도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 취임 선서를 불과 몇 시간 앞두고 시장은 즉각적인 관세 발표에 대한 기대감을 낮추었다.
CFTC가 규제하는 예측 플랫폼인 칼시에 따르면 목요일(23일) 이전에 트럼프가 새로운 관세를 부과할 확률은 월요일 오전 9시 20분(동부표준시)까지 16%에 불과해 12월 시장 개장 이후 최저치를 기록했다.
월스트리트저널에 따르면 트럼프 대통령은 연방 기관에 무역 정책을 검토하고 중국 및 주변국과의 미국 무역 관계를 평가하도록 지시하는 각서를 발표할 계획이다. 그러나 취임 첫날에 새로운 관세를 부과하지는 않을 것으로 예상된다.
관세가 트럼프 경제 정책의 초석으로 남아 있지만, 투자자들은 그 시점에 대한 기대치를 재조정하고 있다. 이는 발표가 당초 예상보다 늦어질 수 있다는 신호다.
한편, 월요일 오전 거래에서 미국 달러는 전반적으로 약세를 보였다. 달러는 유로화 대비 1.2% 이상, 영국 파운드화 대비 1% 가까이 하락했다.
ING 외환 애널리스트인 프란체스코 페솔은 “트럼프가 결국 관세를 더 선별적으로 부과할 것으로 보인다면 달러가 조정될 위험이 있겠지만, 이는 아마도 나중 단계에 나타날 것”이라고 말했다.
관세 시기 지연? 시장 신호 주의
이전에 트럼프는 2025년 1월 20일 취임하자마자 미국의 최대 무역 파트너인 멕시코와 캐나다산 수입품에 25% 관세를 부과하겠다고 공언했다.
그러나 골드만삭스의 애널리스트인 카막샤 트리베디는 투자자들이 트럼프의 “취임 첫날 공약”을 너무 문자 그대로 받아들이고 있을 수 있다고 강조하며, 초기 행정명령의 상당수가 상징적이거나 새로운 주요 정책을 도입하기보다는 이전 정책을 철회하는 데 초점을 맞추는 경향이 있다고 지적했다.
관세 부과가 지연되는 것은 금융시장 안정에 대한 우려도 영향을 미치고 있다.
매크로 헤지펀드인 팔리누로의 최고투자책임자인 알폰소 페카티엘로는 공격적인 관세가 인플레이션 충격을 촉발해 투자자들이 더 높은 위험 프리미엄을 요구하면서 채권 금리를 끌어올릴 수 있다고 경고했다.
관세가 인플레이션으로 인식되면 연준은 통화정책을 제한적으로 유지해야 한다는 새로운 압력에 직면할 수 있으며, 금리인하에 대한 시장의 기대가 꺾일 수 있다.
페카티엘로는 트럼프의 두 번째 임기 하에서 가능한 관세 프레임워크를 다음과 같이 설명했다.
- 모든 수입품에 10%의 글로벌 관세 부과
- 종료일을 정하지 않고 월 2.5%부터 점진적으로 중국에 대한 관세 인상
- 캐나다 및 유럽산 수입품에 대한 25% 관세, 추가 인상 가능성
페카티엘로는 이러한 시나리오가 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있다고 말했다. 그는 향후 몇 주 동안 유로화가 달러 대비 패리티 아래로 떨어질 수 있다고 예측한다. 미국 달러-캐나다 달러 환율도 1.50까지 급등할 수 있으며, 채권 시장은 초기 랠리를 경험한 후 안정화될 수 있다. 마지막으로 주식시장은 일시적이지만 급격한 하락세를 보일 수도 있다.
주식시장에 대한 시사점: 단기 변동성, 장기 기회?
베테랑 전략가인 에드 야데니는 초기 주식시장 반응은 변동성이 클 수 있지만, 하락은 단기적인 매수 기회가 될 수 있다고 생각다.
트럼프는 관세를 주요 수익 창출원으로 여기며, 자신이 제안한 ‘대외수입청'(External Revenue Service)을 정부 수입 증대를 위한 핵심 도구로 언급했다. 전반적으로 10%에서 20%의 관세를 부과하면 연간 4,000억 달러에서 8,500억 달러의 수입을 올릴 수 있을 것으로 추산된다.
그러나 이러한 예측은 관세가 보복 무역 조치를 유발하거나 소비자 지출을 약화시키지 않는다고 가정한 것이다. 두 가지 결과 모두 재정적 이득을 상쇄할 수 있다.
이미지: Shutterstock
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