IBM(NYSE:IBM)은 2025회계연도 2분기 실적이 모든 주요 지표에서 월스트리트의 기대치를 상회하며 연간 전망을 재확인했다고 발표했다. 하지만 발표 이후 주가는 하락세로 돌아셨다.
급속하게 진화하는 기술 환경에서 기업들은 경쟁력을 유지하기 위해 AI 및 하이브리드 클라우드 솔루션으로 눈을 돌리고 있으며, 이는 엔터프라이즈 기술 부문의 큰 변화를 주도하고 있다. IBM은 이러한 추세의 선두에 서서, 강력한 소프트웨어 및 인프라 서비스를 활용하여 생성형 AI에 대한 증가하는 수요를 포착하고 있다.
웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 목요일(24일) IBM에 대해 ‘시장수익률 상회’ 등급을 유지하고 목표 주가를 325달러로 유지했다.
그는 IBM이 소프트웨어 및 인프라 서비스에서 폭넓은 강세를 계속하고 있으며, 현재 총 매출의 10% 이상이 생성형 AI에서 발생하고 있다고 밝혔다.
그는 생성형 AI의 사업 규모가 전분기의 약 60억 달러에서 75억 달러로 가속화되어, AI 제품에 대한 기업의 채택이 증가하고 있다고 밝혔다.
총 매출은 전년 대비 8% 증가한 169억 8천만 달러로, 월스트리트의 예상치인 165억 9천만 달러와 회사의 예상치인 164억~167억 5천만 달러를 모두 상회했다.
소프트웨어 매출은 전년 대비 10% 증가했으며, 레드 햇(Red Hat) 매출은 상수 통화 기준으로 14% 증가했으며, 연간 반복 매출(ARR)은 전년 대비 10% 증가한 227억 달러로 확대되었다. ARR은 현재 IBM 사업의 45%를 차지하고 있다.
회사는 z17 인프라의 강력한 출발을 주요 성장 동인으로 꼽았으며, 인프라 투자가 IBM의 제품 포트폴리오 전반에 걸쳐 3배에서 4배의 수익 증대 효과를 가져올 것으로 예상된다고 아이브스는 밝혔다.
컨설팅 매출은 53억 1,000만 달러로 전년 대비 3% 증가했으며, 상수 통화 기준으로 보았을 때도 전년과 동일한 수준을 기록하며 51억 6,000만 달러라는 컨센서스 추정치보다 소폭 상회했다. IBM은 컨설팅 부문에 200여 개의 신규 고객을 확보했으며, 가격 경쟁이 치열한 환경에도 불구하고 주문 잔고는 한 자릿수 중반의 성장률을 기록했다.
조정 후 영업 마진은 60.1%로 상승해 시장의 58.4% 예상치를 상회했다.
조정 후 세전 이익 마진은 18.8%로, 18.1%의 예상치를 상회했으며, 이는 사업 전반에 걸친 운영 레버리지 개선을 반영했다.
생산성 향상 노력과 효율적인 비용 관리에 힘입어 잉여현금흐름은 전년도의 26억 1천만 달러에서 28억 5천만 달러로 증가했다.
IBM은 2025년 전체 매출 전망을 재확인하며, 환율의 1.5% 상승을 포함해 상수 통화 기준으로 최소 5%의 성장을 전망했다.
잉여현금흐름 전망을 135억 달러 이상으로 상향 조정하여 월스트리트의 예상치를 상회했으며, 내부 AI 확장을 통해 2025 회계연도에 연간 약 45억 달러의 비용 절감을 달성할 계획이다. 경영진은 3분기에도 고객 구매 행동이 안정적으로 유지되고 있으며, 성장 투자와 마진 확대의 균형을 계속 유지할 계획이라고 밝혔다고 아이브스는 언급했다.
아이브스는 IBM의 “비즈니스 플라이휠”(소프트웨어, 인프라, 컨설팅에 걸쳐 AI를 교차 판매하는 효과)이 모멘텀을 얻고 있다고 강조했다.
그는 더 많은 기업들이 생산성을 높이기 위해 하이브리드 및 AI 기반 솔루션을 구현함에 따라 기회가 증가할 것이라고 덧붙였다.
아이브스는 IBM이 엔터프라이즈 기술의 구조적 변화, 특히 하이브리드 클라우드 및 AI 애플리케이션에 대한 수요 증가를 활용하기 위해 유리한 위치에 있다고 지적했다.
그리고 IBM의 생성형 AI 매출 확대와 일관된 실행이 장기적인 수익성 성장의 촉매제가 될 것이라고 지적했다. 2분기 강력한 실적과 전망을 고려할 때, 그는 주가가 단기적으로 약세를 보일 때 매수할 것을 제안했다.
주가 변동: IBM 주가는 목요일 7.62% 하락한 260.51달러에 마감했다.
사진 출처: MacroEcon via Shutterstock
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