분기 실적이 예상보다 큰 적자를 기록했음에도 불구하고, 오클로(NYSE:OKLO) 주가는 수요일(12일) 6.67% 상승한 111.17달러에 마감했다. 투자자들이 규제 승인 가속화, 첨단 연료 개발 성과, 그리고 현대적 원자력 발전 확대의 중심에 회사를 위치시키는 미국 정부 프로그램에 주목했기 때문이다.
Benzinga Pro에 따르면, 오클로는 9월로 종료된 회계 3분기 실적에서 주당 순손실(EPS) -0.20달러를 기록하며 시장 예상치(-0.13달러)를 크게 하회했다.
이 같은 실적 부진(예상 대비 -52.67%)은 첫 발전소 가동을 앞두고 사업을 확장하는 과정에서 발생한 3,630만 달러의 영업비용(주식 기반 보상 910만 달러 포함)이 주된 원인으로 분석된다. 회사가 아직 상업화 전 단계인 만큼 매출은 여전히 제로다.
적자에도 불구하고 일부 월가 애널리스트들은 오클로의 장기 성장 스토리를 강화하는 핵심 전략적 이정표를 근거로 낙관론을 유지하고 있다.
애널리스트들 “오클로 진전 중이지만 실행이 관건”
오클로는 여전히 적자를 기록 중이며 아직 수익 창출을 시작하지 않았지만, 애널리스트들은 정부가 지원하는 규제 승인, 첫 번째 발전소 가동을 위한 신속한 절차 등 중요한 분야에서 추진력을 얻고 있다고 평가한다.
웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 이번 보고서가 최근 정책 변화와 규제 돌파구로 가능해진 차세대 원자력 에너지 보급에서 오클로의 역할을 위한 장기 계획을 제시했다고 말했다.
아이브스는 “오클로 프로젝트에 대한 규제 가속화가 지속되고 있다”며, 트럼프 대통령이 5월 서명한 새 행정명령에 따라 에너지부(DOE)가 해당 기업의 원자력 시설 건설 및 운영을 승인한 사례를 언급했다.
오클로는 기존의 통합운영허가신청(COLA) 절차를 따르지 않고, DOE 시범 프로그램을 통해 아이다호 국립연구소(INL)의 오로라 프로젝트를 추진할 예정이다. 이는 상업 운영 일정을 앞당길 수 있다.
해당 시설은 9월에 공식 착공했으며, 본격적인 굴착 작업은 내년 1월에 시작될 예정이다.
오클로는 또한 2026년 7월까지 첨단 원자로의 운영 실증 목표를 가진 DOE의 새로운 원자로 시범 프로그램(Reactor Pilot Program) 하에서 세 개의 별도 시범 프로젝트에 선정되었다.
아이브스는 이를 “신규 원전 건설을 신속히 추진하는 현대적 경로”라고 평가하며, 오클로의 인허가 및 설계 진척도가 기존 일정을 이미 앞질렀다고 언급했다. 특히 한 설계 기준 제출이 NRC에 단 15일 만에 승인되었는데, 이는 일반적인 심사 기간의 절반에 불과하다.
BTIG 애널리스트 그레고리 루이스는 오클로의 규제 추진력을 인정하면서도 실행력과 규모 확보의 중요성을 강조했다.
루이스는 “실행이 다음 시험대”라며, 오클로가 상업적 운영을 위한 NRC 허가 절차로 복귀하기 전에 DOE 감독 하의 건설을 우선시하는 전략 전환을 언급했다.
루이스는 또한 오클로가 “INL 내 오로라 연료 제조 시설(A3F)에 대한 DOE 승인을 획득했다”고 강조하며, 이는 DOE의 연료 개발 가속화 추진에서 오클로의 역할을 부각시킨다고 지적했다.
오클로는 궁극적으로 다수의 연료 시설을 건설할 계획이지만 “경영진은 시기를 공개하지 않았다”고 그는 전했다.
연료 재활용으로 화제를 돌린 루이스는 “오클로가 약 17억 달러 규모의 테네시 시설 1단계에서 2030년대 초반에 연료 재활용을 시작할 계획”이라며, 테네시 계곡 관리청(TVA)으로부터 사용 후 연료를 조달하고 해당 전력사에 전력을 판매할 가능성도 있다고 덧붙였다.
그럼에도 불확실성은 남아있다고 그는 분명히 했다. 루이스는 “오클로가 2030년대 초까지 상당한 원자로 용량을 배치할 것으로 예상하지 않는다”고 말했다.
뱅크오브아메리카의 애널리스트 딤플 고사이 역시 비슷한 균형 잡힌 톤을 보였다. 그녀는 회사의 3분기 업데이트를 “건설적”이라고 평가하며 “연료 위험 완화와 규제 관련 주요 성과에서 의미 있는 진전을 보였다”고 언급했다.
그러나 그는 주요 불확실성을 지적했다. 고사이는 “투자자들이 여전히 확인을 기다리는 두 가지 핵심 요소인 건설 비용과 전력 구매 계약(PPA)에 주목해야 한다”고 썼다.
그는 또한 오클로의 모델이 유망해 보이지만 아직 입증되지 않았다고 지적했다. 고사이는 “오클로가 확장 가능하고 저비용의 처리량을 입증하기 전까지는 이 모델이 수익성보다는 개념에 가깝다”고 썼다.
원자력 주식, 하락세에 매수할까?
10월 초 정점을 찍은 이후 VanEck 우라늄·원자력 ETF(NYSE:NLR)는 장기적 펀더멘털이 계속 강화되는 가운데도 거의 20% 하락했다. 오클로를 포함한 원자력 에너지에 대한 분산 투자를 원하는 투자자들에게 NLR은 증가하는 글로벌 수요의 혜택을 받을 유망 기업들로 구성된 매력적인 포트폴리오를 제공한다.
VanEck 우라늄 및 원자력 ETF(NYSE:NLR)의 상위 보유 종목으로는 8.15% 비중의 카메코(NYSE:CCJ), 7.75% 비중의 컨스텔레이션 에너지(NYSE:CEG), 6.50% 비중의 오클로가 포함된된다.
기타 주목할 만한 종목으로는 BWX 테크놀로지스(NYSE:BWXT)(6.17%), 센트러스 에너지(NYSE:LEU)(5.12%), JSC 카자톰프롬(4.54%)이 있다. 상위 10개 종목을 마무리하는 것은 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(NYSE:PEG) 4.38%, PG&E(NYSE:PCG) 4.33%, 넥스젠 에너지(NYSE:NXE) 4.28%, 데니슨 마인즈(NYSE:DNN) 4.17%이다.
뱅크오브아메리카의 장기 테마 전략가들은 원자력 에너지 테마에 대해 여전히 낙관적인 입장을 유지하고 있다.
뱅크오브아메리카 테마 투자팀의 전략가 펠릭스 트란은 “원자력 에너지는 세계 전력 부족 문제의 해답을 제시하며 10조 달러 이상의 잠재적 시장을 열어줄 것”이라고 말했다.
그는 “기존 대형 화력발전소 대비 유연한 배치 가능성 외에도 소형 원자로(SMR)는 비용이 저렴하고 안전하며, 건설 기간이 짧고 이산화탄소 배출량도 적다”고 덧붙였다.
트란은 또한 핵융합을 장기적인 게임 체인저로 지목하며 “초전도 자석과 인공지능 시뮬레이션 분야의 돌파구가 상용화 시기를 단축시키고 있다”고 강조했다.
사진: Shutterstock
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