연방준비제도(Fed, 연준) 의장 제롬 파월은 새로운 무역 관세로 인한 인플레이션이 “일시적”일 수 있다고 언급하며, 이는 2022년 연준이 인플레이션을 단기적 현상으로 잘못 분류했던 실수와 비교될 수 있는 발언이다.
수요일에 연방공개시장위원회가 금리를 4.25%-4.50%로 동결하기로 결정한 후 파월은, 연준이 금리 조정을 서두르지 않고 정책 입안자들이 “명확해질 때까지 기다릴 수 있다”고 말했다.
인플레이션의 얼마나 많은 부분이 관세 때문인가?
연준의 업데이트된 거시경제 전망은 경제가 둔화되고 인플레이션이 여전히 높은 상황을 보여 주며, 스태그플레이션에 대한 우려를 불러일으킨다. 2025년 성장 전망은 하향 조정되어, 실제 GDP가 2.1%에서 1.7%로 수정되었다.
연준이 선호하는 지표인 개인소비지출(PCE) 물가 지수는 이제 2025년에 2.7%에 이를 것으로 예상되며, 이는 2.5%에서 상향 조정된 것이다. 식료품과 에너지 비용을 제외한 핵심 PCE는 2025년에 2.5%에서 2.8%로 상향 조정되었다.
파월은 관세에 의해 유발된 인플레이션과 더 넓은 가격 압박을 분리하는 것이 “매우 도전적”이라고 인정했다.
“일부는, 상당 부분이 관세에서 발생하고 있다”고 그가 말했다. 문제는 어떤 가격 인상이 관세와 직접적으로 연결되어 있는지, 어떤 것은 다른 경제적 요인 때문인지 추적하는 것입니다.
파월은 관세 관련 인플레이션이 경제를 통해 얼마나 빨리 퍼지는지에 따라 “일시적”일 수 있다고 말했다. 인플레이션 기대치가 고정되고 효과가 사라지면, 연준은 이러한 가격 인상을 간과할 수 있다.
그럼에도 불구하고 일부 효과는 이미 가시화되고 있다.
“지난 두 달 동안 두 번의 매우 강한 상품 인플레이션 수치를 보았는데, 이는 매우 예상치 못한 일이다”라고 파월이 말하며, 기업들이 관세를 예상하고 미리 가격을 인상할 수 있다고 시사했다.
2018년 세탁기에 관세가 부과되었을 때와 유사한 역학이 발생했다. 세탁기와 건조기 모두 가격이 급등했지만, 실제로는 세탁기만 관세의 적용을 받았다.
연준은 또한 다른 국가들의 보복 관세 가능성을 고려하고 있다. 직원 예측은 “완전 보복”을 가정하지만, 정확한 경제적 영향은 여전히 불확실하다.
파월은 “실제로 구체적인 내용을 알게 되면 더 나은 정보에 입각한 예측을 할 수 있을 것”이라고 말했다.
파월, 미시간 대학 소비자 인플레이션 우려 일축 및 경기침체 우려 하락
최근 조사들, 특히 미시간 대학교 소비자 심리 지수는 가계와 기업 사이의 불확실성이 증가하고 인플레이션 기대치가 급격히 상승하고 있음을 나타낸다.
파월은 미시간 대학 보고서를 “이례적”이라고 일축하며, 장기 인플레이션 기대치의 다른 지표들과 비교할 때 그렇다고 평가했다.
인플레이션 기대치가 상승하고 있지만, 연준은 여전히 2025년에 두 차례 금리 인하를 전망하고 있다. 파월은 성장 둔화와 높은 인플레이션이 “서로 균형을 이루고 있다”고 말하며, 정책 입안자들이 현재의 입장을 유지하도록 이끌고 있다고 언급했다.
“우리는 우리의 정책이 좋은 위치에 있다고 생각한다”라고 파월이 말했다.
파월은 일부 예측가들이 경기 침체의 확률을 약간 높였지만, 위험이 “중간”이고 “높지 않다”고 밝혔다. 그는 기업과 가계의 조사 데이터는 불확실성이 증가했음을 보여주지만 GDP 성장과 고용과 같은 구체적인 경제 데이터는 여전히 견고하다고 지적했다.
시장 반응: 주식 상승, 비트코인 $85,000 돌파
파월의 발언 이후 위험 선호 정서가 위험 자산으로 확산되었다.
SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 추적되는 S&P 500은 수요일 1.09% 상승 마감하였고, Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ)가 추적하는 기술주 중심의 나스닥 100은 1.3% 상승 마감했다.
소형주가 대형주보다 더 좋은 성과를 보였으며, iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)는 1.56% 상승 마감했다.
단기 국채 수익률은 5bp(베이시스 포인트) 하락하여 4% 이하로 내려갔고, 미국 달러 지수(DXY)는 세션 내 상승폭을 0.3%로 줄였다. 금은 온스당 거의 $3,050로 0.5% 상승하여 기록적인 최고가를 추가로 연장했다.
비트코인(CRYPTO:BTC)은 3.3% 상승하여 $85,000를 초과하며 10세션 최고치를 기록했다.
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사진 제공: 연방준비제도.
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