Author: Piero Cingari

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 수요일(20일) 장 마감 후 2027회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다. 이번 실적 발표는 AI 거래가 지금까지 직면한 것 중 가장 치열한 경쟁 구도 속에서 이루어지는 것이다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 5월 글로벌 펀드 매니저 설문조사 결과가 이번 주 발표되었다. 그리고 그 내용은 모든 반도체 강세론자들에게 경각심을 불러일으킬 만하다.전문 투자자의 무려 73%가 현재 “글로벌 반도체 매수”를 전 세계에서 가장 과열된 투자 전략으로 꼽았는데, 이는 4월의 24%에서 급증한 수치로, 해당 설문조사에서 포지션 추이를 집계한 이래 월간 최대 상승폭을 기록했다.

2026년의 폭발적인 반도체 랠리가 일반적으로 앞으로 닥칠 문제를 예고하는 역사적인 기술적 장벽에 부딪히고 있다.VanEck 반도체 ETF(NASDAQ:SMH)는 올해 들어 약 50%, 지난 4월 7일 미국과 이란의 휴전으로 AI 관련 매수세가 재점화된 이후로는 35% 상승했다.

20년 전, 반에크(VanEck)는 NYSE 아카(NYSE Arca)에 VanEck Gold Miners ETF(NYSE:GDX)라는 소규모 펀드를 출시했다. 이 펀드의 목표는 간단했다. 전 세계 금광 기업들을 증권사 화면의 단일 종목으로 묶어내는 것이었다.

거래량이 가장 많은 AI 반도체 주식 4종이 종합 기술적 모델에서 ‘극심한 소진’ 수치를 기록했다. 이는 과거 급격한 반전을 예고했던 적이 있다.퀄컴(NASDAQ:QCOM), AMD(NASDAQ:AMD), 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU) 그리고 인텔(NASDAQ:INTC)은 모두 조르디 비서(Jordi Visser)의 소진 모델에서 87점 이상의 점수를 기록했다. 이는 100여 개 종목으로 구성된 AI 매크로 넥서스(Macro Nexus) 포트폴리오 내에서 가장 높은 수치 4개에 해당한다.

지난 몇 주 동안 AI 메모리 관련 주식은 월스트리트에서 가장 붐비는 투자 대상이었다. 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU) 주가는 3월 말 300달러에서 5월 11일 사상 최고가인 818.67달러까지 치솟았으며, 이는 6주 만에 100% 상승한 것으로, 주가는 200일 이동평균선보다 170% 높은 수준에 도달했다.

미국 주식 시장의 이면에서 드문 일이 벌어졌지만, 거의 아무도 이에 대해 언급하지 않고 있다.SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY)는 지난 한 달 동안만 14번의 종가 사상 최고치를 경신했다. 그러나 골드만삭스 포트폴리오 전략팀의 벤 스나이더가 금요일 발표한 리서치 노트에 따르면, S&P 500 지수 구성 종목의 중간값은 52주 최고가 대비 13% 낮은 수준에서 거래되고 있다.

2020년 10월 지난 원자재 슈퍼사이클을 정확히 예측했던 바로 그 전략가가 방금까지 가장 공격적인 공개 주장을 펼쳤다.골드만삭스 그룹의 전 글로벌 원자재 리서치 책임자이자 현재 사모펀드 거물 칼라일 그룹의 수석 고문인 제프리 커리는 금요일(15일) @CommodMkt라는 아이디로 10개 분량의 X 게시물을 통해 AI 관련 투자에 몰리는 자본이 AI가 작동하는 데 필요한 실물 자산을 외면하고 있다고 지적했다.

월가를 사상 최고치로 끌어올렸던, 거의 수직에 가까운 AI 주도 급등세, 즉 현대 시장 역사상 가장 빠르고 강력한 반등 중 하나가 마침내 이번 주 새로운 현실과 부딪혔다. 인플레이션이 다시 가속화되고 있으며, 채권 시장은 연방준비제도(Fed)의 추가 금리인상 위험을 가격에 반영하기 시작했다. 

도널드 트럼프 대통령의 2026년 1분기 윤리 신고서는 공개 서류라기보다는 거래장 기록에 가깝다.최근 공개된 정부윤리국(OGE) 신고서에 따르면, 트럼프 대통령의 투자 포트폴리오는 1분기에 3,642건의 증권 거래를 실행했으며, 이는 해당 분기 미국 거래일 기준 하루 평균 약 58건에 달하는 수치다.