수요일에 발표된 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에 따르면 인플레이션이 이 위원회의 2% 목표를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 추가 데이터가 확인될 때까지 정책 입안자들은 금리 인하를 열망하지 않는 것으로 나타났다.
물가데이터와 경제전망에 대한 FOMC의 입장
6월 회의록에 따르면 최근의 고무적인 인플레이션 데이터에도 불구하고, 연방준비제도(연준)는 여전히 신중한 태도를 유지하고 있다. 대부분의 참가자들은 경제 성장이 점차 둔화되고 있으며, 현재의 정책 기조가 제한적이라고 보고 있다.
참가자들은 일반적으로 연준의 제한적인 통화 정책이 소비와 투자의 성장을 억제하여 점진적인 경제 둔화에 기여하고 있다고 동의했다.
일부 참가자들은 지속적인 경제 강세와 기타 요인들이 장기 균형 금리가 이전에 생각했던 것보다 높다는 것을 시사할 수 있다고 언급했다.
이러한 시나리오에서는 통화 정책과 전체 금융 여건이 현재보다 덜 제한적일 수 있으며, 이는 높은 금리를 더 오래 유지할 필요성을 시사한다.
소비자 물가 인플레이션은 1년 전보다 크게 낮아졌지만, 2% 인플레이션 목표를 향한 진전은 최근 몇 달 동안 미미했다.
이 회의록에 따르면, “참가자들은 올해 인플레이션 감소 속도가 작년 12월에 예상했던 것보다 더디다고 언급했다.”
게다가, 몇몇 참가자들은 인플레이션이 높게 유지되거나 더 상승할 경우 “연방기금금리 목표 범위를 인상해야 할 수도 있다”고 언급했다.
노동시장의 균형은 개선되고 있지만, 물가위험은 여전히 남아
물가 위험은 지속적인 인플레이션 동력이나 예상치 못한 공급 측면의 혼란으로 인해 상승쪽으로 기울어질 것으로 인식된다.
인플레이션을 높게 유지할 수 있는 위험 요소로는 악화되는 지정학적 상황, 심화되는 무역 긴장, 지속적인 주거비 인플레이션, 충분히 제한적이지 않은 금융 여건 또는 예상치 못한 확장적 미국 재정 정책 등이 있다. 이러한 요소들은 경제 활동에 상승 위험을 초래할 수 있다.
몇몇 참가자들은 장기 인플레이션 기대치가 고정되지 않을 위험을 언급했다.
FOMC에 따르면, 노동 시장은 긴축이 완화되어 더 나은 균형을 보여주고 있다.
정책 입안자들은 “노동 시장 긴축이 완화되고 인플레이션이 지난 1년 동안 하락함에 따라, 위원회의 고용 및 인플레이션 목표 달성을 위한 위험이 더 나은 균형을 이루었으며, 통화 정책이 위원회의 이중 임무를 추구하면서 직면한 위험과 불확실성을 처리하기에 적절한 위치에 있다”고 암시했다.
연준의 6월 전망과 파월 의장의 발언
6월에 연준의 2024년 중간 연방기금금리 새로운 전망은 연말까지 한 차례의 금리 인하만 예상되었으며, 이는 3월 전망의 세 차례와 시장 참가자들이 널리 기대했던 두 차례와 비교된다.
연준 의장 제롬 파월은 6월 회의에서 한 차례와 두 차례 금리 인하 사이의 결정이 “매우 근소한 차이”라고 말했다. 그는 또한 금리 인하 전에 디스인플레이션 추세에 대한 신뢰를 구축할 필요성을 강조했다.
화요일에 파월 의장은 디스인플레이션 경로에 대해 더 낙관적인 전망을 내놓으며, 인플레이션이 1년 이내에 2%에서 2.5% 사이에 있을 것으로 예상했다.
그는 노동 시장이 “적절하게 냉각되고 있다”며, 정책 입안자들이 통화 정책을 너무 일찍 또는 너무 늦게 완화하는 위험을 신중히 고려하고 있다고 강조했다.
시장 반응
시장은 연준의 6월 회의록을 다소 매파적으로 해석했으며, 이로 인해 Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)가 추적하는 미국 달러 지수(DXY)는 이날의 손실을 줄였다.
이 반응은 주로 외환 시장에서 관찰되었으며, 월스트리트는 동부 시간 기준 오후 1시에 일찍 문을 닫았다.
7월 4일 휴일을 앞두고 단축 거래 세션에서 채권과 주식 모두 상승 마감했으며, S&P 500과 나스닥 100은 종전 최고치를 기록했다.
SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)는 0.4% 상승하였으며, 기술주 중심의 Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ)는 0.8% 상승했다.
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사진: Federalreserve/Flickr, Bylolo/Unsplash
