마이크로스트레티지(NASDAQ:MSTR)의 주가가 월요일에 8.78% 하락 마감했다. 이는 나스닥 100에 처음 편입된 후 힘든 출발을 보인 것다.
이 소프트웨어 회사이자 주요 기업 비트코인(CRYPTO:BTC) 보유자는 최근 힘든 시간을 보내고 있으며, 지난 6일 중 5일 동안 하락세를 기록하고 지난달 사상 최고가에서 37% 이상 급락했다.
마이크로스트레티지가 하락하는 이유는?
마이크로스트레티지는 월요일에 5억 6천 1백만 달러의 보통주를 매각하여 비트코인 5,262개를 평균 106,662달러에 추가로 구매했다고 발표했다. 이로써 회사의 총 비트코인 보유량은 444,262 BTC로 증가했다.
하지만, 이 구매의 규모와 시기가 거래자들과 분석가들 사이에서 의문을 불러일으켰다.
이번 비트코인 구매는 마이클 세일러의 가장 작은 규모의 구매로, 지금까지 그의 암호화폐 전략을 정의한 대담하고 대규모의 인수와는 극명한 대조를 이룬다.
새로운 비트코인 추가 구매의 평균 가격은 현재 수준보다 약 12% 높다. 더욱 주목할 만한 것은 이 가격이 12월 17일 비트코인 1개당 106,151달러의 기록 종가를 초과한다는 점이다. 이는 매수 하락세를 전략적으로 이용해온 회사로서는 이례적인 움직임이다.
비평가들은 거침없이 발언했다. 잘 알려진 비트코인 회의론자인 피터 쉬프는 X에서 세일러를 비판하며 다음과 같이 말했다:
“비트코인을 계속 지탱할 화력이 바닥난 것 같다. 게다가, 이것은 당신의 가장 작은 구매일 뿐만 아니라, 평균 구매 가격이 공개된 월요일의 시장 가격을 초과한 것은 이번이 처음이다.”
한편, 시장의 반응은 불안감을 반영했다.
“$MSTR은 여전히 상당히 무거운 모습을 보이고 있다”고 X의 마켓 앤 메이헴(Markets & Mayhem) 계정이 적었다. “‘무한 자금 오류’는 사실 오류가 아니다. 오늘날의 고베타 사랑하는 투기자를 끌어들이는 것으로 실패한 핵심 SaaS 비즈니스를 대체하려는 시도일 뿐이다.”
레버리지의 위험한 게임
마이크로스트레티지의 비트코인과의 깊은 연관성은 그 회사의 보물과 같은 존재이자 아킬레스건이었다. 2024년 12월 기준으로 410억 달러 이상의 비트코인이 회사의 대차대조표에 있어 암호화폐 시장의 변동성에 밀접하게 연결되어 있다.
그러나, 최신 구매는 그 전략의 균열을 나타낸다. 최근 몇 년 동안 가장 작은 비트코인 구매 중 하나일 뿐만 아니라, 비트코인 가격이 하락함에 따라 마이크로스트레티지가 과도하게 확장되고 있을 수 있음을 나타낸다.
투자자들의 우려를 더하고 있는 것은 마이크로스트레티지가 원래의 소프트웨어 사업에서 벗어나고 있다는 점이다. 회사는 비트코인 투기 쪽으로 크게 기울어져 있으며, 이는 핵심 운영에서 지속 가능한 현금 흐름을 생성할 수 있는 능력에 대한 의문을 제기한다.
MSTR의 다음 행보는?
마이크로스트레티지는 비트코인 강세론자들 사이에서 여전히 인기 있는 회사지만, 주식의 최근 성과는 주의를 신호한다. 회사는 비트코인이 10만 달러 근처에서 거래되고 있음에도 불구하고 한 달 이상 만에 가치의 거의 40%를 잃었다.
나스닥 100에 편입되는 것은 마이크로스트레티지에게 검증의 순간이 되어야 했지만, 대신 암호화폐에 대한 과도하게 집중된 베팅의 위험성을 부각시켰다.
2024년이 끝나가면서 모든 시선은 비트코인의 가격 궤적에 쏠릴 것이다. 만약 암호화폐가 상승 모멘텀을 회복하지 못한다면, 마이크로스트레티지의 고위험 게임에 대한 압박이 가중될 수 있다.
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이미지 출처: Shutterstock
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