2024년 미국 대통령 선거를 앞두고의 상황은 최근 기억에 남는 가장 논란이 많은 사건 중 하나였지만, 최소한 한 상장 기업은 결과가 발표되었을 때 안도의 한숨을 쉬었을 것이다. 1년 조금 넘게 전, 에너지 대기업 BP p.l.c.(NYSE:BP)가 채용 중단을 시행하고 새로운 해상 풍력 프로젝트를 중단했다는 보도가 나왔다. 이러한 조치는 석유 및 가스로의 전략적 전환의 일환이었다.
만약 전 부통령 카멀라 해리스가 선거에서 승리했다면, 이러한 탄화수소에 대한 집중은 높은 위험의 실수로 간주되었을 가능성이 있다. 그러나 현재 대통령 도널드 트럼프가 승리하면서 이 결정은 기발한 것으로 여겨질 수 있다. 분명히, BP 주식의 투자자들은 불만을 가질 수 없다. 연초 이후 이 주식은 11% 이상 상승했다. 반면, 같은 기간 동안 벤치마크 S&P 500 지수는 8% 가까이 상승하는 데 그쳤다.
더 좋게도, 트럼프는 약속을 지키는 사람이다 — 화석 연료에 대해서는 말이다. 실제로, 그의 행정부는 BP의 비전 있는 움직임을 이중으로 확인했다. 첫째, 이달 초 대통령이 서명한 ‘아름다운 대법안’은 태양광 및 풍력 프로젝트에 대한 인센티브를 줄였다. 둘째, 이는 석유와 가스가 핵심이 되는 전통적인 에너지원들을 지지했다.
BP가 전략적 전환을 수용하기 위해 최고 경영진(C-suite) 재편성함에 따라, 이 회사는 탄소 중립 전략에서 확실히 벗어났다. 정치적 관점에서 볼 때, 이는 현실적인 결정처럼 보인다. 스태티스타(Statista)는 설문조사를 실시했으며, 그 결과 미국, 일본, 독일이 이념적으로 더 보수적으로 변하고 있음을 보여주었다.
아이러니하게도, BP의 본국인 영국은 조사된 네 나라 중 유일하게 응답자들이 더 진보적으로 변하고 있다고 보고했다. 어찌되었든, BP는 지불해야 할 청구서가 있으므로 단순히 돈을 따르는 것이다.
수학이 BP 주식을 다시 훌륭하게 만든다
서사적 내용이 상장 기업들에 중요한 맥락을 제공하지만, 옵션 트레이더들에게는 기능적으로 쓸모가 없다. BP 주식을 살펴보면, 우리는 단순히 뉴스를 거래할 수 없다. 헤드라인은 이미 소화되었으며, 이는 기관 투자자들이 이미 위험 평가 모델에 주요 항목들을 통합했음을 의미한다.
우리가 우위를 점하려면, 시장에 대해 다르게 생각해야 하며, 매우 적은 수의 사람들이 고려하는 지표인 객관적 진실로 눈을 돌려야 한다.
표준 재무 분석에서 보는 것 — 기본적이든 기술적이든 — 일반적으로 객관적 진실로 간주되지 않는다. 주가나 실적과 같은 지표들은 가치의 측정이다. 그러나 “좋은 가격”이란 무엇인지 또는 “나쁜 수익”이란 무엇인지 결정할 객관적인 기준은 없다. 이러한 용어들은 상대적인 주장이며, 분석가들이 조심하지 않으면 전제 오류를 전파할 위험이 있다.
그렇다면 BP 주식의 객관적 진실은 무엇일까? 지난 두 달 동안, 이 증권은 4주 상승과 6주 하락을 기록하며 10주 기간 동안 전반적으로 상승세를 보였다. 간단하게, 이 시퀀스는 4-6-U로 요약할 수 있다.
처음에는 가격 규모의 이러한 압축이 매우 어리석게 보일 수 있다. 하지만 우리가 여기서 말하는 것을 진지하게 생각해 보자. 지난 10주(현재 주 포함) 동안 시장은 BP 주식을 4번 순매수하고 6번 순매도했다.
