코어위브(NASDAQ:CRWV)는 AI 인프라에 특화된 AI 클라우드 컴퓨팅 스타트업이며, 7월 7일 월요일 암호화폐 채굴업체 코어 사이언티픽(NASDAQ:CORZ)을 90억 달러 전량 주식 거래로 인수할 의사를 발표했다.
이번 인수는 코어위브가 데이터센터의 입지를 수직화하여 “미래에 대비한 매출 성장을” 목표로 하고 수익성을 향상시키는 데 도움이 될 것으로 기대된다.
발표 이후, 뱅크오브아메리카 증권의 애널리스트 브래드 실스(Brad Sills)는 화요일(8일) 코어위브에 대해 중립(Nuetral) 평가를 유지하며, 목표가격을 185달러로 설정했다.
고정 교환비율의 조건에 따라, 코어 사이언티픽 주주들은 보유한 코어 사이언티픽 보통주 1주당 0.1235주가 새로 발행된 코어위브의 A 클래스 보통주를 받게 된다.
실스는 90억 달러의 자본 가치는 코어위브의 5일 거래량 가중 평균 가격(VWAP)인 주당 20.40달러에 기반해 완전히 희석된 기준으로 계산된 것이라고 언급했다.
실스는 코어 사이언티픽이 비트코인 채굴 및 AI를 포함한 고밀도 작업을 최적화한 대규모 에너지 효율적인 데이터센터를 운영하고 있다고 강조했다.
비트코인 채굴업체들은 기존의 전력 및 데이터센터 인프라를 활용하여 AI 작업을 위한 운영을 확장하고 있다. 이들은 AI 분야의 폭증하는 수요를 충족하기 위해 전력 용량 및 데이터센터 공간을 임대하고 있다. 이러한 전략적 변화는 업계 내 최근 인수 사례로 잘 나타난다.
실스는 이번 제안된 인수가 GPU나 CPU를 인수하기보다는 전력 접근 확대에 주로 초점을 맞추고 있다고 강조했다.
코어 사이언티픽의 자산, 시설 및 장비 가치는 3월 기준으로 6억 5천만 달러로, 실스가 추정한 코어위브의 2025 회계연도 자본 지출 215억 달러에 비해 현저히 작은 규모이다.
이번 인수로 코어위브는 미국 전역에 있는 10개의 데이터센터에 접근할 수 있으며, 총 계약된 전력 용량은 1.3기가와트(GW)이다. 그중 약 840메가와트(MW)는 이미 고성능 컴퓨팅(HPC)에 맞게 수정되어 있으며, 나머지 500메가와트는 현재 비트코인 운영을 지원하고 있다고 실스는 전했다.
그는 코어위브의 기존 데이터센터 위치와 60% 겹치고, 40%는 새롭게 추가된 지역에서 온 것이라고 관찰했다. 이 다각화는 코어 사이언티픽의 최근 제출에 따라 코어위브가 켄터키, 오클라호마, 노스다코타와 같은 새로운 지역에서 전력 접근을 획득할 수 있도록 한다.
또한 코어위브는 2027년까지 운영 비용 시너지를 5억 달러로 예상하고 있다. 이러한 절감은 장기 운영 임대(12년 동안 총 100억 달러)에 대한 제거와 운영 집중화에서 발생할 것으로 예상된다.
실스는 이것이 결합된 실체의 조정된 영업 이익률을 28.4%로 높일 것이라고 예상하며, 이는 코어위브 단독의 현재 추정치인 26.0%에서 상승하는 것이다. 그러나 실스는 이러한 시너지를 달성하는 데는 실행 위험이 따르며, 시장은 이미 2027회계연도 코어 사이언티픽의 단독 영업 이익률이 2025년 1분기 8.0%에서 22.2%로 증가할 것이라고 모델링하고 있다고 경고했다.
주가 변동: 화요일 코어위브 주가는 5.17% 하락한 151.45달러, 코어 사이언티픽은 5.46% 하락한 14.02달러에 마감했다.
이미지 출처: Shutterstock
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