월가 애널리스트들은 CES 2025에서 블랙웰 지포스 RTX 50 시리즈 제품 라인업, AI 슈퍼컴퓨터 프로젝트 디지츠 등을 선보인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)를 재평가했다.
로젠블랫의 애널리스트 한스 모제스만(Hans Mosesmann)은 엔비디아에 대해 매수 투자의견 , 목표주가 220달러를 유지했다.
투자자들이 젠슨 황의 CES 기조연설을 계속 소화하고 있는 동안, 젠슨 황과 콜레트 크레스 엔비디아 CFO는 CES에서 월가 관계자들과 즐겁게 이야기를 나누었다.
모제스만은 재무 애널리스트 질의응답 세션에서 핵심 내용을 설명했다. AI는 단순한 쿼리를 해결하는 단순한 생성형 AI에서 반복적인 계획과 추론을 통해 엄청나게 복잡한 멀티태스크를 해결하는 에이전틱 AI(Agentic AI)로 빠르게 이동하고 있다.
상당한 운영 효율성과 성과를 얻을 수 있다는 장점이 있지만, 문제는 방대한 데이터가 필요하다는 점이다.
에이전틱 AI의 방대한 데이터 요구 사항과 더 나은 결과를 위해서는 지속적으로 반복 모드로 작동하는 세 가지 AI 컴퓨팅 서브시스템이 필요하다. 바로로 대규모 트레이닝, 디지털 튜닝(‘옴니버스’ 시뮬레이션 및 물리적 AI 실제 세계 상호작용인 ‘코스모스’), 그리고 AI 배포 또는 추론이다.
에이전틱 AI에는 칩 가속과 CPU 노하우뿐 아니라 시스템, 소프트웨어, 알고리즘, 대규모 엔지니어링 리소스도 필요하다. 따라서 젠슨은 AI 칩 스타트업 중 제대로 된 성과를 내는 곳이 많지 않다고 말했다.
젠슨 황의 비전은 AI의 다음 물결에는 AI 코파일럿, 어시스턴트, 대규모의 완전한 AI 공장(토큰 생성기)이 필요하다는 것이다. 따라서 모든 제조 자동차 공장에는 완전한 AI 공장이 지속적으로 지원되어야 한다.
젠슨 황은 대략적인 경험 법칙에 따라 차량 100만 대당 최소 10억 달러의 AI 데이터센터 지원이 필요하며, 새로운 시장에는 상당한 투자가 필요하다고 보고 있다.
1조 달러에 달하는 기존의 범용 데이터센터 공간은 향후 4년 이내에 가속화되어야 한다. 이러한 시급성은 현재의 CPU 중심 상면이 AI 워크로드에서 경제적으로 실행 불가능하다는 데서 비롯된다. 가속화된 컴퓨팅은 마진을 증가시킨다.
모제스만의 엔비디아 목표주가는 2027회계연도 EPS에 주가수익배수 44배를 반영한 것이다.
JP모건의 애널리스트 할란 서(Harlan Sur)는 목표주가 170달러와 함께 엔비디아에 대한 비중확대 의견을 재확인했다.
할란 서는 엔비디아가 모든 부문에서 지속적으로 성장하고 있다고 말했다. 일반적으로 상반기는 하반기에 비해 계절적으로 약하지만, PC 게이밍의 견고한 수요가 회사의 강력한 매출 동력이 될 것으로 예상하며, 이는 점진적으로 감소하고 있는 PC OEM을 상쇄할 것으로 예상한다.
그리고 하이퍼스케일 고객들이 대규모 데이터 세트 처리를 위해 GPU 가속 딥 러닝을 계속 도입함에 따라 데이터센터 부문이 크게 성장할 것으로 예상한다. 그는 자동차 및 엔터프라이즈 부문의 강세를 계속 긍정적으로 보고 있다.
또한 할란 서는 콜레트 크레스 CFO와 대화를 나눈 주요 사항을 강조했다. 엔비디아는 블랙웰 생산 증대와 광범위한 수요 강세에 힘입어 데이터센터 부문의 강력한 지출 모멘텀이 2025년에도 지속될 것으로 예상한다.
장기적으로는 1조 달러 규모의 데이터센터 인프라 설치 기반에서 더 많은 비중을 차지하면서 상당한 매출 성장 기회가 있을 것으로 예상하고 있다. 이러한 성장은 가속화된 컴퓨팅으로의 전환과 AI 솔루션에 대한 더 많은 수요에 의해 주도될 것이다.
트레이닝 모델 복잡성, 새로운 스케일링 법칙, 테스트 시간 컴퓨팅은 엔비디아 GPU에 대한 장기적인 수요 지속 가능성을 계속 견인하고 있다.
엔비디아는 ASIC 솔루션에 대한 강력한 경쟁 우위를 강조했다. 엔터프라이즈 AI 수요는 여전히 강세를 보이고 있으며, 에이전트 AI를 도입하면 추론 채택이 증가할 것이다.
주가 움직임: 수요일 엔비디아 주가는 0.021% 하락한 140.11달러로 마감했다.
이미지: Shutterstock
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