아시아 태평양 지역에서 의류 제품을 생산하는 브랜드들은 도널드 트럼프 대통령의 상호관세 계획의 영향을 완화할 수 있는 방법을 모색하고 있을 가능성이 높다.
관세 완화 조치 전 총마진 및 주당순이익(EPS)에 대한 평균 역풍은 각각 670bps와 65%이다.
주당순이익에 미치는 최악의 경우에 대해 니덤의 애널리스트 톰 니키(Tom Nikic)는 언더아머(NYSE:UAA), VF 코퍼레이션(NYSE:VFC), 그리고 나이키(NYSE:NKE)를 언급했다. 이들 기업은 최근 어려움으로 인해 상대적으로 낮은 마진 구조를 가지고 있다.
결과적으로 이들 세 기업은 추가적인 관세를 흡수할 수 있는 “완충재”가 거의 없다. 니키는 조정 전 역풍이 기업들의 주당순이익을 떨어뜨릴 것이라고 했다.
니키의 커버리지 종목 중에서 가장 관세 영향을 적게 받는 브랜드는 랄프로렌(NYSE:RL)과 풋락커(NYSE:FL)이다. 이들 회사는 상당한 국제적 입지와 고마진 손익을 보유하고 있고, 덕분에 관세 조치 완화 전 EPS에 대한 역풍은 20~25%에 불과할 것이라고 예측했다.
또한 니키는 랄프로렌이 최근 강력한 가격 인상 실적(DTC 채널에서 8년 연속 평균 판매단가 상승)을 기록하고 있다는 점에 주목했다. 그는 필요한 경우 가격을 인상할 수 있다고 확신한다.
풋락커에 대해서는 공급업체는 판매하는 운동화를 수입하기 때문에 직접적인 노출이 거의 없다는 점에 주목했다. 풋락커는 관세가 부과된 공급 업체의 “고통 분담”을 강요 당할 간접적 위험이 있지만 적어도 관세 자체에서 한 걸음 떨어져 있다.
그리고 니키는 미국에서 제조 역량을 구축하고 미국에 기반을 둔 의류/신발 공장에서 일할 수 있는 충분한 전문성을 갖춘 노동력을 찾는 것이 매우 어렵기 때문에 미국에서의 자체 제조는 기대하지는 않는다.
이미지: Shutterstock
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