로젠버그 리서치(Rosenberg Research)의 창립자인 데이비드 로젠버그(David Rosenberg)는 주식 시장에서 “거대한 가격 거품”이 발생할 가능성에 대해 경고했다.
이 경고는 현재의 평가로 인해 S&P 500의 향후 수익에 대한 우려 속에서 나왔다. 로젠버그는 약세 경제 관점으로 알려져 있으며, 현재의 평가를 고려할 때 S&P 500의 미래 수익에 대한 우려를 표명했다.
이 지수의 실러 사이클 조정 주가수익비율(Shiller cyclically adjusted price-to-earnings ratio)은 약 37.5로, 역사상 세 번째로 비싼 수준이다. 이는 2021년과 2022년의 정점을 제외한 수치이다.
비즈니스 인사이더(Business Insider)의 보도에 따르면, 이러한 평가는 전통적으로 장기 주식 시장 성과의 신뢰할 수 있는 지표로 작용해왔다. 로젠버그의 데이터에 따르면, 시장이 이러한 높은 평가 수준에 도달했을 때, 1년 후 수익은 일반적으로 부정적이었다고 한다.
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그러나 로젠버그의 우려는 평가에만 국한되지 않는다. 그는 또한 고용 성장 둔화의 징후로 나타나는 악화된 경제 환경을 강조했다. 노동 통계국(BLS)의 데이터에 따르면, 지난 4개월 동안 월평균 고용 성장률이 10만 미만으로 떨어졌다.
로젠버그는 경제 전망이 추가로 악화될 것으로 예상하며, 지난주 실업수당 청구 건수가 263,000건으로 증가했다고 말했다. 그는 미국 경제가 이미 침체를 경험하고 있거나 임박해 있을 수 있다고 제안했다.
이러한 우려스러운 지표들에도 불구하고 주식은 계속해서 사상 최고치를 기록하고 있다. 로젠버그는 이를 가격 거품의 증상으로 해석했다. “우리는 현재 진행 중인 거대한 가격 거품에 있다. 그리고 가격이 부정적인 펀더멘털에도 불구하고 상승할 때, 그것이 바로 가격 거품이라는 것을 알 수 있다,”고 말했다.
“이것이 바로 우리가 실시간으로 보고 있는 황홀한 상태의 모습이다,”라고 로젠버그가 덧붙였다.
로젠버그의 경고는 주식 시장이 부정적인 경제 지표에도 불구하고 계속해서 기록적인 최고치에 도달하고 있는 시점에 나온 것이다.
시장 성과와 경제 펀더멘털 간의 이러한 불일치는 상당한 시장 조정으로 이어질 수 있다.
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이미지: Shutterstock/Cherdchai101
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