미국 거래소에 점점 더 많은 암호화폐 ETF가 상장되면서 투자자들은 이제 선택의 역설에 직면하게 되었다. 현물 및 선물 기반 펀드부터 레버리지 및 수익 지향 전략까지, 새로운 ETF 세계는 복잡할 뿐만 아니라 구조적으로도 복잡하다.
그리고 이러한 구조는 수익률뿐만 아니라 변동성, 수수료, 세금에도 영향을 미친다. 오늘날과 같이 혼잡한 ETF 환경에서는 자신이 보유한 상품이 무엇이고 어떻게 운용되는지 아는 것이 진입 타이밍만큼이나 중요해졌다.
ETF 구조가 중요한 이유
모든 비트코인 ETF는 거래소와 지갑의 번거로움 없이 암호화폐에 대한 노출을 제공한다. 하지만 각 유형의 비트코인 ETF는 다르게 구성되며, 이는 포트폴리오의 성과에 직접적인 영향을 미친다.
이러한 차이점이 어떻게 작동하는지 살펴보자.
현물 ETF: 가장 간단한 옵션
iShares Bitcoin Trust(NASDAQ:IBIT) 같은 현물 비트코인 ETF는 규제된 형식의 비트코인 직접 노출을 제공한다. 낮은 회전율, 엄격한 가격 추적, 최소한의 자본 이득 분배 등 단순성이 매력으로, 비용 효율적이고 장기 매수 및 보유 투자자에게 이상적이다.
선물 기반 ETF: 자산이 아닌 거래에 대한 노출
CoinShares Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF(NASDAQ:BTF) 같은 선물 기반 비트코인 ETF는 실제 비트코인이 아닌 파생상품을 사용하기 때문에 특히 시간이 지남에 따라 수익률이 현물 가격과 차이가 날 수 있다. 콘탱고 시장에서는 롤링 계약이 수익률을 떨어뜨린다. 이러한 ETF는 패시브 보유가 아닌 단기 방향성 베팅에 적합하다. 투자자는 롤링 비용, 만기, 펀드 전략을 면밀히 살펴야 한다.
레버리지 ETF: 변동성 강조
Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF(BATS:BITX) 같은 레버리지 비트코인 ETF는 선물, 스왑, 잦은 리밸런싱을 통해 비트코인의 일일 움직임을 두 배 또는 세 배로 늘리는 것을 목표로 한다. 단기적으로 높은 상승 여력을 제공하지만, 특히 변동성이 큰 시장에서는 복리로 인해 시간이 지남에 따라 수익률이 하락할 수 있다. 이러한 펀드는 적극적인 관리가 필요하며 장기 보유에는 적합하지 않다.
커버드콜 ETF: 인컴 구축, 상승폭 제한
Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF(BATS:YBTC) 같은 인컴 중심의 비트코인 ETF는 암호화폐 보유에 대한 옵션을 매도하여 수익을 창출하는 새로운 카테고리다. 이러한 전략은 현금 흐름을 제공하고 횡보 또는 약세장에서 가장 좋은 성과를 내지만, 상승 잠재력이 제한되어 있고 세금 혜택이 덜한 경우가 많다.
사용 사례별 선택
각 비트코인 ETF 구조는 뚜렷한 목적을 가지고 있다.
- 현물 ETF: 복잡성이 낮고 직접 노출을 원하는 장기 보유자에게 적합하다.
- 선물 기반 ETF: 모멘텀 리스크를 인식하고 실전에 임하는 전술적 트레이더에게 적합하다.
- 레버리지 ETF: 공격적인 단기 베팅, 즉 고위험 고수익을 추구하는 트레이더를 위한 상품이다.
- 커버드콜 ETF: 인컴 수익과 변동성 완화를 제공하지만 상승 가능성이 제한된다.
이 모든 상품의 공통점은 가격뿐 아니라 적합성, 위험, 세금 측면에서 ETF의 성과가 어떻게 결정되는지 설계에 따라 투명성이 필요하다는 점이다.
하나의 펀드, 다양한 결과
두 명의 투자자가 ‘비트코인 ETF’를 보유하더라도 전혀 다른 결과를 경험할 수 있다. 한쪽은 저비용으로 절세 효과를 누릴 수 있지만, 다른 쪽은 낮은 수익률이나 예상치 못한 세금에 직면할 수 있다.
결론은 암호화폐 ETF의 종류가 다양해짐에 따라 실사가 필수적이라는 것이다. 펀드의 이름이나 수수료만 아는 것만으로는 충분하지 않으며, 펀드가 무엇을 담고 있고 어떻게 작동하는지 정확히 이해해야 한다.
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