모는 현재 사상 최고치를 기록했다. 그러나 코스타는 이 추세가 아직 초기 단계일 수 있다고 본다.
그는 “귀금속 금광주들이 지난 1년간 좋은 성과를 냈음에도, 금 대비 상대적 성과는 아직 상승 초반일 수 있음을 시사한다”며 금광주 대 금 비율이 2011년 고점 대비 여전히 약 60% 낮은 수준이라고 지적했다.
코스타는 “이 수준이 재시험될 뿐만 아니라, 이번 사이클이 진행되면서 그 수준을 훨씬 넘어설 가능성이 있다고 봐도 놀랍지 않다”며 “이는 단지 제 관점이지만, 광산 투자자들에게 이 구조는 매우 매력적이라고 믿는다”고 덧붙였다.
결론
인공지능이 미래를 형성하고 있을지 모르지만, 2025년 현재는 금이 주도하고 있다.
정치적 위험이 고조되고 제도적 신뢰가 흔들리는 가운데, 투자자들은 강력한 메시지를 보내고 있다. 밸류에이션, 실물 자산, 현실 세계의 희소성은 여전히 중요하다는 것이다. 그리고 금 사이클이 이제 막 시작되었다면, 뉴몬트 같은 광산 기업들은 훨씬 더 큰 상승 여력을 가질 수 있다.
사진: 셔터스톡
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