도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 한국에서의 고위급 회담 이후 시장 반응은 미미했다. 투자자들은 과대포장된 미중 무역 휴전 협상에서 실질적인 내용을 찾지 못했으며, 이는 대부분 사전 유출된 내용과 유사했고 별다른 놀라움도 없었다.
혼재된 기업 실적, 제롬 파월 연준 의장의 매파적 발언 그리고 기대에 못 미친 트럼프-시진핑 회담이 복합적으로 작용하며 목요일 기술주와 글로벌 시장이 하락세를 보였다.
인베스코 QQQ 트러스트(NASDAQ:QQQ)는 1.5% 하락했으며, 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)가 AI 관련 자본 지출이 예상 외로 급증했다고 발표한 후 11% 급락하며 하락을 주도했다.
중국 관련 주식도 예외는 아니었다. 인베스코 차이나 테크놀로지 ETF(NYSE:CQQQ)는 2% 하락했고, 아이셰어스 차이나 라지캡 ETF(NYSE:FXI)는 2% 하락했다. 투자자들은 미중 무역 휴전의 실질적 영향에 의문을 제기했다.
뉴욕에서 거래되는 중국 기술주 ADR은 모두 하락세를 보였는데, 알리바바 그룹(NYSE:BABA)은 3.34%, PDD 홀딩스(NASDAQ:PDD)는 1.5%, JD닷컴(NASDAQ:JD)은 2.88%, 바이두(NYSE:BIDU)는 4.54% 하락했고, 리오토(NASDAQ:LI)는 2.34% 하락했다.
트럼프, 중국에 관세 완화 조치…얻은 것은 무엇일까?
상호 관세 인하와 희토류 통제 중단 등 헤드라인을 장식할 만한 제스처에도 불구하고, 투자자들은 트럼프-시진핑 회담 결과를 전략적이라기보다 상징적인 것으로 평가했다.
22V 리서치의 애널리스트 마이클 히슨은 이번 합의가 트럼프 대통령의 “큰 양보”를 반영한다고 말했다. 트럼프 대통령은 중국 수출품에 대한 소위 “50% 관세”를 유예하고 펜타닐 관련 관세를 절반으로 삭감하기로 합의했다.
이에 대한 보답으로 중국은 희토류 수출 통제를 중단하고 대두와 수수 같은 미국 농산물을 더 많이 구매하겠다고 약속했다.
분위기는 긴장 완화를 시사했지만, 시장이 읽은 것은 행간이었다: 양국 정상은 반도체, 대만, 틱톡 소유권 등 몇 달 안에 마찰을 재점화할 수 있는 민감한 쟁점들은 논의하지 않았다.
에버리(Ebury)의 수석 애널리스트 로만 지룩은 “오늘 합의는 양측 모두에게 ‘승리’로 보이지만, 향후 긴장이 다시 고조될 가능성도 배제할 수 없다”고 말했다.
엔비디아와 반도체: 핵심 쟁점 누락
트럼프-시진핑 의제에서 눈에 띄게 빠진 것은 방 안의 코끼리 같은 존재인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 중국에 대한 첨단 반도체 판매라는 까다로운 문제였다.
트럼프는 중국 시장을 위해 특별히 설계된 B30A 칩을 직접 언급하지는 않았지만, 판매 허용에 대한 그의 개방적인 태도는 이미 반발을 불러일으켰다.
관세는 완화되더라도 기술 전쟁은 식지 않고 있다. 중국의 미국 칩 의존도는 여전히 심각하며, 미국은 국내 매파들의 통제 강화 압박에 직면해 있다.
옥스퍼드 이코노믹스의 아시아 경제 담당 책임자 루이즈 루는 이번 긴장 완화가 “취약하며” “지각된 긴장 고조에 매우 민감하다”고 경고했다.
그는 “최근 역사를 보면 정책 오판과 오해의 위험이 높다”며 “중국이 희토류와 핵심 광물에서 가진 영향력은 계속해서 간헐적으로 부각되며 양국 간 긴장 고조를 효과적으로 억제할 것”이라고 덧붙였다.
그는 “4대 쟁점”(대만, 환적, 틱톡, 기술)이 해결되지 않은 상태라 평화가 전환점이라기보다 일시적 정지 상태에 가깝다고 경고했다.
단기적 안정, 장기적 불확실성
양측이 일시적 휴전을 누릴 수 있지만 구조적 긴장은 여전히 해결되지 않았다. 트럼프 전 대통령이 2026년 4월 중국을 방문할 예정이지만, 1분기 초 방문이 연기된 것은 단기적으로 더 이상 논의할 내용이 많지 않음을 시사한다.
지룩은 “무역 전쟁의 최악은 지나간 듯하지만 양국 관계는 신중하게 관리되어야 할 것”이라고 말했다.
시장도 이에 동의하는 듯하다. 평온은 일시적일 수 있으며, 투자자들은 아직 평화를 가격에 반영하기 위해 서두르지는 않고 있다.
이미지: 셔터스톡
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