전기 수직 이착륙기(eVTOL) 산업이 모빌리티의 미래를 대표할 수 있지만, 투자 관점에서는 다소 불투명한 그림을 제시하고 있다. 대표적인 사례가 주요 기업인 아처 에비에이션(NYSE:ACHR)이다. ACHR 주식은 강력한 상승과 하락을 반복했지만, 공모 이후 전체적으로는 부진한 성과를 보였다.
이에 따라 아처에 접근할 때는 조심스러워야 한다. 예를 들어, ACHR 주식은 지난주에 22.67%의 가치를 잃었다(월요일 시가와 금요일 종가의 차이로 정의). 이러한 하락은 드물게 발생하는 일로 — 가장 큰 하락폭은 2022년 6월 29.68%였음 — ACHR를 할인된 매수 기회로 간주하는 의견이 나오는 것은 그리 이상한 일이 아니다.
다소 긍정적인 요소들도 있다. 이번 주 초, 벤징가의 옵션 스캐너가 ACHR 주식 파생상품에서 이례적인 활동을 발견했으며, 모든 비정상 거래에서 강세 감정이 나타났다. 그러나 대부분의 거래량은 이번 금요일 만료되는 콜 옵션에 집중되어 있었고, 이는 중요한 포인트이다.
분석가들은 일반적으로 장기적으로 eVTOL 기업들이 고급 모빌리티에 엄청난 잠재력을 제공한다고 동의한다. 그러나 펀더멘탈의 우려 — 예를 들어 인증 장벽과 하늘 높은 평가 — 는 주의가 필요하다. 실제로 통계적 증거는 하락세가 여전히 우세하다는 것을 시사한다.
ACHR 주식은 숫자 게임
어떤 거래를 하기 전에 상황을 이해하는 것이 중요하다. 다른 맥락이 없는 한, 주어진 주에 ACHR 주식을 보유했을 때 4주 후에 가치가 상승할 확률은 45.19%이다. 208주 중 94주가 상승했고, 114주가 하락했으며 1주는 완전히 보합세를 보였다.
하지만 현재의 맥락은 ACHR 주식이 무작위 진입점에 따라 상승할 것인가가 아니다. 대신, 의견 주기가 주장하는 바는 ACHR이 지난주에 극단적인 공포 사건을 겪었기 때문에 아처 에비에이션이 깊은 가치 투자 기회를 나타낸다는 것이다. 그러나 증거는 이 주장을 뒷받침하지 않는다.
아처의 공모 이후, ACHR 주식은 10% 이상의 주간 손실을 경험한 주가 31주가 있었다. 이 중 10주(32.26%)에서만 4주 후에 ACHR이 긍정적인 수익률을 기록했다. 즉, 강세장이 매수 기회를 잡지 못하는 것뿐만 아니라, 약세장이 더욱 상처를 깊게 만든다는 것이다.
차트 작성자: 저자
공정하게 말하자면, 동적 통계 모델 하에서, 즉 극단적인 공포 사건 이후 상승할 때의 ACHR 주식의 중간 긍정적 수익률은 4주 후에 26.5%에 달한다. 이는 어떤 맥락과 관계없이 모든 4주 간격에서 본 중간 긍정적 수익률인 15.95%보다 훨씬 높다.
간단히 말하면, ACHR 주식이 확률을 이긴다면 그 보상은 매우 클 수 있다. 그러나 역사적으로는 숫자가 강세 주장을 지지하지 않는다.
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아처 에비에이션을 위한 두 가지 접근법
ACHR 주식에 영향을 줄 수 있는 또 다른 우려 요소는 현재 하락세의 헤드앤숄더(bearish head and shoulder) 패턴을 형성하고 있는 것으로 보인다는 것이다. 지난해 7월과 8월 사이에 비슷한 패턴이 나타나 초기 낙관론이 큰 실망으로 이어진 적이 있다. 따라서 동일한 시나리오가 더 큰 규모로 발생할 위험이 있다.
차트: Tradingview
숫자 게임을 믿는 트레이더들은 베어 풋 스프레드를 고려할 수 있다. 이 멀티레그 옵션 전략은 풋 옵션을 사고 동시에 더 낮은 행사가로 풋을 매도하는 방식이다. 트레이더들은 기초 자산이 단기 행사가까지 하락하길 바라며, 숏 풋에서 받은 크레딧으로 롱 풋의 데빗을 상쇄할 수 있다.
임의적으로 계산하든 동적으로 계산하든, 극단적인 공포 사건 이후 한 달 후 ACHR 주식의 통계적 하락 목표는 상당히 비슷하다: 각각 $7.81과 $7.59이다. 다시 말해, 투자자들은 지난 금요일 종가인 $8.97에서 평균 14.17%의 손실을 예상할 수 있다.
옵션 만기일이 2월 7일인 경우, 공격적인 트레이더들은 9.00/7.50 베어 풋 스프레드를 목표로 할 수 있다. 이 거래의 손익 분기점은 $8 이상으로 설정되어 있어 성공 확률이 높아지지만, 최대 수익은 매우 강력하다.
마지막으로, “이번에는 다를 수 있다”는 생각을 가진 분들은 방향 중립적인 롱 아이언 콘도르(long iron condor)를 고려할 수 있다. 이 거래는 베어 풋 스프레드와 불 콜 스프레드를 결합하여 상하 수익성 목표를 설정한다.
동적 가격 모델에 따르면, 긍정적인 시나리오에서 ACHR 주식은 $11.35로 상승할 수 있습니다. 따라서 7.50 | 8.00P || 10.50C | 11.00C 롱 아이언 콘도르 — 즉, 7.50/8.00 베어 풋 스프레드와 10.50/11.00 불 콜 스프레드를 결합한 거래 — 는 성공적인 거래의 열쇠가 될 수 있다.
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이미지는 Midjourney를 통해 인공지능으로 생성되었습니다.
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