Author: Stjepan Kalinic

세계 경제는 당분간 무너지지는 않고 버티고 있다. 전략 비축유 방출과 공급 경로 변경 덕분에 이 체제는 미국-이란 전쟁의 충격을 예상보다 잘 흡수해냈다.그러나 에너지 시장과 채권 시장의 이중 충격에 직면한 투자 포트폴리오로 인해 실수 허용 범위는 점점 좁아지고 있다. IMF의 크리스탈리나 게오르기예바 총재는 지금 상황을 “줄다리기”에 비유했다. 한쪽에서는 걸프 지역의 에너지 공급 충격이 성장을 저해하고 있는 반면, 다른 쪽에서는 AI 투자 붐이 “예상치 못한 상승세”를 제공하고 있다. 어느 쪽도 결정적인 우위를 점하고 있지는 않다.

노르웨이의 2조 3천 달러 규모 국부펀드가 국채 보유 비중을 대폭 줄이겠다고 제안했다.이 분야 세계 최대 규모의 펀드는 보유 비중을 70%에서 50%로 낮출 전망이다. 블룸버그 보도에 따르면, 이러한 조치가 시행될 경우 미국 국채 포트폴리오 규모가 750억~800억 달러 감소할 것으로 보인다.

금 가격이 1월 사상 최고치인 5,600달러에서 7월 4,000달러 아래로 떨어졌다가 다시 반등하는 과정을 거치면서, 전 세계 자산 운용사들에게 기회가 열렸다.에너지 가격 상승과 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 충격에 힘입은 급격한 하락은, 국채 수익률 상승과 연말 전 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 전망이 강해졌음에도 불구하고 투기 자금을 몰아내고 장기 투자자들에게 매수 기회를 제공했다.

지난주 국채 시장 개입으로 9월 금리인상 가능성에 대한 의문이 다시 제기되고 있다. 연준의 다음 회의는 9월 15일에 열리지만, 이번 주 발표될 개인소비지출(PCE) 지표와 잭슨홀 심포지엄 결과에 따라 해당 결정이 실질적으로 좌우될 수 있다.

전 세계의 에너지 수요가 점점 더 늘어나고 있다. 탄소 배출이 없는 전력에 대한 필요성으로 인해 원자력이 다시 에너지 전략의 중심에 자리 잡고 있다.우드 맥킨지(Wood Mackenzie)에 따르면, 70개 이상의 국가 정부가 새로운 상업용 원자로 건설을 검토하고 있다. 그러나 이러한 계획에는 우라늄이 필요하며, 이 원자재는 핵심적인 압박 요인으로 부상하고 있다.

미국 장기 국채 수익률이 여전히 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고, 금 현물 가격은 4,600달러 이상에서 마감하며 수개월 만에 처음으로 주요 200일 이동평균선을 상회했다.

채권 시장이 재채기만 해도 모든 것이 감기에 걸릴 수 있다. 최근 채권 시장을 강타한 이 ‘감기’는 주택 시장도 무사히 지나가지 못하게 했다. 7월 국내 주택 착공 건수는 급감하며, 이러한 압박이 모기지 금리를 통해 직접적으로 전달되고 있음을 보여주었다.총 주택 착공 건수는 6월 대비 12.4% 감소한 연율 123만 9천 건을 기록하며, 로이터가 조사한 경제학자들이 예상한 135만 건에 미치지 못했다. 분양 시장의 핵심인 단독주택 착공 건수는 9.9% 감소한 80만 8천 건으로, 2022년 11월 이후 최저치를 기록했으며 전년 동기 대비 15.7% 감소했다.

금 가격의 반등세가 탄력을 받고 있다. 금값은 8월에 9% 이상 급등했으나, 한 전문가는 핵심적인 기술적 시험대가 아직 남아 있다고 경고한다.7월의 인플레이션(CPI) 보고서가 호조를 보였고, 미국 고용 지표가 부진했으며, 호르무즈 해협 재개방을 향한 진전 조짐이 나타나면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 압박이 완화되었다.

수년 동안 금융 뉴스계는 달러의 몰락, 다가올 초인플레이션, 그리고 미국 통화가 마침내 사라지면 금이 승자가 될 것이라는 이야기들로 넘쳐나고 있다.산티아고 캐피털의 창립자이자 “달러 밀크셰이크” 이론의 저자인 브렌트 존슨에 따르면, 이러한 관점은 세상을 거꾸로 보는 것이다. 그는 투자자들이 통화 시스템이 어떻게 작동해야 하는지 묻는 데 시간을 덜 쓰고, 실제로 어떻게 작동하는지 연구하는 데 더 많은 시간을 할애해야 한다고 주장한다.

예상치 못한 미국 고용지표의 감소로 인해 주식 시장은 당분간 금리인상에 대한 우려에서 한시적으로 벗어날 수 있게 되었다. 이것이 소형주에게 지속적인 숨 고를 기회를 줄지는 수요일 발표될 인플레이션 보고서에 달려 있다.7월 비농업 부문 고용은 8만 3,000명 증가할 것이라는 전망과 달리 2만 3,000명 감소했다. 이 충격으로 2년물 국채 수익률은 3주 만에 최저치를 기록했고, 선물 거래자들은 9월 연방준비제도(Fed)의 금리인상 전망에 대한 베팅을 철회했다.