연방준비제도(Fed)는 새로운 무역 관세의 불확실한 영향으로 인해 인플레이션 위험이 여전히 “상당하다”고 밝혔다. 수요일(20일) 발표된 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록은 곧 있을 금리인하 가능성에 대한 새로운 의문을 제기했다.
노동시장 둔화 신호에도 불구하고, 7월에 연준 다수 구성원은 “관세 효과가 데이터에서 더 명확히 나타나고 있다”는 우려를 이유로 연방기금 금리를 4.25%-4.50%로 유지하기로 결정했다. 특히 상품 물가 상승률이 더 두드러졌으며, 서비스 물가 상승률은 계속 완화되는 추세를 보였다.
두 명의 반대자는 금리인하 촉구
1993년 이후 처음으로 연준에서 두 명의 반대자, 즉 미셸 보먼(Michelle Bowman)과 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)가 25bp 금리인하를 지지하는 표를 던졌다.
회의록은 “이들은 관세 효과를 제외하면 인플레이션이 위원회의 2% 목표에 근접해 진행되고 있다고 판단했다”고 밝혔다.
또한 “관세 인상이 인플레이션에 지속적인 영향을 미칠 가능성이 낮다”고 믿었으며, “노동시장 조건의 약화”에 대해 우려를 표명했다. 이는 민간 고용 증가 속도가 둔화되고 고용이 특정 산업에 집중되고 있다는 점을 근거로 들었다.
그러나 회의실 내 지배적인 견해는 여전히 매파적 기조가 강했다.
관세 압력이 전면에 부각
연준 관계자들은 관세가 인플레이션을 부추기고 있다는 증거가 증가하고 있음을 인정했다.
회의록은 “외국 수출업체들이 증가한 관세의 대부분을 부담하지 않고 있다”고 강조하며, 국내 기업과 소비자가 비용의 대부분을 부담하고 있다는 점을 시사했다.
많은 참석자들은 기업들이 “시간이 지나면서 관세 비용을 최종 소비자에게 전가해야 할 가능성이 높아질 것”이라고 예상했다.
일부 참석자는 소비자 가격에 완전한 영향이 반영되기까지 시간이 필요할 수 있다고 지적했지만, 다른 참석자들은 정책 조정을 위해 “완전한 명확성을 기다리는 것은 적절하지 않다”고 강조했다.
인플레이션 전망과 관련해 참석자들은 가격 압력이 더욱 증가할 경우 인플레이션 기대치가 “고정되지 않을 위험”이 있다고 지적하며, 정책 전망에 또 다른 불확실성을 추가했다.
노동시장 여전히 견조하지만 균열 나타나
연준은 안정적인 고용 및 해고 추세에 힘입어 실업률이 “최대 고용 추정치 수준 또는 그 근처”로 낮은 수준을 유지하고 있다고 밝혔다. 그러나 일부 참석자들은 지속적인 경제 불확실성 속에서 기업들이 일자리 증감에 대해 신중한 태도를 유지하고 있다고 지적했다.
고용의 하방 리스크로는 고용을 감소시킬 수 있는 인공 지능의 채택 확대와 주택 및 전반적인 경제 활동에 영향을 미칠 수 있는 금융 여건의 긴축이 언급되었다.
연준은 재정 및 관세 정책에 대한 불확실성이 다소 완화되었다고 인정했지만, 전반적인 경제 전망은 여전히 불확실하며 중앙은행은 이중책무 사이에서 신중하게 균형을 잡아야 한다고 강조했다.
특히 대부분의 위원들은 인플레이션 위험이 고용 위험보다 더 시급하다고 계속 판단했다.
시장, 회의록에 별 반응 없어…미국 증시 하락
미국 주식 시장은 수요일 회의록 발표 후 안도감을 찾지 못했다.
S&P 500 지수는 0.24% 하락한 6,395.78포인트로 마감했고 나스닥 100 지수는 AI 관련 주가의 지속적인 약세에 발목이 잡혀 0.58% 하락했다.
팔란티어 테크놀로지(NYSE:PLTR)는 1.10% 하락하며 화요일의 9.4% 하락에 이어 하락세를 이어갔다.
다우존스 산업평균지수는 0.4% 상승했으며, 러셀 2000은 0.32% 하락했다.
채권 시장에서는 30년물 국채 수익률이 2bp 상승해 4.90%를 기록했으며, 미국 달러 지수는 98.1 수준 근처에서 안정세를 유지했다.
원자재 시장은 안정세를 유지했으며, 금 현물 가격은 0.9% 상승해 온스당 3,345달러를 기록했고, 은 가격은 화요일 하락 이후 1.2% 반등했다.
9월 금리인하에 대한 시장 기대감이 약화되었다. 선물 시장은 현재 25bp 인하 가능성을 82%로 반영하고 있으며, 이는 회의록 발표 전 85%에서 하락한 수치로, 인하 가능성이 여전히 높지만 신뢰도가 약화된 것을 보여 준다.
시장은 와이오밍주 잭슨홀에서 열리는 연준 연례 심포지엄에서 제롬 파월 의장의 금요일 발언을 기다리고 있다. 투자자들은 금리 경로에 대한 명확한 지침을 기대하고 있다.
사진: 잭 그루버(Jack Gruber) / USA TODAY NETWORK via Imagn Images
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