기업 실적, 미 연방준비제도(연준) 정책 및 미국 대선에 대한 불확실성이 시장 조정을 위한 완벽한 폭풍을 일으키고 있으므로 투자자들은 ‘불안정한’ 3분기에 대비해야 한다.
월요일 인터뷰에서 모건 스탠리의 최고 투자책임자인 마이크 윌슨(Mike Wilson)은 지금부터 11월 사이에 시장의 10~15% 조정에 대비해야 한다고 말했다.
이는 S&P 500이 2024년 정점에 근접할 수 있음을 의미한다. 긍정적인 고용 보고서가 투자자들의 투자 의욕을 불태운 후 금요일에 지수가 사상 최고점에 도달했다.
소형주 기업들이 번성하기 위해 필요한 것
실적 보고서가 좋지 않은 회사들은 “처벌을 받을 것”이라고 윌슨이 블룸버그 TV에 말했다.
여기에는 상위 50위 안에 들지 않은 대부분의 S&P 500 기업들이 포함된다.
이는 실제로 긍정적인 실적을 올린 소규모 대형주 그룹을 제외한 대부분의 회사들에서 올해 일어나고 있는 일이다. 현재 S&P 500 기업들 중 지난달 실제로 지수를 앞지른 기업들은 17%에 불과하다.
S&P 500은 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY), Vanguard S&P 500 ETF(NYSE:VOO), iShares Core S&P 500 ETF(NYSE:IVV)와 같은 ETF들을 통해 면밀히 모니터링되며, 종합적인 성과에 대한 다양한 투자 수단을 제공한다.
“보통의 회사는 좋은 실적 결과를 얻지 못하고 있다”고 윌슨이 말했다.
시장에서는 올해 기업 실적이 확대됐지만 이러한 성장은 ’30~40개 기업들’에서 나온다.
중소기업들의 성장을 위한 비옥한 조건은 국가가 경기 침체에서 벗어날 때 찾아오는 경향이 있다. 이는 새로운 사이클이 시작되면 저금리로 인해 자본에 대한 접근이 가능해지고 기업들은 영업 레버리지를 얻게 되기 때문이다.
불행히도 지금은 그러한 상황이 아니다.
현재 환경에서 중소기업들이 번창하려면 연준은 자본 비용을 낮추기 위해 금리를 “의미있게” 인하해야 한다.
윌슨은 고용 시장이 완화되어야 하며, 이는 기업들이 “더 합리적인” 가격으로 근로자를 고용할 수 있도록 실업률이 올라가야 한다는 것을 의미한다고 말했습다.
이러한 상황은 소형주 기업들이 가격 결정력을 회복하고 수익을 개선할 수 있는 시나리오로 이어질 것이다.
그러나 연준에게는 이는 도전 과제이다. 연준은 인플레이션을 해결하는 데 도움이 되는 속도로 금리를 인하해야 하지만, 동시에 기업들이 회복할 시간을 주어야 한다. 윌슨에 따르면, 낮은 인플레이션이 자본에 접근할 수 없는 소형 기업들에게도 손해를 끼치고 있기 때문이다.
일슨은 “간과되는 한 가지는 기업들이 현재 가격 결정력을 잃고 있다는 것이다. 따라서 우리가 모두 낮은 인플레이션을 지지하는 동안, 약한 인플레이션은 실적에 좋지 않다”고 말했다.
10% 조정이 어디서 나온 것일까?
윌슨은 현재 투자자들이 고가 주식에 자신이 인지하고 있는 것보다 훨씬 더 많이 노출되어 있다고 말한다.
고가 주식은 주가 수익 비율(P/E Ratio) 대비 시장 가치가 여러 배 높은 주식으로, 이는 과대평가된 주식을 의미한다.
“예측할 수 없는 사건이 발생하면 평가가 10% 또는 15% 정도 진정될 수 있다. 지금부터 대선 사이에 10% 조정이 발생할 가능성이 매우 높다고 생각한다.”
이는 내년 정부를 이끌 인물이 조 바이든이 될지 도널드 트럼프가 될지에 대한 시장의 기대가 여전히 남아 있으며, 이는 수입품에 대한 관세, 이민 정책 및 기타 주요 정책 문제에 심각한 영향을 미칠 것이기 때문이다.
그러나 윌슨은 선거 자체 이외의 이유로도 불확실성이 지속될 가능성이 높다고 말한다.
선거 결과와 무관하게 연준의 금리 인하 결정에 대한 기대와 기업 실적에 대한 불확실성으로 인해 3분기에 시장이 타격을 받을 수 있다. 이는 불확실성이 높아지면서 투자자들이 주가 하락 전에 높은 평가를 현금화하기로 결정할 경우 더욱 그러하다.
윌슨은 긍정적인 측면으로는 주가 하락이 매수 기회를 제공하여 더 “흥미로운” 평가를 만들 것이라고 말한다.
다음 읽기:
Shutterstock 이미지.
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 더 많은 승리를 거두세요
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요.
여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
