애널리스트들에 따르면 2024년 S&P 500 지수가 사상 최고치를 54회 기록하는 등 미국 증시는 놀라운 성과를 보여 주었지만 미래에는 긍정적인 지표가 아닐 수 있다.
무슨 일 있었나: 연준의 금리인하, 인공지능(AI) 열풍, 도널드 트럼프의 친시장 정책 등의 요인에 힘입어 2024년 S&P 500의 기록적인 상승세는 인상적이었다. 그러나 네드 데이비스 리서치(Ned Davis Research) 애널리스트들은 월요일(2일) 메모에서 역사적으로 사상 최고치를 경신한 이후 다음 해에는 증시 실적이 부실했기 때문에, 현재 추세는 우려의 원인이 될 수 있다고 했다.
1928년 이후 과거 데이터에 따르면 S&P 500 지수가 35회 이상 사상 최고치를 기록한 해의 이듬해 지수 상승률 중앙값은 5.8%에 불과해 장기 평균인 8%에 미치지 못했다. 50회 이상 사상 최고치를 기록한 해의 이듬해 수익률 중앙값은 -6%였다.
전략가들은 “모멘텀 연구의 명백한 도전은 증시가 영원히 오르지 않는다는 것”이라고 했다.
“아마도 AI가 또 다른 생산성과 수익 붐을 일으켜 인플레이션과 연준 정책을 온건하게 유지할 수 있을 것이다. 하지만 역사적으로 그런 상황은 규칙이 아니라 예외임을 시사한다.”
추세에는 예외가 있었다. 예를 들어 1995년 S&P 500 지수가 전년도에 77회의 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 1996년에 20%의 수익률을 했다. 하지만 그러한 상승은 대부분 닷컴의 생산성 붐에 기인한 것이었다. 전략가들은 “모멘텀 연구에 따른 명백한 어려움은 증시가 영원히 오르지 않는다는 것”이라고 지적했다.
다른 기술적 지표들도 2025년 증시 상승의 대부분이 소수의 기업에 집중되는 약세를 시사하고 있다. 전략가들은 “상승폭이 계속 좁혀진다면 주식 시장은 더 힘든 2025년을 맞이하게 될 것”이라고 경고했다.
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왜 중요한가: 이러한 경고에도 불구하고 일부 애널리스트들은 주식 시장의 미래에 대해 낙관적인 전망을 내놓고 있다. 뱅크오브아메리카의 애널리스트들은 2025년 S&P 500 지수가 현재 수준에서 10% 상승한 6,666에 도달할 것으로 예상하면서 2025년 주식에 대한 긍정적인 전망을 내놓았다. 이러한 전망은 생산성 향상, 탄력적인 기업 수익, 전략적 부문 순환에 대한 신뢰를 기반으로 한다.
또한 아크 인베스트의 캐시 우드는 도널드 트럼프 대통령 당선인의 행정부 하에서 주식 시장에 대해 긍정적인 전망을 내놓았다. 그는 시장이 이미 변화를 예상하기 시작했으며, 이는 향후 성장 가능성을 시사한다고 믿는다.
몇 차례의 하락에도 불구하고 트럼프 당선인의 승리 이후 주식 시장은 선거 전 수준보다 높은 상승세를 보이고 있다.
다우존스 지수는 11월 한 달간 7.5%의 상승률을 기록했다. SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)가 추종하는 S&P 500 지수는 11월에 5.6% 상승했고, Invesco QQQ Trust, Series 1(NASDAQ:QQQ)가 추종하는 기술주 중심 나스닥 지수는 6%에 가까운 수익률을 기록했다.
한편 벤징가 프로 데이터에 따르면 다우존스 지수와 S&P 500 지수는 11월에 최고의 월간 실적을 기록했다.
이미지 출처: Wikimedia Commons
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