미국 정부는 10월 1일 공식적으로 셧다운에 돌입했다. 이는 상원이 화요일 늦게 결의안 통과에 실패한 후 1976년 이후 21번째 셧다운이다.
임시 예산안 합의가 이뤄지지 않으면서 자금은 자정 기한이 만료되었고, 이로 인해 수십만 명의 연방 공무원들이 강제 휴직에 들어가며 많은 정부 업무가 중단되었다.
워싱턴에서 정치적 논쟁이 격화되는 가운데, 시장 영향은 더 미묘할 수 있으며 경우에 따라 오히려 강세 요인이 될 수도 있다.
정부 셧다운이란 정확히 어떤 것일까?
정부 셧다운은 의회가 연방 기관에 대한 예산 승인을 하지 못해 해당 기관들이 운영을 중단하고 비필수 직원을 휴직시키는 상황을 말한다.
군 작전, 국경 통제, 항공 교통 관제, 재무부 지급 업무 등 필수 서비스는 비상 계획 하에 계속된다. 그러나 셧다운 기간 동안 수십만 명의 연방 직원들은 급여 없이 근무하거나 예산이 재개될 때까지 일시적으로 집으로 보내진다.
국립공원, 비자 처리, 일상적 규제 활동 등 비필수 서비스는 일반적으로 속도가 느려지거나 완전히 중단되어 기업과 시민 모두에게 혼란을 가중시킨다.
골드만삭스 경제학자 알렉 필립스와 로니 워커에 따르면, 이번 셧다운으로 약 90만 명의 연방 직원(전체 인력의 약 40%)이 휴직 상태에 놓여 급여 지급이 지연되고 서비스가 중단될 것으로 예상된다.
데베어 그룹의 최고경영자(CEO) 나이절 그린은 이메일 논평에서 “셧다운은 채무 불이행과는 다르지만, 세계 최대 경제국에서 정치적 기능 장애가 발생했다는 부정적인 신호를 보낸다”고 말했다.
얼마나 오래 지속될까?
1974년 의회 예산 및 지출 통제법(Congressional Budget and Impoundment Control Act) 제정 이후 미국은 21차례의 셧다운을 경험했다. 대부분은 일주일 미만 지속되었으나, 5차례는 10일 이상 연장되었다.
가장 긴 셧다운은 2018년 12월 22일부터 2019년 1월 25일까지 34일간 지속되었으나, 이는 부분적 셧다운에 불과했다.
평균적으로 셧다운은 8일 지속되지만, 업무일 기준 하루 이상 완전히 폐쇄된 경우는 단 4번뿐이다. 가장 길었던 5번의 셧다운에서 교착 상태를 초래한 것으로 인식된 정당은 종종 선거에서 타격을 입었다.
22V 리서치의 애널리스트 킴 월리스에 따르면, 의회 일정과 고착화된 당파적 역학 관계를 고려할 때, 의회 내 논의는 셧다운이 “10월 중순까지 또는 그 이후로도 이어질 수 있다”는 점을 시사한다.
연준은 누락된 경제 데이터에 어떻게 대응할까?
셧다운으로 인해 노동통계국(BLS)의 월간 고용 보고서 및 인플레이션 수치를 포함한 연방 기관의 주요 경제 데이터 발표가 중단된다.
이미 수집된 데이터는 정부 재개 후 공개되지만, 10월 중순까지 지속될 경우 신규 데이터 수집 자체가 중단될 위험이 있다. 이는 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들에게 일시적인 정보 공백을 초래하며, 이들은 이전 보고서에 의존하거나 민간 부문 대안을 찾아야 할 수도 있다.
옥스포드 이코노믹스의 수석 미국 경제학자 라이언 스위트는 “연준은 9월 금리 인하를 보험성 조치로 강조했다. 셧다운은 중앙은행이 노동시장에 대해 안개 속에 빠지게 할 가능성이 높으며, 뒤처져 나중에 더 큰 폭의 인하를 해야 할 위험을 감수하기보다는 10월 인하를 지지하는 근거가 될 것”이라고 말했다.
시장은 어떻게 반응하고 있나? 역사적으로 패닉은 없었다
미디어의 과열된 보도에도 불구하고, 금융 시장은 셧다운 기간 동안 패닉을 보이지 않았다.
뱅가드 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)가 추적하는 S&P 500 지수는 역사적으로 셧다운 기간 동안 보합세에서 소폭 상승세를 유지해왔다.
LPL 파이낸셜의 수석 주식 전략가 제프 부크바인더는 1976년 이후 S&P 500 지수가 하락보다 상승을 더 자주 기록했으며, 최악의 하락폭도 2.2%에 불과했다고 말했다.
예를 들어 2013년 셧다운 기간 동안 지수는 16일 동안 3.1% 상승했는데, 이는 투자자들이 일시적인 정치적 교착 상태보다 기업 실적과 거시경제 데이터에 더 집중하는 경향이 있음을 시사한다.
2018-2019년 정부 셧다운 당시 S&P 500은 11.92% 급등했다.
국채: 스트레스 아닌 안정성
글로벌 고정 수익 시장의 핵심인 미국 국채는 중단 없이 계속 기능하고 있다.
재무부는 이러한 운영이 필수적이라고 간주되어 계속해서 입찰을 진행하고 이자를 지급하고 있다. 셧다운은 비재량적 지출에 영향을 미칠 뿐, 부채 관리에는 영향을 미치지 않는다.
역사적 데이터에 따르면 10년물 수익률은 일반적으로 셧다운 기간 동안 소폭 하락했다.
원자재: 안전자산 수요 지속, 원유는 주춤할 수 있어
22V 리서치의 애널리스트 콜린 펜턴에 따르면, 정부 셧다운은 금, 은, 플래티넘 같은 귀금속으로의 소폭이지만 뚜렷한 자금 이동을 촉발하는 동시에 원유 및 에너지 주식을 압박하고 있다.
그는 “정부 셧다운은 안전자산에 대한 추가 매수세와 상류 원유에 대한 추가 매도세를 의미한다”며, 휴직 중인 정부 직원들로 인해 휘발유와 디젤 수요가 감소할 수 있다고 지적했다.
펜턴은 “시장 심리가 은의 사상 최고가(2011년 4월 25일 기록한 49.82달러) 돌파를 노리고 있다”고 덧붙였다.
사진: 셔터스톡
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