인플레이션 우려로 연준의 정책 완화 의지에 의문이 제기되면서, 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 금리 베팅 참여자들은 2025년 연준 금리인하에 대한 기대치를 낮추고 있다.
미 상품거래위원회(CFTC)가 규제하는 베팅 플랫폼인 칼시(Kalshi)의 데이터에 따르면 트레이더들은 금리인하 횟수를 3회 미만으로 줄이는 쪽으로 베팅을 옮기고 있는 것으로 나타났다.
현재 가장 선호되는 시나리오는 두 차례 인하를 예상하고 있으며, 내재 확률은 24%이다. 특히, 단 한 차례 금리인하 가능성은 하루 만에 7%p 상승한 19%를 기록했다.
현재 베팅 내재 배당률에 따르면 개인 투자자들이 가장 선호하는 결과는 24%의 내재 확률로 두 차례 금리 인하이다.
연준의 12월 ‘점도표’는 2025년 두 차례 금리인하에 대한 중간값을 제시했는데, 이는 9월에 예상했던 네 차례 인하에서 하향 조정된 것이다.
개인 투자자들은 보다 신중한 투자로 돌아섰지만, 광범위한 금융 시장은 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있다. CME FedWatch 도구에서 추적하는 연방기금금리 선물은 2024년 12월까지 세 차례 금리인하에 완전히 가격이 형성되어 있으며, 네 차례 인하 확률은 35%로 나타났다.
이러한 차이는 기관 투자자들은 여전히 개인 트레이더보다 연준의 완화적인 정책을 더 믿고 있음을 시사한다.
금리 기대 변동의 원인은?
금리인하 기대에 무게를 싣는 한 가지 요인은 특히 도널드 트럼프 대통령이 지시한 무역 관세 인상에 대응하여 연준이 인플레이션 전망을 상향 조정할 수 있다는 위험이다.
12월에 연준은 이미 2025년 인플레이션 전망치를 상향 조정하여 헤드라인 개인소비지출 인플레이션을 9월의 2.1%에서 2.5%로 예상한 바 있다. 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원 PCE 인플레이션도 2.2%에서 2.5%로 상향 조정했다.
뱅크오브아메리카와 골드만삭스의 추정에 따르면 수요일에 인플레이션 추정치가 2.7%로 상향 조정될 수 있다.
칼시가 추적한 베팅 내재 배당률에 따르면 베팅 참여자들은 2025년 인플레이션이 평균 3%에 달할 것으로 예상하고 있다.
비둘기파적 성향인가, 아니면 지속되는 경계?
제롬 파월 연준 의장은 관망세를 유지하고 있다. 지난주 그는 연준이 금리 변경을 서두를 필요가 없다고 재차 강조하면서 어떤 조치를 취하기 전에 더 많은 경제적 명확성이 필요하다고 강조했다.
경제학자들 사이에서는 이번 주 회의에서 연준이 금리를 4.25%~4.50%로 동결할 것이라는 데 의견이 일치하고 있다. 베팅 시장은 거의 만장일치로 변동이 없을 것으로 예상하고 있지만, 연준의 수정된 경제 전망에 초점이 맞춰질 것이다.
커먼웰스 파이낸셜 네트워크(Commonwealth Financial Network) 수석 시장 전략가인 크리스 파시아노(Chris Fasciano)는 이메일에서 “연준은 여전히 데이터에 의존하고 있음을 시사할 가능성이 높다”고 했다.
“지난주에 발표된 예상보다 양호한 CPI 및 PPI 데이터를 고려할 때, 이러한 추세가 지속된다면 연준은 연말에도 금리 인하 경로를 이어갈 수 있을 것이다.”
바클레이즈 PB 및 자산관리의 수석 시장 전략가인 줄리앙 라파르그(Julien Lafargue)는 이렇게 말했다. “연준은 이번 달에도 금리를 동결할 것으로 예상된다. 시장의 초점은 지침과 업데이트된 FOMC 전망에 맞춰질 것이다.”
그는 연준의 전망치가 GDP 성장률 약세를 반영할 수 있지만 점도표가 큰 변화를 보이지는 않을 것이라고 덧붙였다.
미국 경제 성과에 대한 우려가 투자자들 사이에서 지속됨에 따라 Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)가 추적하는 미국 달러 지수는 화요일(18일)에 6개월 만에 최저치로 떨어졌다.
사진: Shutterstock
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