인공 지능(AI)은 시장을 강타하여 여러 AI 관련 주식들을 사상 최고치로 끌어올렸다.
우려하는 투자자들은 AI의 랠리가 ‘거품’이라고 말한다. 그리고 세쿼이아 캐피털(Sequoia Capital)의 새로운 보고서는 기업들이 하드웨어 비용을 회수할 수 있을지에 대한 의구심을 불러일으켰다.
세쿼이아의 보고서: 데이비드 칸(David Cahn)이 작성한 세쿼이아 캐피털의 리포트에서는 AI가 막대한 하드웨어 비용을 정당화하려면 연간 6,000억 달러를 창출해야 한다고 추정했다.
칸은 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 4분기 GPU 매출 1,500억 달러를 AI 데이터 센터 비용을 고려하여 두 배로 늘려 6,000억 달러라는 수치에 도달했다. 칸은 GPU 최종 사용자의 총 마진 50%를 차지하기 위해 결과적으로 3,000억 달러를 두 배로 늘렸다.
GPU 재고는 공급 부족이 줄어들면서 꾸준히 증가했다.
칸은 알파벳, 마이크로소프트, 애플, 메타 플랫폼스, 오라클, 바이트댄스, 알리바바 그룹, 텐센트 홀딩스, X 및 테슬라가 매년 새로운 AI 관련 매출로 총 1,000억 달러를 창출할 것으로 가정한다. 추정에 따르면 매출과 비용 사이에 5,000억 달러의 격차가 발생한다.
구글 검색은?: 회사 서류에 따르면 알파벳의 주력 구글 검색은 2023년에 1,750억 달러를 벌어들였다. 구글은 세계 최고의 검색 엔진이며 엄청난 시장 점유율을 차지하고 있다.
따라서 생성형 AI가 수익을 창출하려면 구글 검색 연간 매출의 약 3.5배를 창출해야 하는데, 이는 참으로 어려운 과제이다.
시장의 영향: AI가 결국 소비자들에게 가치 있는 것으로 입증될 것이라는 일부 징후가 고무되고 있지만, AI가 GPU 재고 비용보다 이익을 낼지는 확실하지 않다.
업계 전망을 판단할 때 전문가들, 예를 들어 포브스의 피터 코한(Peter Cohan)은 소비자에게 명확하고 매우 바람직한 부가가치를 제공하는 사용 사례인 ‘AI 킬러’의 중요성을 지적했다. 역사적인 예는 개인용 컴퓨팅 혁명 당시의 스프레드시트이다.
고객들이 현재 AI에 돈을 지출하는 것을 꺼려하는 것처럼 보이기 때문에 이러한 기능은 아직 존재하지 않는다. 킬러 사용 사례가 존재한다면 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있다. 오픈AI가 오랫동안 기다려온 GPT-5의 출시가 높은 기대에 부응한다면 잠재적인 촉매제 역할을 할 수 있다. 또는 AI의 미래 사용 사례는 현재 기대와는 거리가 멀 수도 있다.
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Image: Pixabay
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