美 연방정부 셧다운이 주식시장 무너뜨리나? S&P 500 지수 움직임은 달랐다

연간 예산안이나 임시 자금 지원 합의가 마련되지 않은 상태에서 미국 정부는 10월 1일 동부표준시 기준 오전 12시 1분에 셧다운될 수 있다. 하지만 주식 시장이 혼란을 대비하고 있다고 생각한다면 다시 생각해봐야 한다.

지난 11번의 미국 정부 셧다운을 살펴보면, 뱅가드 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)로 추적되는 S&P 500 지수는 실제로 그 중 8번의 셧다운 기간 동안 상승세를 기록했으며, 해당 사건을 전후한 7거래일 동안 평균 1.46% 상승했다.

대부분의 헤드라인이 “재앙적”이라고 외치는 시기에 72%의 승률을 기록한 셈이다.

과거 셧다운에 주식 시장은 어떻게 반응했나?

역사적 기록은 분명하다. 셧다운이 항상 미국 증시를 불안하게 하지는 않는다.

현대사에서 가장 길었던 정부 셧다운 사례를 보자. 2018년 12월부터 2019년 1월까지 지속된 이 기간 동안 이 기간 동안 S&P 500 지수는 11.92% 급등했는데, 이는 재정적 경고보다 과매도 상태에서의 반등에 더 큰 영향을 받았다.

2013년 10월, 16일간의 셧다운 기간 동안 S&P 500 지수는 시장 매도세 예상과 달리 2.65% 상승했다.

1995~96년 두 차례에 걸친 셧다운 사태 역시 각각 1.28%, 1.89%의 상승률을 기록하며 긍정적 모멘텀을 보였다.

오직 1990년 10월에만 시장이 진정으로 주춤했는데, 셧다운 자체와는 무관한 광범위한 경기 침체 우려 속에서 지수가 3.57% 하락했다.

물론 모든 셧다운이 상승세를 촉발한 것은 아니다. 그러나 데이터는 시장 붕괴의 일관된 패턴이 존재하지 않음을 보여준다.

더 광범위한 경제는 어떨까?

이러한 시장의 회복력이 나타났다고 해서 경제적인 영향이 아예 없는 것은 아니다.

골드만삭스 경제학자 알렉 필립스와 로니 워커에 따르면, 10월 1일부터 시작되는 셧다운은 약 90만 명의 연방 직원, 즉 노동 인구의 약 40%가 휴직에 들어가고, 급여 지급이 지연되며, 서비스가 중단될 가능성이 높다.

그러나 사회보장급여 지급과 세금 징수는 계속될 것이다. 골드만은 휴직의 직접적 영향으로 4분기 실질 GDP 성장률이 주당 0.15%포인트 하락할 것으로 추정하며, 2026년 1분기 업무 재개 시 반등할 가능성이 있다고 전망했다.

고용 데이터에 미치는 영향은 실질적이라기보다 심리적일 수 있다. 휴직 근로자가 실업자로 잘못 분류될 경우, 역사적 패턴에 따르면 실업률이 0.1~0.2%포인트 상승할 수 있다.

정부 셧다운은 10월 3일 발표 예정인 10월 고용 보고서를 포함한 주요 경제 지표 발표도 지연시킬 것이다. 셧다운이 10월 중순 이후로 이어질 경우, 11월 발표 예정 보고서에도 영향을 미칠 수 있다.

결론

시장은 미래 지향적이며, 셧다운이 단기 경제 성과에 타격을 줄 수는 있지만 본격적인 매도세를 유발하는 경우는 드물다.

10월 1일이 다가옴에 따라, 역사는 투자자들이 소음을 차단하고 헤드라인이 예측하는 것이 아니라 S&P 500 지수가 실제로 어떻게 움직이는지 지켜봐야 한다는 점을 시사한다.

사진:셔터스톡

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