미즈호(Mizuho)의 분석가인 댄 돌레프(Dan Dolev)는 블록(Block Inc) (NYSE:SQ)에 대해 매수 전망을 유지하고 목표 주가를 99달러에서 106달러로 상향 조정했다.
돌레프에 따르면 2024년 가이드에 의미 있는 플러스 요인을 제공할 수 있는 캐시 앱(Cash App)과 스퀘어(Square) 에코시스템에 대한 경영 집중이 재현되고 있다고 한다.
이에 돌레프는 다음의 4가지 주요 요인을 지적했다.
- 약 100만 명의 캐시 카드 사용자를 직접 입금으로 전환하면 소비가 6배 높아져 매출총이익(GP) 성장률이 약 3% 증가할 수 있다.
- 캐시 앱의 이용자 대상을 고소득 계층으로 확대하면 GP 성장률이 약 1% 증가할 수 있다.
- 캐시 앱 대출(Cash App Borrow) 제품의 이용 범위를 확대하면 GP 성장률이 약 1% 증가할 수 있다.
- 미국 레스토랑 업계에서 스퀘어(Square) POS(판매점 운영 시스템)의 효과를 회복하면 GP 성장률이 약 1% 증가할 수 있다.
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돌레프의 블루스카이 시나리오에 따르면, 2024년 총매출이익 성장율이 +15% 가이드 및 +16% 컨센서스를 웃도는 20% 이상으로 성장할 수도 있다.
돌레프의 새로운 총매출이익 예측은 2024년에 88.5억 달러, 2025년에 101.5억 달러로, 이전의 86.7억 달러와 98.6억 달러보다 높으며 켄센서스를 상회한다.
그는 잭 도시(Jack Dorsey)의 증가된 참여, 판매 수직화 프로세스, 더 우수한 제품 번들링을 통한 소프트웨어 매출 증대, 그리고 보다 쉬운 동일 매장 판매 성장 비교를 통해 스퀘어 성장이 향상될 수 있다고 덧붙였다.
모건 스탠리(Morgan Stanley)의 분석가인 제임스 파우셋(James Faucette)은 최근 블록의 주가 비중을 시장수익률 수준(equal weight)에서 시장수익률 하회(underweight)로 하향 조정하고 목표 주가를 62달러에서 60달러로 낮추었다.
이에 관련해 파우셋은 미국의 Z세대와 밀레니얼 세대에 대한 민감한 데이터 분석을 통해 캐시 앱의 장기 성장 가정에 대한 위험을 지적했으며, 이미 높은 시장 침투율과 잠재적인 새로운 신용카드 및 은행 서비스로 인한 제한적인 추가 기여가 있음을 강조했다.
마찬가지로, 파우셋은 자신이 확인한 중기적 역풍을 기반으로 스퀘어 셀러(Square Seller)의 성장을 지속 가능하게 재가속화할 수 있는 블록의 능력에 대해 더 확신을 가질 필요가 있었다.
파우셋은 대다수의 투자자가 그의 다운그레이드 의견에 대해 크게 반대했으며, 단기간 Ebitda가 상승할 가능성에 대해 더 낙관적인 투자자들의 관점, 더 집중된 셀러 개정에 따른 영향, 집중적인 직접 입금을 촉진하기 위한 노력들에 관심을 기울이고 있다고 지적했다.
파우셋은 블록이 더 높은 품질의 실적을 제공하여 비용 절감과 수익성 측면에서 이득을 얻을 수 있다고 밝혔다. 캐시 앱은 새로운 은행 서비스로 인해 실질적인 신용을 받아야 할 것이다. 이 서비스는 직접 입금 활동 및 유입을 지원하며, 신용 카드 및 기타 대출 상품은 파우셋이 시사한 것처럼 희석되지 않을 것이다. 캐시 앱은 손실률을 낮게 유지하고 대출을 파트너에게 판매하여 재무제표에서 대출을 제외함으로써 손실을 최소화할 것이다.
SQ Price Action: Block shares traded lower by 2.43% at $78.04 at publication Wednesday.
블록은 지난 12개월 동안 18% 상승했다. 투자자들은 ARK Fintech Innovation ETF(NYSE:ARKF) 및 ARK Next Generation Internet ETF (NYSE:ARKW)를 통해 이러한 주식에 노출될 수 있다.
SQ 주가 움직임: 블록의 주가는 수요일 1.84% 낮은 78.51달러에 마감했.
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