무디스가 미국의 마지막 AAA 신용 등급을 박탈함에 따라 금융 시장과 통화 애널리스트들은 세계 주요 기축 통화로서 달러의 역할이 서서히 약화될 수 있는지 여부를 저울질하고 있다.
주요 기관의 애널리스트들은 미국 국채가 글로벌 금융에서 여전히 필수 불가결하며 단기간에 기계적 혼란은 없을 것이라는 데 동의한다.
그러나 재정 적자 증가, 정치적 불확실성, 투자심리 약화 속에서 이루어진 이번 신용등급 강등의 시기와 상징성은 외국인 투자자들에게 달러화 투자에서 다변화를 모색해야 한다는 요구를 증폭시켰다.
달러의 지배력, 아직 끝나지 않았지만 압박 받아
ING 그룹의 애널리스트 크리스 터너는 이렇게 말했다. “미국 주권 리스크, 국채, 달러 사이의 연결고리는 자본 도피이다. 글로벌 투자자들이 미국으로부터 포트폴리오를 옮기고 있는 것일까?”
그는 미국 재무부의 국제 자본 보고서의 3월 데이터에 따르면 외국인 구매자들이 260억 달러의 미 국채를 추가했지만 중국은 190억 달러의 보유량을 줄였다는 점을 강조했다.
터너는 6월 중순에 발표될 4월 TIC 데이터가 실제 추세를 결정하는 데 핵심이 될 것이라고 말했다.
신용등급 강등은 시장 변동성 촉발할 수 있어
BBVA 외환 전략가인 알레한드로 쿠아드라도는 무디스의 신용등급 강등은 상징적이지만 취약한 시기에 이뤄졌다고 말한다.
쿠아드라도는 “심리적 촉매제 역할을 할 수 있다”고 했다. S&P의 2011년이나 피치의 2023년 신용등급 강등과는 달리, 이번 강등은 국채에 대한 약세 심리 및 글로벌 재정 우려 증가와 맞물려 있다.
쿠아드라도는 담보 시스템, 준비금 포트폴리오, 유동성 관리에서 국채의 구조적 사용은 변함이 없다고 말했다.
하지만 그는 “이러한 거시적 환경에서 신용등급 강등은 시장 불안과 외환 변동성을 증폭시킬 수 있다”며 3개월 동안 하락한 달러의 반등 능력을 잠재적으로 약화시킬 수 있다고 지적했다.
컨베라의 수석 거시 전략가인 조지 베시는 “이번 등급 강등은 부채 지속 가능성을 포함한 장기적인 위험을 강조하며, 이는 달러의 피난처 매력을 더욱 약화시킬 수 있다”고 했다.
달러 노출 줄여야 할 시기일까?
UBS에 따르면, 최근 달러 약세 이후 달러가 강세를 보이는 것은 전략적으로 자산을 재분배할 수 있는 기회라고 한다.
“달러 현금이 과잉인 투자자나 미국 자산에 헤지하지 않은 해외 투자자에게는 달러 노출을 줄일 수 있는 기회라고 생각한다.”
장기적으로 UBS는 구조적 리스크가 더 커질 것으로 보고 있다. “국제 다각화 추세는 특히 연방준비제도이사회가 높은 재정 적자 속에서 채권 시장에 더 적극적으로 개입하기 시작하면 달러 약세로 이어질 수 있다.”
붕괴까지는 아니지만 주의 필요한 시점
인베스코 DB USD 지수 강세 펀드 ETF(NYSE:UUP)가 추종하는 달러 지수(DXY)는 월요일 0.8% 하락하며 미중 무역 휴전으로 지난주 상승분을 모두 상실했다.
자본 도피는 아직 데이터에 영향을 미치지 않았지만 미국 부채와 정책에 대한 우려가 전 세계적으로 커지고 있다.
당분간 달러는 글로벌 무역과 금융의 닻으로 남아 있지만 한때 누렸던 심리적 버퍼에 균열이 나타나고 있으며, 이러한 변화는 신용 강등보다 더 중요할 수 있다.
이미지: AI를 통해 생성 / 미드저니
다른 트레이더들보다 30분 일찍 시장 움직임에 대한 독점 뉴스를 받아보세요.
Benzinga Pro의 독점 뉴스를 통해 수백만 명의 다른 트레이더보다 더 빠르게 유용한 투자 뉴스를 확인할 수 있습니다. 여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
