도널드 트럼프 대통령의 공격적인 무역 관세는 월스트리트를 넘어 국채 시장과 미국 달러에 충격을 주고 있다. 이러한 혼란은 이제 수십 년 동안 미국 경제에 대한 글로벌 신뢰를 뒷받침해온 “미국의 예외주의”라는 오랜 내러티브에 도전하고 있다.
무역 가중 평균 달러 지수는 금요일에 2022년 4월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 달러는 트럼프의 취임 이후 10% 하락하여 글로벌 준비 통화 지위에 대한 우려를 낳고 있다.
최근 3월 인플레이션 보고서에서 소비자 및 생산자 시장 모두에서 가격 압력이 완화되고 있는 것으로 나타났지만, 채권 시장은 일반적인 낙관론으로 반응하지 않았다.
장기 국채 수익률은 일주일 내내 꾸준히 상승했으며, 10년물 수익률은 4.50%를 넘어섰다 — 이는 2월 이후 처음 있는 일이다. 30년물 수익률은 잠시 5%에 도달했으며, 이는 정책 실수에 항의하기 위해 채권을 매도하는 투자자들인 채권 자경단들(bond vigilantes)이 돌아왔음을 나타낸다.
미국 국채와 달러의 광범위한 매도 속에서 금은 안전 자산으로서의 역할을 재확인하며 온스당 $3,200 이상의 새로운 최고치를 기록했다.
수요일에는 트럼프 행정부가 대부분의 무역 파트너에 대해 90일간 관세를 유예한다고 발표한 후 주가가 급등했다 — 중국은 예외적으로 145%의 세금이 부과된다. 이 조치는 2008년 이후 월스트리트에서 가장 큰 하루 랠리를 촉발했다.
그럼에도 불구하고 그 긍정적인 흐름은 빠르게 사라졌다. 주말이 다가오면서 투자자 심리는 다시 불확실성으로 흐려졌다. 백악관은 중국에 대한 강경한 관세 정책을 고수하고 있으며, 베이징은 현재 125%에 달하는 보복 관세를 부과했다.
한편, JP모건 체이스(NYSE:JPM), 모건 스탠리(NYSE:MS) 및 웰스 파고(NYSE:WFC) 등 금융 대기업의 1분기 실적 보고서는 긍정적인 수치를 제공했다. 그러나 투자자들은 관세의 진정한 영향이 2분기 실적이 나오기 전까지 드러나지 않을 것이라는 점에서 조심스럽다.
“경제는 상당한 혼란을 겪고 있다,”고 JP모건의 CEO 제이미 다이먼이 말했다.
더 우려스러운 것은 메인 스트리트의 징후들이다. 미국 소비자들은 점점 더 비관적으로 변하고 있다.
미시간 대학교의 소비자 심리 지수는 4월에 2022년 중반 이후 가장 낮은 수준으로 급락했다. 인플레이션에 대한 기대감은 급격히 상승했으며: 1년 전망은 6.7%로 치솟아 1981년 이후 최고치를 기록했고, 5년 기대치는 4.4%로 1990년 이후 최고치에 도달했다.
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