목요일(3일) 멕시코 증시는 글로벌 시장의 매도세에 맞서 역사적인 랠리를 펼쳤다.
도널드 트럼프 대통령이 미국의 주요 파트너를 겨냥한 가파른 무역 관세를 발표했을 때 멕시코와 캐나다는 제외했다. 2020년 7월 1일에 발효된 무역 협정인 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)은 미국의 이웃 국가들을 즉각적인 타격으로부터 보호하고 있다.
이러한 결정은 중앙아메리카 경제에 대한 고율 관세를 예상했던 시장 참여자들을 놀라게 했다. 결론적으로 멕시코는 대미 무역 흑자가 큰 국가이다.
멕시코 주식 ETF, 1998년 9월 이후 가장 큰 폭으로 S&P 500 시장수익률 상회
멕시코 주식에 노출되기를 원하는 미국 투자자들에게 인기 있는 수단인 iShares MSCI 멕시코 ETF(NYSE:EWW)는 이날 4.5% 급등했다. 이는 2024년 6월 이후 가장 큰 하루 상승폭이며, 달러 대비 1.4% 상승한 멕시코 페소화 덕분이었다.
반면 SPDR S&P 500 ETF 신탁(NYSE:SPY)은 4.8% 급락했고, 2020년 6월 이후 최악의 일간 낙폭이었다.
이로써 멕시코 주식은 미국 주식에 비해 9.2% 포인트의 시장수익률 상회라는 역사적으로 드문 격차를 기록했다.
과거 시장 데이터에 따르면 러시아 디폴트 위기로 촉발된 신흥국 자본 이탈로 멕시코 은행이 페소화 방어를 위해 개입한 1998년 9월 15일 이후 두 ETF 간에 이 정도 규모의 성과 격차가 발생한 적은 없었다.
일간 최고 실적을 기록한 종목으로는, Operadora de Sites Mexicanos, S.A.B. de C.V.(OTCPK:OPMXF)가 5.5% 급등했고, Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.(OTCPK:BOMXF)가 4.7% 상승했으며, Grupo Carso, S.A.B. de C.V.(OTCPK:GPOVF)가 3.9% 올랐다.
멕시코에는 어떤 관세가 적용되나?
골드만삭스 경제학자인 알베르토 라모스(Alberto Ramos)에 따르면 4월 2일의 관세 명령은 펜타닐 및 이주 문제와 관련된 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따른 기존 제한을 변경하지 않는다.
라모스는 투자 메모에서 “USMCA를 준수하는 상품은 0% 관세가 계속 적용되고, 비준수 상품은 25% 관세가 부과되며, 비준수 에너지 및 칼륨 수출품에는 10%의 부과금이 부과된다”고 설명했다.
IEEPA 명령이 해제되면 비준수 상품은 12%의 “상호” 관세가 부과되는 반면, USMCA를 준수하는 수출품은 특혜를 유지할 수 있다.
멕시코의 대미 수출은 GDP의 27% 이상을 차지하며, 이는 멕시코가 미국 무역 정책에 매우 민감하게 반응하고 있음을 보여 준다.
라모스는 현행 규정 하에서 멕시코 수입품에 대한 미국의 평균 관세가 약 8%에 달한다고 가정할 때 대부분의 무역이 USMCA를 준수하는 채널로 이동한다고 가정할 때 약 8%에 달할 것으로 추정한다.
더 많은 무역이 USMCA 준수 품목으로 이동하고 상호 관세가 IEEPA 명령을 대체하면 평균 실효 관세율은 6%를 약간 상회하여 멕시코의 경쟁적 입지가 개선될 수 있다.
멕시코 자산의 안도 랠리에도 불구하고 라모스는 멕시코가 여전히 글로벌 여파에 간접적으로 노출되어 있다고 경고한다.
광범위한 상호 관세 패키지는 글로벌 성장을 둔화시키고 미국 산업 수요에 부담을 줄 수 있으며, 이는 결국 멕시코 수출업체에 영향을 미칠 것이다.
“상대적인 측면에서 멕시코의 대외 경쟁력은 현재의 관세 기준선에 비해 오늘 발표로 인해 타격을 받지 않았지만, 간접적으로 멕시코와 라틴 아메리카는 광범위한 상호 관세와 궁극적인 보복 조치로 인해 미국과 글로벌 성장에 잠재적인 영향을 받을 수 있다.”
이미지: Shutterstock
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