미국 경제는 공공 부채의 역사적 급증으로 향하고 있다. 미국 부채는 전쟁 당시의 기록을 넘어 미래의 경제성장과 정책 자유에 긴 그림자를 드리울 것으로 예상된다.
목요일(27일) 발표된 보고서에서 의회예산국(CBO)는 최신 장기 예산 전망을 발표했다. 이 보고서는 향후 30년 동안 미국의 재정 및 경제 동향을 예측한다. 적자 폭증과 이자 비용 상승으로 인한 미국의 부채 부담은 역사적 기록을 경신하고 경제성장을 저해하며 금융 안정성 위험을 증폭시킬 것이라는 메시지는 분명했다.
미국 연방부채, 2055년까지 GDP의 156%에 달할 것
국내총생산(GDP) 대비 연방정부가 보유한 부채는 2029년까지 107%에 달할 것으로 예상된다. 이는 2차 세계대전 이후 최고치를 경신하는 것이다.
하지만 CBO는 이 상승세가 여기서 멈추지 않을 것으로 보고 있습다. 2055년에는 부채가 GDP의 무려 156%에 달하고 계속 상승세를 유지할 것으로 예상된다.
이러한 폭발적인 증가는 주로 만성적인 예산 적자 때문이다. 향후 30년 동안 연방 재정 적자는 GDP의 평균 6.3%에 달할 것으로 예상된다. 이는 과거 50년 평균인 3.7%보다 훨씬 높은 수치다. 2055년에는 적자 규모가 GDP의 7.3%에 달할 것으로 보인다.
CBO는 이러한 궤적이 “경제성장을 둔화시키고, 미국 부채의 외국인 보유자에 대한 이자 지급을 늘리며, 재정 및 경제 전망에 상당한 위험을 초래할 것”이라고 진단했다. 또한 급증하는 부채로 인해 “의원들이 정책 선택에 제약을 느낄 수 있다”고 경고했다.
미국 예산 적자가 이렇게 높은 이유는?
CBO는 이러한 적자의 주요 원인으로 부채에 대한 이자 지급 증가와 이자 비용을 제외한 지속적인 1차 재정 적자를 꼽았다. 1차 재정 적자는 지난 50년 동안 1.7%였던 것에 비해 향후 30년 동안 GDP의 평균 2%가 될 것으로 예상된다.
2055년에는 정부의 지출이 GDP의 26.6%에 달할 것으로 예상되는 등 지출도 문제의 일부다. 그중 상당 부분은 인구 고령화와 의료 비용의 지속적인 증가로 인한 메디케어 및 사회보장 비용의 증가에서 비롯될 것이다.
CBO는 “이자 비용 증가, 주요 의료 프로그램, 특히 메디케어에 대한 지출, 특히 향후 10년간의 사회보장 지출이 이러한 성장을 주도하고 있다”고 했다.
2055년에는 주요 의료 프로그램에 대한 지출이 현재의 5.8%에서 GDP의 8.1%를 차지할 것으로 예상한다.
인구 고령화로 인한 경제성장 둔화
인구 증가 둔화, 특히 노동 가능 연령층의 인구 증가 둔화는 노동력 확대를 제한하고 나아가 전체 경제 생산량을 제한할 것이다.
65세 이상 인구는 25~54세의 주요 노동 연령층보다 더 빠르게 증가하여 인구 구조의 변화를 가져올 것이다. CBO는 2033년이 되면 미국 인구는 이민 없이도 줄어들기 시작할 것이라고 전망했다.
이러한 인구 구조적 요인으로 인해 실질 경제성장률은 지난 30년 동안보다 더 느리게 확장될 것이다. 연방 차입금 증가는 생산성과 생산량을 더욱 감소시켜 장기적인 성장 역풍을 가중시킨다.
실질 GDP 성장률은 향후 30년 동안 꾸준히 둔화될 것으로 예상된다. CBO는 2025년부터 2035년까지 연평균 2%, 2036년부터 2045년까지 1.6%로 둔화되고 2046년부터 2055년까지 1.4%로 더 낮아질 것으로 예상하며, 이는 노동력 약화와 부채 증가에 따른 생산성 저하를 반영한 것이다.
금융 혼란의 위험, 달러의 기축통화 지위 위협할 수도
2027년부터 금리가 연준의 목표치인 2%에 근접할 것으로 예상되는 등 인플레이션 상황은 안정적으로 보이지만, 연방 부채의 증가는 전망에 새로운 취약성을 야기한다.
10년 만기 국채의 이자율은 향후 30년 동안 과거 평균에 근접한 수준을 유지할 것으로 예상되며, 이는 부채 발행 증가와 노동력 증가율 둔화 사이의 줄다리기를 반영한다.
하지만 혼란의 위험은 현실이다. 보고서는 “재정 위기, 즉 투자자들이 미국 정부 부채의 가치에 대한 신뢰를 잃는 상황이 발생할 위험이 커질 것”이라고 전했다. 이러한 상황이 발생하면 “금리가 갑작스럽게 상승하고 다른 혼란이 발생할 수 있다.”
이 보고서는 미국의 재정 상태가 “부채가 클수록 금리가 상승하면 부채 상환 비용이 증가하기 때문에 금리 상승에 더 취약해질 것”이라고 덧붙였다.
그 결과는 미국 국내의 우려를 넘어선다. 투자자들이 인플레이션 상승을 우려한다면 “인플레이션 상승에 대한 기대는 국제 기축 통화로서 미국 달러에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있다.”
이미지: Shutterstock
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