Author: Piero Cingari

5월 들어 한 반도체주가 동종 업계의 다른 어떤 기업보다 훨씬 더 강력한 존재감을 드러내고 있다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)도 아니고, 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)도 아니다.

연방준비제도(연준)는 4월 FOMC 회의에 금리인하를 논의할 것으로 예상하며 들어갔다. 그러나 회의가 끝날 무렵에는 언제 금리를 인상할지 논의하고 있었다.수요일(20dlf) 오후 공개된 4월 28~29일 회의록은 연방공개시장위원회(FOMC)의 분위기가 극적으로 바뀌었음을 보여주었다.

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 수요일(20일) 장 마감 후 2027회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다. 이번 실적 발표는 AI 거래가 지금까지 직면한 것 중 가장 치열한 경쟁 구도 속에서 이루어지는 것이다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 5월 글로벌 펀드 매니저 설문조사 결과가 이번 주 발표되었다. 그리고 그 내용은 모든 반도체 강세론자들에게 경각심을 불러일으킬 만하다.전문 투자자의 무려 73%가 현재 “글로벌 반도체 매수”를 전 세계에서 가장 과열된 투자 전략으로 꼽았는데, 이는 4월의 24%에서 급증한 수치로, 해당 설문조사에서 포지션 추이를 집계한 이래 월간 최대 상승폭을 기록했다.

2026년의 폭발적인 반도체 랠리가 일반적으로 앞으로 닥칠 문제를 예고하는 역사적인 기술적 장벽에 부딪히고 있다.VanEck 반도체 ETF(NASDAQ:SMH)는 올해 들어 약 50%, 지난 4월 7일 미국과 이란의 휴전으로 AI 관련 매수세가 재점화된 이후로는 35% 상승했다.

20년 전, 반에크(VanEck)는 NYSE 아카(NYSE Arca)에 VanEck Gold Miners ETF(NYSE:GDX)라는 소규모 펀드를 출시했다. 이 펀드의 목표는 간단했다. 전 세계 금광 기업들을 증권사 화면의 단일 종목으로 묶어내는 것이었다.

거래량이 가장 많은 AI 반도체 주식 4종이 종합 기술적 모델에서 ‘극심한 소진’ 수치를 기록했다. 이는 과거 급격한 반전을 예고했던 적이 있다.퀄컴(NASDAQ:QCOM), AMD(NASDAQ:AMD), 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU) 그리고 인텔(NASDAQ:INTC)은 모두 조르디 비서(Jordi Visser)의 소진 모델에서 87점 이상의 점수를 기록했다. 이는 100여 개 종목으로 구성된 AI 매크로 넥서스(Macro Nexus) 포트폴리오 내에서 가장 높은 수치 4개에 해당한다.

지난 몇 주 동안 AI 메모리 관련 주식은 월스트리트에서 가장 붐비는 투자 대상이었다. 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU) 주가는 3월 말 300달러에서 5월 11일 사상 최고가인 818.67달러까지 치솟았으며, 이는 6주 만에 100% 상승한 것으로, 주가는 200일 이동평균선보다 170% 높은 수준에 도달했다.

미국 주식 시장의 이면에서 드문 일이 벌어졌지만, 거의 아무도 이에 대해 언급하지 않고 있다.SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY)는 지난 한 달 동안만 14번의 종가 사상 최고치를 경신했다. 그러나 골드만삭스 포트폴리오 전략팀의 벤 스나이더가 금요일 발표한 리서치 노트에 따르면, S&P 500 지수 구성 종목의 중간값은 52주 최고가 대비 13% 낮은 수준에서 거래되고 있다.

2020년 10월 지난 원자재 슈퍼사이클을 정확히 예측했던 바로 그 전략가가 방금까지 가장 공격적인 공개 주장을 펼쳤다.골드만삭스 그룹의 전 글로벌 원자재 리서치 책임자이자 현재 사모펀드 거물 칼라일 그룹의 수석 고문인 제프리 커리는 금요일(15일) @CommodMkt라는 아이디로 10개 분량의 X 게시물을 통해 AI 관련 투자에 몰리는 자본이 AI가 작동하는 데 필요한 실물 자산을 외면하고 있다고 지적했다.