이제 우리는 BP의 가격 역학을 객관적이고 반증 가능한 범주로 정리했다. 이 변환 작업을 수행함으로써(2019년 1월로 돌아가서) 우리는 이 석유 거인의 수요 프로필을 추출할 수 있다:
| L10 카테고리 | 샘플 크기 | 상승 확률 | 기본 확률 | 상승 시 중앙 수익률 |
| 1-9-D | 8 | 37.50% | 45.03% | 1.73% |
| 2-8-D | 24 | 41.67% | 45.03% | 4.65% |
| 3-7-D | 39 | 56.41% | 45.03% | 1.37% |
| 3-7-U | 4 | 50.00% | 45.03% | 7.70% |
| 4-6-D | 63 | 36.51% | 45.03% | 2.38% |
| 4-6-U | 29 | 62.07% | 45.03% | 1.79% |
| 5-5-D | 22 | 36.36% | 45.03% | 2.12% |
| 5-5-U | 54 | 48.15% | 45.03% | 2.86% |
| 6-4-D | 7 | 42.86% | 45.03% | 2.72% |
| 6-4-U | 50 | 44.00% | 45.03% | 2.11% |
| 7-3-U | 14 | 14.29% | 45.03% | 3.15% |
| 8-2-U | 3 | 33.33% | 45.03% | 0.61% |
| 9-1-U | 3 | 66.67% | 45.03% | 2.04% |
여기서 재미있는 과학 부분이다. BP 주식의 가격이 잘못 책정되지 않았다고 가정할 경우 — 귀무가설 — 특정 주에 롱 포지션이 상승할 확률은 45.03%에 불과하다. 어떤 이유로 인해(아마도 앞서 언급한 초기 친환경 에너지 초점 때문에), BP는 일반적으로 부정적인 편향을 겪는다.
하지만 현재 카지노는 4-6-U 시퀀스의 손을 우리에게 제공하고 있다. 이 시퀀스의 통계적 유효성을 인정한다면(아래에서 더 설명할 것), 1주 동안의 롱 포지션 성공률은 62.07%로 상승한다. 이는 분명히 강세 투기자에게 유리한 것이다.
가장 좋은 점은? 거의 아무도 이런 식으로 생각하지 않기 때문에 기본적 및 기술적 분석의 종교가 매우 편안하다. 하지만 눈을 뜨고 — 빨간 약을 복용한다면 — 탐색할 수 있는 다양한 분석 생태계가 기다리고 있다.
하드 데이터를 이용한 거래
과거 유사 사례를 바탕으로 황소들이 다음 2~3주 동안 시장을 통제할 수 있다고 가정할 경우, BP 주식은 $33.75에 도달할 것이며, 아마도 심리적 중요성으로 인해 $34까지 상승할 수 있다. 이를 염두에 두고, 유혹적인 아이디어는 8월 15일 만료되는 32.50/34.00 불 콜 스프레드이다.
위 거래는 $32.50 콜을 구매하고 동시에 $34 콜을 판매하는 것을 포함하며, 순 지출로 $71(거래에서 잃을 수 있는 최대 금액)을 지불한다. 그러나 BP 주식이 만기 시 숏 행사 가격($34)을 넘어 상승하면 최대 보상은 $79이며, 111% 이상의 수익을 가져온다. 참고로, 손익 분기점은 $33.21이다.
하지만 앞서 언급한 4-6-U 시퀀스는 얼마나 신뢰할 수 있을까? 단일 방향 이항 검정을 실행하면 p-값이 0.0507로 나타나며, 이는 일반적으로 거의 95% 신뢰 수준으로 해석된다. 94.93%에서 반올림하면, 그렇다, 이는 통계적으로 유의미한 시퀀스이다 — 신호가 무작위가 아니라 “의도적”이다.
명확히 하자면, 높은 신뢰 수준이 거래에서 성공적인 결과를 보장하지는 않는다. 그러나 실제 분석을 수행함으로써 우리는 시간이 지남에 따라 악화될 가능성이 적은 더 반복 가능하고 신뢰할 수 있는 패턴에 집중하게 된다.
주식 시장과 같은 개방된 시스템에서? 나는 그것이 승리라고 부를 것이다.
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