키코프(NYSE:KEY)와 같은 지역은행들이 봄과 여름 시즌 동안 강세를 누렸지만 가을 직전에 투자심리가 약해지기 시작했다. 최근에 KEY 주식은 금융 하위 부문을 강타한 변동성의 물결에 휩싸였다. 특히 SPDR S&P Regional Banking ETF(NYSE:KRE)는 도널드 트럼프 대통령이 광범위한 해방의 날 관세를 발표한 4월 4일 이후 최악의 단일일 성과를 기록했다.
그럼에도 불구하고, 신용 악화에 대한 두려움과 예상치 못한 대출 손실로 인해 발생한 피해 속에서 KEY 주식은 강세의 양적 신호를 내비쳤다. 해당 신호가 시간적으로나 규모면에서나 견고함을 유지한다면, 이 지역은행 강자는 흥미로운 옵션 플레이가 될 수도 있다.
참고로, 알 수 없는 미래에 대한 모든 예측은 필연적으로 우발적이다. 다시 말해, 내일에 대한 예측은 반드시 일어나야 하는 일일 수는 없고 단지 일어날 가능성이 있는 일일 뿐이다. 따라서 우발성 자체가 결함인 것은 아니다. 오히려, 문제는 그러한 우발성이 배치되는 장소에서부터 시작된다.
펀더멘털/기본적 및 기술적 분석의 전통적인 방법론의 틀 안에서 우발성은 자기지시적이다. 현재 두 가지 학문이 실행되는 방식은 전제와 결론 모두 저자의 해석에 달려있다. 따라서 “저평가”와 같은 레이블이나 어떤 패턴이 “돌파(breakouts)”를 구성하는지에 대한 판단은 임의적이며, 그러한 주장을 하는 저자에게 전적으로 의존한다.
대조적으로, 양적 접근법은 관찰자를 전제에서 완전히 제거하고 데이터가 결과를 확률적으로 어떻게 설명할 수 있는지 판단하게 한다. 이것이 지역 일기예보를 받을 때 어떤 방송국을 시청하든 데이터가 같다는 점에서 안심할 수 있는 이유이다.
만약 기상학이 기본적 분석가나 기술적 분석가에 의해 수행됐다면, 각 방송국은 서로 상충하는 내용을 각자 자사 기상예보를 통해 알렸을 것이다.
다른 사람들은 보지 못하는 KEY 주식의 신호 목격하기
우발성의 배치뿐만 아니라, 양적 접근법이 기본적 또는 기술적 분석과 다른 점은 또 있다. 양적 방법론의 핵심 장점 중 하나는 잠재적으로 상승세 또는 하락세 신호를 객관적으로 식별할 수 있다는 점이다.
기본적인 관점에서 KEY 주식을 살펴보면 이 주식을 매수해야 할 설득력 있는 이유를 찾기 어렵다. 예를 들어, 현재 KEY는 작년 수익을 기준으로 22.82배에 거래되고 있다. 작년 이맘때쯤 이 지표는 22.04배였다.
그게 무슨 뜻인가? 전혀 모른다.
기술적 분석은 더 나쁠 것이다. 최근에 이 증권이 200일 이동평균선에서 “지지선을 확보”했다는 점 외에는 KEY 주식이 상승세를 보일 것이라는 어떤 근거도 없다. 하지만 이전에는 200일 이동평균선이 저항선 역할을 했다. 따라서 이 지표는 모순된 통찰력을 제공하며, 저자가 그렇게 말했기 때문에 인식된 현실의 한 버전만이 승리한다.
양적 접근법은 다르다. 지난 10주 동안 KEY 주식은 4-6-D 시퀀스를 기록했다. 즉 4주 동안 상승하고 6주 동안 하락했다는 의미로 전반적인 하락세를 보였다. 이러한 사실은 실제로 일어났기 때문에 주장을 반박할 필요가 없다. 이제 뚜렷한 신호가 있기 때문에 특정 모집단을 되돌아보고 우리가 수익성 있게 활용할 수 있는 행동상의 차이가 있는지 판단할 수 있다.
기준으로, 예상 10주 중앙값 수익률은 표준 분포를 형성하며 가격은 17.33달러의 시작점 또는 기준 가격을 가정할 때 17.80달러를 중심으로 집계되는 경향이 있다. 그러나 4-6-D 시퀀스와 병치하면 두 데이터 포인트가 이원 분포를 형성한다는 점도 확인할 수 있다. 본질적으로 두 개의 별개 모집단 그룹이 존재한다는 의미이다.
수학적 계산에 대해 구체적으로 설명하는 것은 이 기사의 범위를 훨씬 벗어났지만, 밀도 측면에서 4-6-D 조건에서 가격이 18~18.50달러에 가장 밀집되어 있을 것으로 예상된다. 최대 3.9%의 가격 클러스터링 역학 개선에 대해 이야기하고 있다.
반드시 이것을 획기적인 분산이라고 부르지는 않겠지만 진정한 통계적 중요성을 확인하기 위해서는 훨씬 더 많은 연구가 필요하다. 그럼에도 불구하고, 투기꾼은 수직 옵션 스프레드를 사용하여 공공 영역에서 아무도 이야기하지 않는 경험적 델타를 활용할 수 있다.
양적 모델의 마지막 장점에 베팅하기: 특수성
마지막으로, 양적 접근법의 진정한 장점에 대해 이야기할 수 있다. 즉, 유리한 가치 평가 및 가격 책정 스펙트럼의 모호한 영역에 대해 이야기하기보다는 구체적인 거래 아이디어를 좁히는 것이다. 위의 이용 가능한 데이터를 사용하면 공격적인 투기꾼에게 가장 합리적인 거래는 12월 19일에 만료되는 18/19 불 콜 스프레드이다.
이 설정에서 숏 콜에서 받은 수입을 사용하여 롱 콜에 지불한 금액을 부분적으로 상쇄한다. 거래가 최대한 수익성을 높이려면 보상이 19달러 행사가에 제한되기 때문에, KEY 주식은 만기 시점에 이 상한선을 넘어 상승해야 한다. 2023년 10월 25일 현재 194% 이상의 수익이 발생할 것이다.
이러한 촘촘한 스프레드는 매우 야심차지만 손익분기점 가격은 18.34달러에 있다. 4-6-D 조건에서는 현실적인 목표로 간주된다. 인정하건대 19달러에 도달하려면 약간의 운이 필요하다. 하지만 오늘날 시장 회복세가 계속된다면, 이는 비현실적인 주장이 아닐 것이다.
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